Month in glance...спекулянты и нечисть, все, что нас не убивает, все пропало, у разбитого корыта

Month in glance...спекулянты и нечисть, все, что нас не убивает, все пропало, у разбитого корыта

Ежемесячный инвестиционный обзор Сергея Фурсы, специалиста отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital для InVenture

week in a glance... спекулянты и нечисть

Рынки решили передохнуть. Обновив несколько исторических максимумов, и дождавшись заседания ФРС, которое подтвердило все радужные ожидания, спекулянты выдохнули и решили перевести дух, зафиксировав заодно прибыль. Выпив немного виски, сегодня уже более дорого, чем год назад, обитатели Уолл-Стрит с легким сердцем раздавали дешевые конфеты зашедшим на Хэллоуин соседским детям. Все-таки все свои. Хотя в костюмах брокеров или трейдеров пока не ходят, предпочитая другие образы нечистой силы. Индекс S&P500 начал утро пятницы на отметке в 1756 пунктов, и теперь, когда ориентиры снижения стимулирующих программ отодвинуты куда-то в далекое будущее, можно лишь гадать, в 2014 или в 2015 году значение индекса сравняется с годом. В этот день можно будет открыть еще более дорогое шампанское и выпить за здоровье греков, испанцев, итальянцев и прочих разгильдяев. А пока что немного попереживать на счет того, что инфляция маловата, переживая за выходящую корпоративную отчетность. Но переживая, скорее, наперед, заглядывая в будущее, ведь по давней посткризисной традиции отчетность превосходит ожидания.

На развивающихся рынках пока все тоже хорошо, хоть в Украине этого и не заметно. Вернее, в украинском сегменте внешнего долга (сегмент внутреннего долга не заметен в принципе). Оно-то и понятно, до развивающихся рынков нам еще расти и расти. Да и расти есть куда. Доходность суверенной кривой остается выше 9%, отваживая переборчивый украинский Минфин от новых заимствований. А сам сегмент на прошлой неделе снова оказался под бомбардировкой со стороны северо-востока, где на несколько дней раньше срока начала вылезать из своих нор всякая нечисть. После того, как Сочинское рандеву снова не принесло результатов (надо сказать, с облегчением вздохнули многие), мы увидели старую песню о главном. Конечно, в Киеве тоже неприятным сюрпризом стал тот факт, что платеж за газ за август никуда не ушел (вычесть его из резервов уже все успели, а теперь оказалось, что отняли тогда что-то другое). Ну, а неприятные разговоры о неплатёжеспособности Нафтогаза всегда оказывали давление на котировки наших евробондов. Вот и в этот раз на протяжении недели вырасти украинским котировкам не получалось, даже несмотря на тот факт, что и продавцов уже практически не осталось. Притоки новых розничных денег в инвестиционные фонды с западного побережья США выбирают любое предложение украинского долга и пока останавливаться не собираются.

На этом фоне взрывом позитива оказалось заявление, сделанное одним из неназванных официальных лиц ЕС, агентству Reuters. Новость прошла в четверг вечером, забрав любое предложение на рынке украинского долга. Собственно, то, о чем обличенные властью люди позволяли говорить себе только шепотом, впервые обрело форму. Так сказать, материализация чувственных идей. Собственно, этот самый анонимный товарищ сказал, что «EU IN ADVANCED TALKS WITH IMF ON STANDBY FINANCING FOR UKRAINE IF RUSSIA PUNISHES KIEV FOR SIGNING EU TRADE PACT». Тут и перевода не надо, равно как и опровержений. Стоимость головы Тимошенко растет день ото дня, а позитивный сценарий уже полностью сформировался. Собственно, как и негативный, озвученный поляками. А именно перенос ассоциации, не сдобренный парумиллиардным пряником из Москвы, отправит котировки наших бумаг куда-то в сияющие дали, где часто бывают гости из Аргентины.

