Month in glance...Холодная осень 13-го, классическая история, сумеречная зона

Month in glance...Холодная осень 13-го, классическая история, сумеречная зона

×
636 Для InVenture - Сергей Фурса, специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital Фондовый рынок

Month in glance...Холодная осень 13-го, классическая история, сумеречная зона

Холодная осень 13-го

Глобальное потепление шагает по планете. И наблюдая из Киевских окон первый октябрьский снег, согреваясь очередной чашкой горячего чая, очень легко представить себе очередь за бесплатной едой из потрепанных американских чиновников, отправленных в отпуск за свой счет и теперь оказавшихся без средств к существованию. Вот он, злобный оскал империализма, играющего судьбами тысячи людей ради прихоти миллиардеров с Уолл-стрит и продажных политиков. Но, если не смотреть российские новости, а смотреть их много вообще вредно для здоровья, то все окажется не так и плохо, как в Украине, так и в Штатах. Хотя ситуация во властных кабинетах США действительно стала основной темой для фондовых рынков всего мира (за исключением Украины) на этой неделе. 1 октября там случился бюджетный шатдаун, непереводимая игра слов, найти аналогию которой на других языках мира крайне сложно. Ну, действительно, как описать одним цензурным словом (ну в крайнем случае двумя) ситуацию, когда госслужащим огромной страны вдруг перестают платить заработную плату и отправляют в отпуск за свой счет, а те послушно идут домой смотреть сериалы. Немцы такое бы не смогли себе представить в принципе, японцы бы продолжали дисциплинированно ходить на работу, исполняя свой долг, даже если бы им приходилось за это доплачивать, а украинские чиновники удивились бы, что за пребывание на должности должны платить им, а не они.

В любом случае, ситуация для Штатов типичная и происходила уже не раз, затянувшись, например, при Клинтоне на 21 день. И пока республиканцы и демократы бодаются друг с другом в основном вокруг пресловутой реформы здравоохранения, нам остается радоваться, что темой их распрей является новый бюджет, а не потолок госдолга. Потому как проблемы бюджета США — это локальная неурядица, а вот дефолт США — общемировая страшилка. Именно поэтому рынки продолжают нервничать, меняя настроение каждый день. Но именно поэтому трудно представить, что вменяемые обитатели Капитолийских холмов будут сами копать себе яму. Это понимают даже иррациональные рынки, и индекс S&P500 хоть и снизился на последнюю неделю, не ушел пока далеко. Утро пятницы S&P500 начал на отметке в 1678 пунктов, а индекс страха VIX – 17,7 все еще меньше 20. Ближе к 17 октября нервничать они станут гораздо сильнее, но вряд ли стоит ожидать резкого роста цены на валерьянку. Так что пока страдают только дети госслужащих Штатов, которым не только уменьшили карманные расходы и отложили покупку нового iPhone, но и загнали родителей домой на целый день. Этой проблемы тоже можно было бы избежать, если бы американцы проявили смекалку, а не вели себя согласно указаниям Задорнова. Украинские министры бы легко научили их креативности, ведь проблема решается очень просто. Выпуском векселей. А там уже пусть сами решают, что с ними делать, то ли продавать с дисконтом торговцу в Гарлеме, то ли хранить. В память. О мудрости родного правительства. И о его доброте. Но пока представить себе Обаму, подписывающего закон о векселях, также трудно, как отставку помощников Фергюсона или Моуриньо в ответ на провальные результаты их команды.

Так что пока мировые рынки остаются в неведении, ни по поводу скрытых возможностей векселей в бюджетной политике, ни о дате разрешения локального американского бардака. Хотя, конечно, финальная дата известна, — это 17 октября, после которого останется еще достаточно времени для Рождественского ралли. А коррекция на фоне политического бардака должна обеспечить достаточный запас потенциальной энергии для этого самого ралли. Долговые рынки же продолжают пребывать в счастливой неге на фоне снижения доходности американских казначейских обязательств, способствуя активности развивающихся рынков. Всех, кроме украинского. Хотя и у нас произошло небольшое покращення, слегка выровнявшее инверсионную кривую доходности еврооблигаций. Такая ее форма, последний раз наблюдавшаяся где-то в 2009 году, явно свидетельствует о дефолтных ожиданиях пугливых инвесторов, поднявших доходность выше 10%, и снова сделав еврооблигации очень сладким инструментом. Их испуг несколько снизился на фоне позитивного информационного залпа начала недели, когда Нафтогаз громко и отчетливо проговорил, что таки заплатит купон, пролонгировав российский кредит на 2 млрд долларов, а потом еще и гонцы из Китая заявили о том, что только на аграрные проекты щедрые коммунисты выделят нам 3 млрд. долларов. Причем ключевое, что 1,5 млрд. будут в денежном виде, а именно кредитования Эксимбанком Китая. Учитывая прошлый опыт, Минфин теперь может не волноваться по поводу продажи валютных ОВГЗ на 1,5 млрд. долларов. В конце концов, кредитовать можно и в гривне, которую легко дает Нацбанк под залог тех самых валютных ОВГЗ.

