Украина впервые в истории выпустила пятилетние облигации внешнего госзайма под государственные гарантии другого государства. В ходе размещения было привлечено $1 млрд под 1,844% годовых. Эксперты отмечают, что благодаря гарантиям наша страна получила доходность, очень близкую к стоимости американского долга, притом что на вторичном рынке доходность выпущенных ранее украинских бумаг составляет более 10% годовых. К тому же нет уверенности, что в нынешних сложных условиях Минфин смог бы продать рыночный выпуск бумаг даже под 10%.
Открытие Америки
Украина 14 мая разместила внешние облигации на $1 млрд под гарантии правительства США, сообщил вчера министр финансов Александр Шлапак. Эти гарантии были предоставлены украинскому правительству еще в середине апреля со стороны Агентства США по международному развитию (USAID). Размещение произошло досрочно: согласно материалам МВФ, выпуск ценных бумаг был запланирован на июнь. Но правительству понадобились деньги для расчетов с Россией за газ по долгу на сумму $4 млрд.
«Основные покупатели – американские негосударственные пенсионные фонды, а также инвесторы, которые раньше вкладывали в Украину. То, что они не только не требуют досрочного погашения бумаг, приобретенных ранее, но и готовы покупать новые выпуски, – очень хороший сигнал для нашей страны», – сказал чиновник.
Крупнейшим покупателем украинских евробондов в последние годы является американская инвестиционная группа Franklin Templeton. Ее вложения в украинские евробонды выросли в начале года на $62 млн – до $6,4 млрд в феврале, с учетом вложений европейских партнеров. Всего в обращении находилось евробондов Украины на $17,4 млрд.
Срок погашения новой эмиссии ценных бумаг, выпущенных под госгарантии, – 16 мая 2019 года. Решение о выпуске пятилетних облигациий Кабмин принял 14 мая. И в тот же день они были размещены. Проспект эмиссии бумаг не был обнародован, поскольку это внебиржевой выпуск – его условия оговаривались сторонами индивидуально.
По данным агентства cbonds.info, бумаги были проданы по цене 100% от номинала с доходностью 1,844%. Примечательно, что изначально планировалось привлечь средства по ставке не выше 2,9% годовых. «Мы не устанавливали каких-либо доходностей по этим бумагам, доходность была установлена рынком», – уточнил Александр Шлапак. Агентом по размещению облигаций выступил JP Morgan и Morgan Stanley.
Под честное слово
Такая низкая для Украины стоимость привлечения ресурсов – прямой результат гарантии США. «По сути, покупатели бумаг брали на себя риски США», – объяснил специалист отдела продаж долговых ценных бумаг ИК Dragon Capital Сергей Фурса. «Теоретически доходность бумаг, выпущенных под госгарантии США, должна быть на несколько десятых процента выше аналогичных по срокам облигаций США. Ведь фактически это их обязательства. А разница ставок компенсирует риски, которые могут возникнуть в случае проблем с погашением долга», – говорит управляющий активами КУА «Кинто» Павел Ильяшенко.
Днем ранее пятилетние казначейские облигации США торговались с доходностью к погашению 1,56% годовых. «Мы платили дополнительно 25-30 б.п. как премию за новый выпуск. С учетом премии мы разместились на уровне Treasuries (казначейские облигации США. – Ред.). Тунис с аналогичной гарантией котируется на таком же уровне», – сказал аналитик рынка облигаций группы «Инвестиционный Капитал Украина» (ICU) Тарас Котович.
Для сравнения: привлечение средств на открытом рынке состоялось последний раз больше года назад – в начале апреля 2013-го. Тогда Украина разместила 10-летние долларовые еврооблигации на $1,25 млрд с доходностью 7,5%. При этом в конце декабря прошлого года Россия, согласно договоренности уже бывшего президента Украины Виктора Януковича и пока еще действующего президента РФ Владимира Путина, полностью выкупила двухлетние еврооблигации Украины на $3 млрд, купон составил 5% годовых.
Всё в страну
Детали выпуска Минфин не разглашает, соответственно, непонятно, на каких финансовых, экономических и политических условиях были получены гарантии США.
При этом для Украины выпуск таких облигаций – очень важный шаг, уверены эксперты. «С одной стороны, это привлечение очень дешевого ресурса, с другой – реализация обещанной гарантии и подтверждение намерений поддерживать Украину со стороны США. Кроме того, это показатель уверенности американцев в том, что наша страна сможет выполнять свои обязательства», – сказал Тарас Котович. Не факт, что Украина самостоятельно в нынешних условиях смогла бы привлечь необходимый объем средств на свободном рынке. «Закрытость» рынков была одним из факторов обращения страны за кредитом МВФ.
Участники ежегодной конференции Европейского банка реконструкции и развития в кулуарах отмечали, что главная задача правительства Украины сейчас – привлечь в страну инвесторов. «Евросоюз готов оказывать значительную политическую и финансовую поддержку Украине. В ближайшие годы Украина получит для стабилизации ситуации и проведения реформ по крайней мере 11 млрд евро от ЕС, ЕБРР и ЕИБ в дополнение к $17 млрд от МВФ», – подсчитал комиссар ЕС по вопросам расширения и европейской политики соседства Штефан Фюле. Часть этих средств наша страна направит на погашение долга: в 2014 году ей предстоит выплатить внешним кредиторам $9 млрд. Создание позитивной кредитной истории позволит снизить в 2014-2015 годах стоимость рыночного финансирования для страны.