Впрочем, Хэллоуин не был бы самим собой, если бы в ночь на 1 ноября нечистая сила не реализовала бы какую-нибудь пакость. Этой пакостью стало очередное снижение рейтинга Украины от очередного рейтингового агентства. S&P снизило суверенный рейтинг Украины на одну ступень до уровня «В-». Еще и прогноз установив «негативный», чтобы в случае чего долго не панькаться. Еще и причину основную придумали забавную – «..ввиду отсутствия у правительства стратегии по обеспечению валютного финансирования». Во-первых, даже если бы у нас была стратегия, то кто бы им это сказал. Это была бы военная тайна, почище многих других. А военные тайны мы бережем, как и военные реликвии, доверяя их в музеях лучшим представителям нации. Про них никакой Сноуден не узнает, и никакое АНБ не подслушает. Может, она у нас и есть, между прочим. Ну, а во-вторых, скучным аналитикам рейтинговых агентств не понять, что стратегия нам и не нужна. Тут бы с тактикой разобраться. В конце концов, всех тех, кто долго думал (мыслил стратегически), перестреляли еще в 90-е, и выжили только записные тактики, не терявшие времени даром на пустые размышление. Трудно сказать, является ли снижение рейтинга Украины пустой тратой времени, и окажет ли оно хоть какое-то влияние на рынок, который уже пережил гораздо более резкое и глубокое снижение со стороны Мудис. По классике, уже не должно, и гораздо более неприятным является тот факт, что еще одни рейтинговые кудесники, из Fitch, не видят ничего хорошего в Украине и говорят об этом открыто. Более того, не только говорят (это было бы полбеды, учитывая как скучно они это делают, вряд ли кто-то бы дослушал до конца), но и пресс-релизы выпускают.

Собственно, когда мы посмотрим на котировки украинских акций, то поймем, что все пресс-релизы всех рейтинговых агентств там уже давно в цене. После бодрой предыдущей недели, когда индекс даже коснулся уровня в 900 пунктов, мы снова увидели откат. На самом деле, индекс УБ дрейфует в диапазоне 820-880 уже почти полгода, наглядно демонстрируя стабильность, воцарившуюся в стране. Банка Аваль не хватило на вторую неделю подряд, тем более что вышедшая отёчность не смогла порадовать тех, кто еще на нее обращает внимание. Даже Мотор Сич, этот Макдональдс украинского рынка, предпочел не показывать хорошие данные. А, как известно, на украинском фондовом рынке в его теперешнем настроении спекулянты обращают внимание на отчетность только в том случае, если она плохая. Равно как и на любые события, связанные с бизнесом эмитента. Так что утро пятницы индекс УБ начал на отметке в 867 пунктов. И даже Хэллоуин здесь не причём. Куда пойдет индекс УБ дальше, равно как и куда пойдет сама УБ, пока не известно. Московской бирже не удалось докупить достаточный пакет акций, чтобы осуществить слияние. Вот такая вот пока евроинтеграция на фондовом рынке Украины. И отказаться от идеалов Европы спекулянты готовы только за большие деньги. Или за бОльшие.

week in glance... все пропало?

Покорение вершин продолжается. До католического Рождества вроде бы остается еще целый месяц, а рынки обновляют максимум за максимумом. Вот и утро пятницы американский индекс S&P500 начнет на отметке 1790,6 п., очередной мировой рекорд за все времена. За последние две недели хорошее или умеренно хорошее настроение покидало рынки всего один раз, когда в прошлый четверг янки внезапно обвалились более чем на 1 процент. Никто так и не понял, что случилось, даже те, кто панически распродавал акции. Может быть, это от переизбытка счастья, ведь запустило механизм продаж снижение ставки от мистера Драги, что, по идее, всегда считалось позитивным моментом. Тем более неожиданно позитивным. Или все дело в нервах. Ведь слишком давно не случалось чего-то плохого и это становится уже подозрительным. Спекулянтам понадобился всего один день, чтобы разобраться, что ничего страшного не произошло и отыграть потери. Ну а на текущей неделе уже ФРС приняло передачу от Драги, которому удалось удивить и одновременно сбить температуру на валютном рынке, где прекратился рост стоимости евро, совершенно не радующий немцев. В итоге, курс вернулся к уровню 1,33-1,34, который, похоже, устраивает почти всех.