В общем, казалось бы, пора покупать украинский долг, ведь до счастья, анонсируемого Минфином уже в декабре, осталось рукой падать. Осталось только подписать ассоциацию, ублажить МВФ и китайцев, а потом и принудить к дружбе и миру россиян. Учитывая глобальность планов, для начала люди хотели бы получить тот самый купон Нафтогаза. Но, как это часто бывает в нефтегазовой системе Украины, что-то откуда-то вышло, но до места не дошло. Бывает. Казалось бы, курьеров в стране хватает. Но пока все причины носят настолько анекдотичный характер, что озвучивать их в приличном обществе просто не прилично. Остается подождать, надеясь, что в Нафтогазе понимают, насколько важно именно сейчас заплатить. Уже просто заплатить, а не сделать это вовремя и без вопросов. Но, поскольку мы имеем дело с Украиной, можно не сомневаться, что нас ждет горячая пора этой холодной осенью, и до конца ноября появится еще немало возможностей для выгодной покупки украинских еврооблигаций. А потом, конечно, наступит счастье (мы же не против, как бы неправдоподобно это не звучало). С ЕС, Китаем, МВФ. Когда уже не надо будет переживать по поводу резервов и делать практически еженедельные интервенции на межбанковском рынке, когда курс гривны достигает психологически важной отметки в 8,2. А потом дело и до России дойдет. Учитывая глубокий психологический характер проблем, с Москвой предстоят еще долгие переговоры. На этой неделе переговорщиком от Украины выступает Володя Кличко, так что будем надеяться, это у него получиться лучше, чем у представителей Кабмина.

Пока же на первичный рынок облигаций уже почти никто не приходит. На этой неделе туда не заглянули даже дружественные банки. Но зато взрыв торговой активности был замечен на рынке акций. Так активно тут не торговали с февраля-марта. Изначально многими ожидалось, что рынок должен взорваться из-за закрытия коротких позиций накануне 12 октября. Принудительного закрытия, как очередного сюрприза от украинского рынка, где монетка может не только упасть на орел или решку, но и зависнуть в воздухе. Но то ли коротких позиций осталось не так много (как и позиций в целом), то ли возможности РЕПО безграничны, а нервы крепки, но солирует пока Укрсоцбанк, а на бэк-вокале подпевает Донбассэнерго. Зато как солирует. Рост цены только за 2 дня составил более 60% и продолжался еще дальше. Что ж, если обычно эмитенты обижали рынок, то теперь у торговцев появился шанс отыграться. И они весело гонят вверх цену акций банка, прослышав, что его главные акционеры решили собраться и принять какое-то решение. Какое — не важно, ведь с ним можно просто не согласиться, и предъявить бумаги к выкупу. А учитывая ликвидность рынка акций в настоящий момент, при должном подходе к делу нарисовать любую цену не составляет труда. Тем более, сам банк вряд ли заметит, по какой цене ему предъявят, по 15 или 25. Или даже 40. У итальянцев сейчас есть дела поважнее, и они впервые признались в том, что не против продать свой украинский банк в хорошие руки. А если это еще и не совсем чужие руки… Когда итальянцы вдруг решились, до недавнего маски-шоу, после него или может быть в процессе, не так и важно. На фоне Укрсоцбанка движения в Донбассэнерго выглядят застенчивыми попытками потрепать семейный бюджет. Все прочие бумаги пока лишь наблюдают. А до 12 октября остается всего 1 неделя.