Мисс Йеллен начала сразу оправдывать возложенные на нее надежды, даже не обращая внимания на ревнивые взгляды Бена Бернанке из угла комнаты, который вроде бы еще и остается главным, но уже как-то начинает прихрамывать. На очередном публичном мероприятии мисс ФРС в очередной раз подтвердила свой статус «главной помощницы спекулянтов», вселив уверенность в то, что просто так, и тем более скоро, никто не будет сворачивать программу стимулирования экономики. Так что поток дешевых денег продолжает бурлить, растекаясь по всему подлунному миру. И, как показывает практика, а также статьи в ряде западных газет, маленькая заметка в которых способна вызвать бурю в информационном пространстве нашей страны, дотекают и до Украины. Но даже активные покупки со стороны западного побережья Штатов пока не помогают не только снизить доходности до приличных уровней, но и даже вернуть кривой прежний, не инверсионный вид. Последний свидетельствует о том, как часто инвесторы произносят слово дефолт в контексте украинских еврооблигаций. Хорошо еще, что в Лондоне и Нью-Йорке, Сан Франциско и Сингапуре вряд ли смотрят телеканал РТР воскресными вечерами.

Возвращаясь к доходностям, отметим, что украинские еврооблигации снова оказались там, куда их закинула лихая доля после решения Moody’s, плотно обосновавшись на минимумах этого года. Причиной для этого стали обоснованные сомнения рынка в том, что Украина способна договориться про ассоциацию и выполнить те нехитрые требования, о которых все говорят уже около года. Анализировать эту ситуацию является делом безнадежным, потому как она не поддается рациональной логике и зависит от того, что в данный момент происходит в одной конкретной голове Того, Кого Нельзя Называть. А тут ситуация как в известной задаче с котом Шредингера, в любой момент Украина подписывает ассоциацию с ЕС и не подписывает ее, и чтобы получить внятный ответ надо вскрыть черепушку, но это, увы, не положено по условиям задачи. Что происходит на самом деле, видим ли мы блеф, глупость или предательство, узнаем только через две недели. Это, казалось бы, короткий срок для пребывающих на пляже, но очень длинный для тех, кто сидит в офисе у экранов мониторов, пропуская через себя всю информационную вакханалию. Даже если у тебя не открыта позиция на 5 млрд. долларов. Ну а если она открыта, то смертность нервных клеток резко возрастает, равно как и желание выпить. Особенно тогда, когда к уже привычным политическим движениям (напоминающим банальную торговлю брокера, у которого нет собственной позиции и он вынужден бегать между двумя клиентами, стараясь максимально увеличить свой заработок, рискуя потерять все из-за проснувшейся жадности) прибавляются письма доярок, просящих перенести ассоциацию на год-другой, чтобы они успели увеличить надои в два раза и выучить детей в университете.

Вот такая дивная ситуация сложилась, когда простой украинский представитель фондового рынка, перебивающийся с хлеба но воду, может почувствовать себя в одной лодке с управляющими громадных инвестиционных фондов. Появление информации о точном объеме вложений Franklin Templeton в украинские бумаги взорвало украинское информационное пространство, продемонстрировав как мало людей в этой стране в принципе понимает, о чем идет речь. И тут же родив множество теорий заговоров, обычных спутников невежества, в которых, с одной стороны, рисуют картину о том, как украинская делегация приезжает в Калифорнийский офис с чемоданчиком, а с другой — коварный управляющий тем самым фондом строит планы по обрушению украинского рынка. Благо, непроизносимая немецкая фамилия последнего на ассоциативном уровне способствует демонизмами образа, и остается только домыслить помощника управляющего в клетчатом кепи и младшего аналитика фонда по кличке Бегемот. И можно ожидать случайно встречи где-нибудь в киевском парке… Оставив все это в стороне будем надеется, что, как и в случае с Ирландией, ставка фонда сыграет. И заметим, что Украина не самое крупнейшее вложение фонда, специализирующегося на поиске недооценённых брильянтов в болоте. Пока таким болотом остается и весь украинский сегмент еврооблигаций, где покупать сейчас все боятся, но и продавать в короткую уже страшно, учитывая минимальный уровень текущих цен. Как бы сказали классики «Верхи не могут, низы не хотят». В общем, революционная ситуация на лицо.

На локальном украинском рынке облигаций о революции могут только мечтать. Впрочем, тут каждый мечтает о своем. Участники рынка уже несколько лет просто мечтают о самом рынке. Минфину очень хочется взять где-то денежек, потому как нигде больше пока не дают, и ради этого он готов размещать любые серии долларовых бондов и очень короткие гривневые облигации. И если с гривневым долгом все будет хорошо (станок у нас работает пока без остановки), то потенциальный спрос на валютные облигации оценить крайне сложно, по крайней мере пока Укрэксимбанк не получит очередной транш китайских агро денег. Увлечение коротким гривневым долгом немного пугает, но такова, видимо, дань моды в стране, где никто никому не верит. И никто не знает, в какой Украине проснется через несколько недель. Это увлечение подхватили даже корпоративные заемщики, что вылилось в выпуск бондов Идея банком с трехмесячной офертой. При этом, как показала практика, чем короче облигации, тем короче их презентация (хорошо, что это не сказывается на количестве вина на самой презентации), что является позитивным примером для будущих эмитентов. Которые, как все верят, конечно же еще выйдут на рынок.

Продолжает радовать и сам радоваться своей непредсказуемостью украинский рынок акций. Казалось бы, в то время как ставки на ассоциацию резко упали, настроения игроков должны перейти ближе к осенней депрессии, тем более что и погода способствует. Но на прошедшей неделе мы вдруг стали свидетелями как роста активности в целом, выражающейся в объеме реальных торгов, так и прироста индексов. Утро пятницы индекс УБ начал с отметки в 900 п., очень важной психологической отметки. На минуточку, так высоко рынок не закрывался с марта 2013 года, когда падал под давление взрывов на Центрэнерго. Конечно, учитывая то дно, на котором мы все болтаемся уже больше года, говорить о пике как-то непристойно, но все равно приятно. Равно как хорошей новостью стало сообщение о том, что со следующего года уходит в небытие акциз при торговле акциями. Конечно, стороннему наблюдателю крайне сложно принять тот механизм, благодаря которому от акциза удастся избавиться, но в стране, где все с самого детства знают о важности конкретной запятой и ее месте во фразе, такие методы никого не удивляют. В Украине вообще трудно удивиться, тем более удивиться приятно. Но надежда умирает последней и пока ей отмеряно как минимум две недели жизни. А потом, вдруг, нас будет ждать обыкновенное чудо.

week in glance... Все, что нас не убивает....

22 ноября 2013 года, дата когда-то известная как День свободы, завершает худшую неделю Украины за последние годы. Впрочем, рефлексии наивных украинцев мало волнуют мировые рынки. Потому как там снова царит жадность, индексы ползут вверх, перевалив уровень в 16 000 пунктов по Dow, и остановившись на отметке в 1795,85 пунктов по S&P500. Нет-нет, это еще не та всепобеждающая жадность, которую мы помним по 2006-2008 годах, не ведающая страха и сметающая все на своем пути, приближаясь к провалу. Пока еще в офисах инвестбанков не так много персональных ассистенток, годовой бонус не позволяет совершить переворот в банановой республике, а страх еще не забыт. Но она (жадность) уже начинает поднимать голову. Та самая жадность, которая сопровождает инвестбанкиров и их образ на протяжении последних сотен лет, воспетая Драйзером, сыгранная Ди Каприо, увиденная воочию в ночных клубах Нью-Йорка. Жадность, порожденная желаниями, пороками и наслаждениями, на которые вечно не хватает времени. Вечный спутник спекулянта, который, казалось, каждое утро начинает с разговора с зеркалом, задавая ему вопрос «Свет мой зеркальце скажи, да всю правду доложи, кто на свете самый жадный….». И год за годом получал один и тот же ответ, подтверждающий его собственные мысли. Год за годом до последних дней, пока не стали свидетелями переговоров Украины об ассоциации с ЕС.