 

Классическая история

На текущей неделе на рынках, и рядом с ними, разыгрывалась классическая история, которая может повторяться тысячи раз и не надоедать ни зрителям, ни самим участникам. При этом одновременно может проходить по несколько спектаклей, где кто-то играет классику на большой сцене, кто-то — на малой, а отдельные энтузиасты – у себя в подвальчике. Но, начинать как всегда приходится с центральных подмостков. А тут по-прежнему республиканцы никак не договорятся с демократами, демократы с республиканцами, отчего продолжается бюджетный кризис и неотвратимо приближается 17 октября, на которое намечен всемирный апокалипсис. И это заставляет рынки нервничать и корректироваться, иногда просыпаясь среди ночи, представив себе, что ЭТО случилось. Впрочем, говорить всерьез о дефолте Штатов — это примерно то же самое, что обсуждать перспективы объединенного чемпионата по футболу Украины и России. Время потратить можно, даже прогнозировать что-то можно, и даже влияние на Украину придумать, но все эти заключения не будут стоить потраченного времени (не только на написание сих скрижалей, но даже на их чтение). Тем более, мы ведь помним, что дело происходит в Штатах. А, значит, согласно классике голливудского кино, решить проблему заранее никак нельзя. И только повиснув на ленточке, когда таймер будет отсчитывать последние секунды, главный герой (или даже герои) успевает спасти мир. На этих фильмах выросли как участники баталии, так и большинство спекулянтов, наблюдающих сейчас за перипетиями переговоров с попкорном и виски. И именно такой конец фильма подсказывает здравый смысл, напоминающий о том, что никто и никогда не простит сенаторам, конгрессмену и президенту дефолта Штатов и разрушения основ мировой финансовой системы.

Но маленькая вероятность того, что все присутствуют на съемках не очередного блокбастера, а какого-нибудь авторского кино, режиссер которого готовится выиграть главный приз на каком-нибудь кинофестивале (например, «Молодость» в Киеве), и хэппи-энд в котором не предусмотрен по определению (равно как и смысл), не позволяет полностью отбросить эту мысль. Что и определяет движение рынков в последние недели две. Но, одновременно эти страхи недостаточно велики, чтобы препятствовать однодневным взлетам на фоне позитивных новостей, как случилось в четверг, когда индекс S&P500 вырос на 2%. В результате пятницу S&P500 начал на отметке 1792,6 пунктов, снова совсем недалеко от магических 1700 пунктов. Всплеску оптимизма способствовало как официальное признание того факта, что преемницей Бена Бернанке станет мадам Джанет Йелен, девушка из приличной семьи и большой адепт Церкви Свидетелей Количественного Смягчения. Вышедшие одновременно с этим данные по безработице (которые, с большой вероятностью, появились на свет благодаря компьютерной ошибке), еще больше подсластили эту новость. И уже казначейские обязательства перестают штурмовать уровень в 3% (речь идет о 10-и летних бумагах), возвращаясь к уровню в 2,5%, и рынки акций по всему миру «зеленеют».

Но в Украине свое кино. Которое, в этот раз, мы также не постеснялись показать всему миру, по крайней мере той его части, которая не безразлична к долгам развивающихся стран. Как это всегда бывает, в мире знают о наших произведениях искусства (а по другому шедевр последней недели назвать трудно) гораздо лучше, чем в Украине, где только недобросовестные охотники за сенсациям и позволяют себе расшатывать лодку, в то время как большинство других предпочитают не замечать очевидного, копошась в своем болоте. Как не трудно догадаться, классическая украинская история как всегда касается Нафтогаза. Но если с жанрами голливудского кино все понятно, и когда в главных героях Брюс Уиллис, то где бы он не сражался, будь то вентиляционная шахта, Чернобыль (уж лучше опять вентиляционная шахта) или даже в Сталинграде, на помощь Бондарчуку, то финал всегда известен. На то он и Крепкий орешек, чтобы победить и остановить таймер. Но речь ведь идет об украинском кино, которое снимается не для того, чтобы собрать кассу, а чтобы освоить немного средств из бюджета. И в таком случае вы никогда не знаете, на что хватило этих денег, и не закончились ли они в самый ответственный момент, не достав до хэппи-энда. И главный герой не Брюс Уиллис, да и неважно, кто он (вы все равно его не узнаете), пусть условный Лесь Заднепровский (звучит громко, все слышали, но как он выглядит никто не знает), от которого неизвестно что ждать. И вот тогда попкорн хочется отложить подальше, отчаянно болея за главного героя с одним только виски.