Но об этом чуть позже. А тем временем мало кто в мире следил за событиями в Киеве. По крайней мере, в цивилизованном мире, о торговых площадках которого мы ведем речь. Ну, право дело, Украина ведь не Сирия, чтобы на событиях вокруг нее взлетали и падали цены на нефть, обваливались акции гигантов информационной отрасли или Б. Обама поднимал трубку и звонил в Киев. Так, небольшая страна третьего мира с незавидными рейтингами, не захотевшая расставаться со своим статусом. Гораздо важнее были события в Китае, где правящая партия определилась с реформами и политикой на будущие годы, призванной сохранить высокие темпы роста ВВП Поднебесной. Что ж, помогут ли они, и будут ли они определяющими (или ключевым станет пересмотр методики расчета ВВП Китая, принятый на том же собрании), мы увидим в ближайшие лет пять, но рынок пока верит. Равно как и верит в ФРС США, даже если тот иногда пугает, что скоро уж точно начнет сокращать объемы вливаний. А это, в свою очередь, провоцирует продолжающийся поток денег и на развивающиеся рынки, где спрос на некоторые новые выпуски еврооблигаций превышает предложение в пять раз.

Правда, это пока не украинские сделки. Но, нам ведь чужого не надо... Украинский сегмент еврооблигаций оставался волатильным в пределах довольно узкого канала всю неделю, пытаясь разобраться в том, в чем разобраться было нельзя. Покупать было страшно, потому как давила та самая неопределенность, убрать которую иностранные инвесторы были не в силах, даже если приезжали в Киев и встречались с очень знающими людьми, говорящими абсолютно противоположные вещи. Продавать тоже. Ведь всегда оставалась вероятность, что это все еще блеф. Да что там греха таить, еще в четверг многие были в этом уверены. Ведь блеф становится блефом только тогда, когда уже никто не верит, что это блеф. Впрочем, оставим надежды молодым юношам.Но другая сторона не продавала, и даже покупала, потому как видела во всем происходящем призрак сделки с Россией. Мы ведь помним, балом правят не принципы, а жадность. Ведь дешевый газ и деньги на карманные расходы способны не только закрыть брешь внешних долгов, но и заставить на время забыть о призраке девальвации. Но о том, какое ралли тогда может ждать на рынке облигаций, NDF и, может, даже на рынке украинских акций, поговорим потом по факту. Про сделку с Россией слышно было еще с осени 2011 года, и пока она на словах, она остается все тем же призраком. Но хотелось бы увидеть подписанные бумаги, чтобы настроения на рынке стали однозначными, а вариант развития событий, когда старик остается у разбитого не модернизированного корыта, ушел с экранов. Пока же никто не увидел договоров с мокрыми печатями, Минфину приходиться довольствоваться внутренним рынком. И уже на нескольких аукционах друзья-банки (или один банк-друг) позволили насобирать уже 600 млн. долларов. То ли еще будет, когда в числе лидеров банковского рынка Украины появится амбициозный новичок, собирающийся увеличить капитал почти на 2 млрд. долларов. Это вам не мелочёвка с увеличением капиталов банков, которым предстоит погашать еврооблигации в первом квартале 2014 года. Многие завистники задают вопросы, где стоит та тумбочка, из которой можно с легкостью достать 14 млрд. грн. Но это вопрос риторический, и на него вряд ли смогли бы ответить даже участники телешоу «Самый умный». Разве что сама Тина Канделаки. Но, сомневаюсь, что она слышала про украинский рынок облигаций, и, может быть, это единственное хорошее, что случилось с рынком за последние годы. На прошлой неделе с ним ничего не происходило.

А вот на рынке акций продолжают происходить невероятные события. Невероятные как для украинского рынка акций. Тут и рост объемов торгов, и покупатели, и даже рост индекса, который перевалил за 900 пунктов. И пусть не смог он прорваться далеко вперед, но начал последнюю неделю на отметке в 913 пунктов. Осталось только продолжить выбираться из этого болота, сделав следующий шаг. Но в этом мы не можем быть уверены. Мы же живем в стране, которая раз за разом умудряется доходить почти до конца, до финишной черты. Черты, которая отделяет победителя от неудачника. И когда остается сделать всего один шаг, собрав волю в кулак, она сдается. А Париж, как известно, любит победителей. Равно как и Берлин, Вашингтон и Рио Де Жанейро. А неудачников презирают. И презирают их одинаково, как в Берлине, так и в Москве (да и что греха таить, в Киеве, Донецке и Шепетовке тоже). И судьба у них у всех одинакова. Рано или поздно она настигает их. И, самое главное, что как и на рынке, мы сами выбираем свой путь, сами принимаем решение. И не важно, говорим ли мы о покупке фьючерса в длинную, или о борьбе за право быть победителем. Но есть, конечно, и третий путь. Ведь, наверно, сейчас еще очень просто получить паспорт гражданина Молдавии. Ведь если в Париже и Лондоне нас вряд ли ждут, то в Кишиневе еще найдется местечко. А смуглянки-молдаванки не только позволят получить паспорт, с которым можно без виз ездить в приличные места, но еще и всегда славились своей красотой. Но каждый выбирает сам. Пока еще. Будем жить.

week in glance... у разбитого корыта

Всегда хочется верить в чудеса, и маленькому мальчику перед новогодней елкой, и молодому юноше, наблюдающему украдкой за девушкой у окна, и инвестиционному банкиру, следящему за развитием событий в интернете. Да и как не верить, если кино и книги, с самого детства, приучили нас, что добро побеждает зло. Конечно, жизнь заставила поверить в то, что обычно побеждает бабло, но ведь оно может быть и за правильный выбор. Тем более, когда на той же светлой стороне так много приличных людей, которые умны и, конечно же, должны что-то придумать. В конце концов, ведь там есть тот же Брюс Уиллис, который в последнюю секунду должен примчаться на сверхскоростной ракете, то ли с пистолетом, то ли с письмом от Барака Обамы (а просто ракеты при Обаме не летают, тут снова нужен осмеянный Буш), прочитав которое нельзя сделать неправильный выбор.

Но, увы, если Брюс Уиллис все еще и состоит на службе, то на прошедшей неделей он был занят в Тегеране, а потом кушал индейку. Как и все американские спекулянты, рабочая неделя которых выдалась короткой и спокойной. Сначала они порадовались очередному витку урегулирования ситуации на Ближнем Востоке, что серьезно ударило по ценам на нефть и золото, а потом также обратились к индейке с мацой (День Благодарения и Ханука, два в одном). А рынки тем временем покорно лежали на пиковых значениях за всю историю. В среду, накануне дня Благодарения, S&P500 закрылся на отметке в 1807 пунктов.

Была небольшая надежда и на А. Меркель, скорее уже по привычке и из уважения к этой фрау, которая как раз на этой неделе завершила переговоры по формированию нового немецкого правительства. Впрочем, немцы на то и немцы, что хоть и тянут на себя всю Европу (преимущественно за ее счет, конечно), деньгами и обещаниями просто так не разбрасываются. Особенно деньгами. И даже на радости. Пускай тот же DAX закрылся на историческом максимуме (9387 пунктов), экономика даже самых невоспитанных членов ЕС выходит из пике, а Берлускони уже не потревожит своими глупыми шутками (некогда, ведь надо спасать свою шкуру). К этой идиллической картине можно добавить и позитивные вести из Китая, где партия и правительство едины, и снова ведут народ вперед с четким планом, и главное, чтобы в том уголке мира не началось какой-нибудь заворушки. В общем, каждому свое. Тем более, пока ФРС продолжает печатать деньги, с ухмылкой поглядывая на пузырь Биткоинов.