Сюжет же у фильма всегда простой, как и в любом классном фильме. Еврооблигации Украины в начале неделе хоть и оставались одними из самых доходных в мире, но даже немного воспаряли духом, поверив, что Тимошенко скоро окажется на свободе. Это ведь означает не просто возможность пить пиво и есть колбаски в Мюнхене, ежедневно общаясь по скайпу с далекими маленькими украинцами, но и подписание договора об ассоциации с ЕС, за которым шлейфом идет столько других позитивных моментов, что даже трудно оценить потенциал для ралли, как на внешних рынках, так и внутри страны. Да и забыли, что бывших агентов КГБ не бывает, расслабившись от вдруг подобревшего тона Владимира Путина, который начал раздавать дешевый газ и кредиты. И тут внезапно на арену выходить конторка, совершенно не связанная с Газпромом, выкупившая у этого самого Газпрома давнишний долг Нафтогаза. Настолько давний, что про него и думать все забыли, да и самого Нафтогаза тогда еще и в проекте не было. Да и долг сам копеечный, равно как и купон, который предстояло выплатить. Но вот по стечению обстоятельств счет Нафтогаза в Банке Нью-Йорка (ласково называемым БОНИ), платежного агента по еврооблигациям, оказался заблокированным как раз на кануне той самой выплаты. И часы тикали, отчаянно отдаваясь в голове у всех держателей еврооблигаций не только Нафтогаза, но и суверена. Ведь дело было даже не в техническом дефолте Нафтогаза (довольно привычное дело), а в запуске механизма гарантии, который, между всего прочего, позволял предъявить государству 1,7 млрд. долларов. Есть ли они сейчас в бюджете, вопрос чисто риторический. И хвала Минфину, проявившему недюжую смекалку, он таковым и остался. И теперь каждый второй фонд, имеющий в своем портфеле больше 10 млн. долларов украинского долга, просто обязан прислать в Минфин ящик шампанского и фрукты.

Конечно, давняя истина гласит, что когда есть выбор причин произошедшего между глупостью и теорией заговора, то следует выбирать глупость. И в разрезе версий произошедшего любовь к шпионским фильмам спорит со знанием сути украинских чиновников. Пока же, преимущественно благодаря глупости, наши евробонды сохраняют свой сладкий уровень — от Нафтогаза, погашение которого ляжет на плечи правительства уже в следующем году (с его 15%) до гривневого Укрэксимбанка (с его 30% доходностью). Локальный рынок облигаций, пребывающий в спячке, может только позавидовать. На прошедшей неделе сам рынок бондов из спячки не выходил, проигнорировав как аукционы правительства, так и какую-нибудь активность на вторичном рынке. Благодаря реформе депозитарной системы и переходу в Расчетный центр (с сопровождающими любой переезд криками, шумом и беспорядком) на рынке акций трейдеры получили сокращенную неделю. В результате торги УБ закончились в среду на отметке в 845 пунктов, пропустив все американское веселье четверга. Что же, 14 октября все должно снова открыться, и посмотрим, сколько сюрпризов принесет этот день.

 

Промежуточный хэппи-энд

Соблюдая все законы жанра, под барабанную дробь, когда уже не у всех выдерживали нервы, американские законодатели пришли к компромиссу. Как раз накануне часа «Ч». В общем-то, все трезвые и трезвомыслящие наблюдатели от них такого и ожидали, так что больших сюрпризов решение в Вашингтоне не принесло. Собственно в ожидании этой новости американские рынки и росли последнюю неделю, не особо обращая внимание на прогнозы штатных апокалиптологов, то ли говорящих о дефолте США и грядущем очередном витке мирового кризиса, то ли локально предвещая доллару коллапс где-нибудь в Украине. Про Украину мы как всегда поговорим чуть позже, тем более и поговорить есть о чем. Впрочем, как всегда. И как всегда именно в деталях кроется основной итог переговоров республиканцев и демократов. Собственно, продолжая действовать в тех самых законах жанра, продюсеры блокбастера решили ковать железо, пока горячо, и не оттягивать выход второй части. Поэтому и договоренности по бюджету и потолку гос. долга оказались временными, действующими до 15 января и 7 февраля соответственно. Надо отдать должное профессионализму продюсеров, ведь именно эти детали и обеспечили настоящий хэппи-энд первой части. Да и дата 15 января, первая из отчетных, выбрана с идеальным расчетом, позволяющим спокойно провести рождественское ралли в лучших традициях Уолл-Стрит, отдохнуть, и потом, уже в начале января, задуматься о том, что впереди проблемы, позволяющие провести умеренную коррекцию.