И под этот успокаивающий звук печатного станка, напоминающий стук колес поезда в детстве, продолжаются покупки на развивающихся рынках. Хотя украинский сегмент, как всегда, идет своим путем. Потому как в конце прошлой недели рынки вдруг поняли, что хоть Украина и провалила на радость В. Путина подписание договора об ассоциации, это еще совсем не означает сделку с русскими. И призрак дешевого газа и шаровых кредитов, летавших в воздухе после решения Кабмина, вдруг испарились. Не до конца конечно, но достаточно, чтобы народ начал распродавать. Ведь третий вариант, то самое пресловутое разбитое корыто, не радует никого. Стратегия «Нам бы день продержаться, нам бы ночь простоять» используется уже слишком давно и, похоже, выдыхается. А продаваться остается только Китаю. А это довольно специфический покупатель, ведь он может денежку и дать, но попросит приютить на несколько недель парочку своих родственников. Так или иначе, слишком благодушное настроение внешних рынков и оставшиеся капельки надежды, что все случившееся имело какой-то смысл, пока удерживает суверенные бумаги от полного провала, хоть они вновь подобрались к локальным минимумам, зафиксированным после снижения рейтинга от Moody’s.

На этом фоне некоторые украинские корпоративные заемщики, видно, решили, что терять им уже нечего. И если от Агротона, после всех его последних действий, уже мало что можно ожидать, и реструктуризация бумаг, которые были реструктуризированы еще несколько месяцев назад, не может удивить, то решение о реструктуризации банка Финансы и Кредит стало довольно неожиданным. Не то чтобы никто этого не ожидал, и банк всегда был в группе риска, о чем отчетливо сигнализировали его котировки, но увеличение капитала и данные о балансе финансового учреждения оставляли надежду. Впрочем, даже после публикации условий реструктуризации, которые, если бы не необъяснимое желание снизить купон, как две капли воды напоминали бы предыдущее, сам факт ее остается под вопросом. Ведь банк повел себя как и блефующая Украина, с одной стороны, выдав на внешние рынки условия реструктуризации, а с другой — заявив для внутренних пользователей, что денег для погашения у него достаточно. Интересно, как поведут себя держатели бумаг в таком случае... Независимо от этого, покупателей на другие банковские выпуски с погашением в 20014 году, также прошедших реструктуризацию, как ветром сдуло. И ведь правда, если у банка Финансы и Кредит все получится, даже несмотря на наличие бумаг Феррекспо, то что сможет остановить VAB и ПУМБ.

На этом фоне болотом выглядит ситуация внутри страны. На рынке облигаций, помимо редких заявлений о планах того или иного эмитента что-то выпустить, происходят только первичные аукционы. Там тоже, если присмотреться, можно найти много интересного. Прежде всего, речь идет о валютных ОВГЗ, которых за последний месяц Минфин наштамповал уже на 800 млн. долларов. При этом большая часть из них – это бомбы замедленного действия, ведь в них предусмотрена оферта по желанию. Т. е. в любой момент держатель может заявить о желании увидеть перед собой деньги в течение нескольких недель. И пусть бы все они уходили гос. банкам, это бы мало волновало людей из планового отдела Минфина. Но, вот статистика после предыдущего аукциона указала, что ОВГЗ на 300 млн. долларов ушли нерезидентам. Последние давно уже ничего не покупали, и такая активность заставила посмотреть на северо-восток. С надеждой ли, удивлением или с испугом, тут у каждого свое. В конце концов, может это снова история о черной кошке в темной комнате. Надежда, только-только зародившаяся, начала оставлять и украинский рынок акций на этой неделе. Рынок ударился о потолок, расположенный где-то на уровне в 950 пунктов, и начал корректироваться. Собственно, тут тоже все читали Пушкина и помнят, что случилось со стариком, который слишком часто говорил глупости после того, как закидывал невод. Пока же утро пятницы индекс УБ начал на отметке в 918 пунктов и может разве что успокаивать себя старой присказкой о том, что самая темная ночь перед рассветом.

Читайте также

Обратный звонок
✓ Valid