Но и это еще не все. Неопределенность, естественным образом порождённая коротким сроком договоренностей, не позволяет ФРС начать ожидаемое сокращение стимулирования экономики. Вот очень они хотели, но, увы, не могут. Но очень хотели. Теперь придется терпеть. Как минимум до марта, а может быть, как уже предположили довольно-таки авторитетные инвесторы (и это не то, что вы подумали в украинском контексте), до июня. А это значит, шара продолжается, и нет повода не выпить. Тем более, что все, действительно все, страхи, мучавшие спекулянтов еще в августе, успешно разрешились. Сирия теперь образец миролюбия (пусть и стреляют внутри, но главное тихо, а в Лондоне, Нью-Йорке и Вене этого не слышно), Иран стал покладистым, надоевшего всем эротомана Берлускони успокоили его сторонники, да и новый глава ФРС известен, как и известно ее приверженность печатанью новых долларов. И все это кажется сладким сном спекулянта, заснувшего у монитора. Так что не удивительно, что пятницу индекс S&P500 начал на новом историческом максимуме, в 1733 пункта, а на долговые рынки развивающихся стран возвращаются потоки долларов, сметающих на пути всякую доходность. Главное, чтобы не разбудил никто. И можно встречать выход корпоративной отчетности, сезон которой стартовал еще на прошлой неделе публикацией данных Alcoa, по традиции превзошедшей ожидания аналитиков. А это в свою очередь позволяет порадоваться любителям народных примет, ведь как известно, что покажет Alcoa, то в среднем покажут все, и можно даже не очень расстроится плохим данным Goldman Sachs (разве что удивиться, что такое возможно) или IBM.

Радость в мире настолько велика, что она не обошла стороной даже Украину. Уж в каком темном чулане в сознании среднестатистического инвестора не лежит наша страна, но и до нее иногда добирается жадность. И вот уже неделю в украинском сегменте еврооблигаций идет настоящее ралли, сметающее все на своем пути, и заставляющее всерьез ожидать выхода Минфина с новым выпуском еврооблигаций. Благо и миссия МВФ, пусть и техническая, в городе. Собственно, расти стоимость украинского долга начала еще тогда, когда американцы корректировались. И тут еще не простая задача понять, что же послужило катализатором для роста. В первую очередь, это конечно тот факт, что Нафтогаз, поиграв на нервах инвесторов, заплатил свой купон. Застал врасплох многих инвесторов, которые открыли короткие позиции, ожидая дальнейшего падения. А их действительно наоткрывали очень много, особенно как для не самого ликвидного украинского рынка. И нужен был лишь взмах крыла бабочки, который бы обвалил этот карточный домик.

И этой бабочкой (или уткой) стала информация о возможном помиловании самой известной заложницы в мире, попавшей в Блумберг с легких рук Кокса и Квасьневского. Спекулянты тут же дополнили логическую цепочку, увидев зеленый свет евроинтеграции. Не привыкли они еще, бедолаги, к постоянным новым датам освобождения Юлии Владимировны. Ведь там не бывает просто, и только посмотрев американские боевики можно ожидать, что переговоры будут быстрыми и хватит вертолета, панамского паспорта и миллиона долларов мелкими купюрами. Вертолетов у нас и так хватает, панамских паспортов тоже, а вот количество миллионов долларов вопрос дискуссионный. И даже передав из рук в руки 200 млн. долларов (или 186 млн. евро, разница не велика), как доложил польский Джеймс Бонд на пенсии, никто никому ничего не гарантирует. Тем более, прицепом к чемоданам могут идти целые самолеты от МВФ и его друзей. Так что эта история будет развлекать нас еще как минимум месяц. Главное, чтобы как и в случае с рациональными американцами, в конце нас ждал хэппи-энд. Пока же ралли в украинском долге продолжается, и о первоначальной причине старта покупок уже мало кто вспоминает. На длинном конце кривой доходность уже достигла уровня в 9%. И кто знает, как часто Минфин принимает визитеров и сам набирает абонентов на западном и восточном побережье США.

Что же касается внутреннего рынка, то после 12 октября участники рынка хэппи, что старт таки состоялся. Потому что пресловутый «енд» уже давно маячит на горизонте. Даже слишком давно, что к нему уже даже привыкли, свыклись и немного полюбили. Такой себе Стокгольмский синдром на украинских биржах. Но Расчетный Центр вдруг заработал, а сколько это стоило здоровья его сотрудникам, равно как и труженицам бэк-офисов инвесткомпаний, додумайте сами. Правда, пока что сделки по ОВГЗ как тот суслик, которого никто не видел (а уж про муниципальные облигации и говорить нечего). Впрочем, такая ситуация пока никого не пугает (благо активно торговать там никто и не собирался) как на вторичном рынке, так и на первичном, куда в последнее время заглядывают только дружественные банки и то, если их сильно попросят. Посмотрим, как будет на следующей неделе, ведь после ралли в еврооблигациях доходности долларовых ОВГЗ стали уже выглядеть конкурентоспособно.

На рынке акций активность тоже пока не велика, хотя и тут есть повод для гордости. Прежде всего, это тот факт, что после открытия торгов «по-новому» цены растут, пусть и весьма скромными темпами (особенно учитывая дешевизну), и пятницу индекс УБ открыл на отметке в 861 пунктов. Где закроется, гадать не будем, дело это неблагодарное. Отметим лишь, что основным результатом реформы для трейдеров стал тот факт, что рабочий день сократился еще немного, и теперь биржа закрывается в 17:00. Что ж, наверное, профсоюзы постарались. Следующим шагом должно стать введение пункта об остановке торгов с 13:00 до 14:00, для перерыва на обед. В конце концов, надо идти на встречу оставшимся в живых и беречь их здоровье (нервы то уже ни к черту, а это прямой путь к язве желудка, так что питаться надо здорово и не на рабочем месте). Тем более, что для украинского рынка не в новинку прямая линия индекса в обеденное время. В конце концов, война войной, а обед по расписанию. А для фондового рынка Украины фраза «мы еще повоюем» актуальна как никогда.

 

Сумеречная зона

Мировые рынки продолжают пребывать в прекрасном расположении духа. И это тот случай, когда для позитива не нужны причины, надо лишь чтобы кто-то не портил настроение. Пока что едкие скептики молчат, понимая, что их день еще не пришел, оставляя шанс сварливым женам, гаишникам, налоговым инспекторам и украинским политикам (в мировом рейтинге они вне конкуренции и могут испортить настроение как друг другу, так и каждому из этого списка). В результате, только на этой неделе индекс S&P500 несколько раз обновил исторический максимум, добравшись до, казалось, недостижимой вершины в 1750 пунктов. Утро пятницы американские торговые площадки начали на отметке в 1752 пункта. Эйфория от продления шары продолжается, выталкивая вверх рисковые активы, обваливая золото, и передавая привет доллару. Курс евро/доллар уже перевалил за отметку в 1,38, заставляя нервничать госпожу Меркель. Ну, а последняя, как и подобает настоящей женщине, нашла повод сорваться на Бараке Обаме, выбрав в качестве причины беспроигрышный вариант с прослушиванием телефона. Вроде и курсов валют не касается, да и отвертеться совершенно невозможно. И не только благодаря мистеру Сноудену, удачно растворившемуся где-то на бескрайних российских просторах, но и здравому смыслу, который подсказывает, что если у кого-то есть возможность слушать, то они будут это делать. Даже если в трубке будет отборный немецкий мат.

На таком фоне мы снова наблюдаем взрыв первичных размещений на развивающихся рынках. И совсем недалеко от нас, чуть севернее, день за днем инвесторов радуют новые предложения квазисуверенного российского долга (а иногда и далекого от суверенного IPO, после которого хочется аплодировать не только далеким российским банкирам, но и географически близким нам инвесторам, открывающим новые горизонты не только в шоколаде), и в совсем далеких африканских джунглях не теряют времени зря. На этой неделе Кения объявила, что выбрала себе лид-менеджера для дебютного выпуска еврооблигаций. Казалось бы, где еврооблигации, и где Кения, но в результате не исключено, что доходность их дебютного выпуска окажется недалеко от украинской. И мы получим себе еще одну страну аналог, наряду с уже привычными Пакистаном, Венесуэлой и Аргентиной. В украинском же сегменте, похоже, подошло к концу ралли, длившееся две недели кряду, сменившись умеренной фиксацией прибыли. Доходности приблизились к уровню, на котором их застало коварное решение Moody’s. И если Минфин таки выйдет с новым выпуском, будь то пятилетняя бумага или длинный выпуск, то вполне реально уложиться в приемлемые 10%. Если, конечно, события последних дней не изменили аппетиты правительства. Потому как хоть мы и стоим (или даже сидим, вспоминая украинский дзен) на месте, но делаем это очень активно.

Прошедшая неделя (наряду с несколькими неделями ранее) заставила поговорить о месте Украины на карте мира. И исторической карте тоже. За короткий промежуток времени украинцам удалось сразиться с северными братьями-витязями, а чуть позже и с братьями-поляками. Для чистоты эксперимента необходимо было бы встретиться в чистом поле с турками, чтобы дополнить картину и отразить историческую ценность момента перед подписанием договора о выстраданной ассоциации. Но с турками не сложилось, Эрдоган и Ко отделались легким испугом после прослушивания эпического «Я на Турцию…». Новый щит никто не прибивал, а сами янычары даже отказались выходить в плей-офф чемпионата мира, дабы не подставляться ненароком. Что ж, красоту момента они этим, безусловно, испортили, заставив перечитывать Лермонтовское «Бородино» и искать подходящие цитаты на будущее. Но с мысли все равно не сбили, а масла в огонь подлили другие далекие нерезиденты, удалив Украину из watch list (любой русско-украинский перевод этого словосочетания будет казаться словоблудием) индексного агентства FTSE. Причем до этого решения мы стояли на потенциальный вход в сегмент frontier markets, приграничная зона. Т. е. нас не пустили в конец очереди на вход в самую последнюю категорию, перед которой еще есть развитые рынки.

Интуиция подсказывает, что нас оставили в какой-то сумрачной зоне, махнув рукой и отчаявшись дождаться прогресса. Так обычно делают с редкими племенами аборигенов в сельве Амазонки или африканской саванне, отчаявшись сделать их цивилизованными, и решив, что пусть уж лучше они остаются приманкой для туристов, охочих для всякой экзотики. С одним условием – не выходить никуда дальше ареола их обитания, потому как столкновение с цивилизацией закончиться плохо, как для цивилизации, так и для самих туземцев (в общем, Шенген дают с трудом). Такая роль была приятной и даже почётной лет 200 назад, когда еще по Земле мотались сотни обаятельных искателей приключений, сопровождаемых прекрасными незнакомками (без них никуда, ведь женщины так любят самовлюбленных безразличных авантюристов), пытавшихся оставить след в истории, нанести новую точку на карте и открыть счет в швейцарском банке. Но вот в нынешнем глобальном мире это уже стыдно, и привлекает неудачников, «любителей» платить налоги и закомплексованных альфа-самцов. Так что можно гордиться своей самобытностью, представляя себя в образе Бреда Питта, отчаянно борющегося с дефолтом, торгующего крупными банками, и еще и поющего хорошо, особенно после сбора урожая. Но если подойти к зеркалу, то мы увидим постаревшего потрепанного жизнью толстяка с растрепанной бородой.

В общем, вот он результат реформ. Покращенный. Которые иногда приходится отменять, и хорошо, что до этого доходят руки. Очень занятые руки. Хорошим примером является тот факт, что введенный с помпой акциз на торговлю ценными бумагами могут отменить. Ожидаемого роста налоговых платежей не случилось, вместо этого состоялся взлет торгов на загадочных биржах, типа Киевской межгалактической фондовой бирже, оставив с носом налоговиков. В принципе, сам этот факт мог бы даже порадовать, если бы не усложнил жизнь реальным торговцам реальными ценными бумагами. Кстати, на текущей неделе эти самые торговцы оживились, причем даже не на рынке облигаций, который пока с трудом отходит от перехода на РЦ, а на рынке акций. Можно долго судачить, что стало поводом для роста рынка, в первую очередь акций Райффайзен банка Аваль, рассуждая о том, как продажа большого нефтяного актива в России может спровоцировать покупки на УБ. Тем не менее, индекс УБ в четверг, впервые с марта, ненадолго вылетел выше уровня в 900 пунктов. Удержаться там с первого раза не получилось, так что утро пятницы индекс УБ начал на отметке 890,96 пунктов. Будут ли силы для игр и роста уже сейчас сказать трудно, но радует, что несколько лет апатии привели к замечательной картине, когда выжившие уже устали быть пессимистами. А, значит, им нужна лишь причина, чтобы стать оптимистами. И лучше эту причину поскорее выпускать на волю.

 

Комментарии

comments powered by Disqus

Разместить рекламу

Задать вопрос

×