Критическое состояние мирового банковского сектора в 2008-2009 гг. существенным образом подорвало инвестиционные и кредитные возможности не только финансовых учреждений, но в значительной степени снизило инвестиционный потенциал практически всех финансовых и инвестиционных посредников, в частности фондов Private Equity.
Падение рынка долгового капитала после банкротства Lehman Brothers поставило в затруднительное положение большинство инвестиционных банков развитых стран, но в инвестиционных ожиданиях на 2009 год были определенные надежды на активизацию фондов Private Equity по выкупу новых компаний, в частности покупки проблемных активов (distressed assets) по заниженной стоимости.
Тем не менее, для Европы прогноз на восстановление инвестиционной активности не оправдался - и как по количеству, так и по объемам сделок по выкупу компаний и выходу из проектов фондами Private Equity на европейском инвестиционном рынке в прошлом году продолжал наблюдаться спад.
По сравнению с 2008 г. объемы сделок в Европе по выкупу компаний сократились в 2,8 раза до 29 млрд. евро, а объемы выхода из проектов уменьшились в 2,5 раза до 24 млрд. евро. В количественном выражении сделки, как по выкупу компаний, так и выходу из проектов в 2009 г. сократились на 45% (рис. 1)
Рис.1 Объемы сделок Private Equity по выкупу и выходу из проектов в Европе (млрд. ЕВРО)
Несмотря на продолжающиеся непростые времена для развития индустрии Private Equity, управляющие активами старались поддержать производственный потенциал предприятий, входящих в их инвестиционные портфели, сконцентрировав основные усилия на обеспечении необходимого финансирования для их устойчивого положения в кризисный период. В целом только в Европе в 2009 г. 4188 компаний для стабилизации производственно-финансового состояния получили дополнительный инвестиционный ресурс или стали новыми реципиентами фондов Private Equity. Причем около 44% компаний получивших финансирование Private Equity являлись компаниями на ранних стадиях развития (early stage companies).
Кроме дополнительного финансирования молодых компаний, фонды Private Equity весь прошлый год достаточно активно занимались и спасением проблемных предприятий (distressed companies), а объемы финансирования для их поддержки возросли в 2009 г. на 83%.
Однако одной из главных проблем для индустрии Private Equity в прошлом году стало значительное сокращение инвестиционных средств, привлеченных непосредственно в фонды Private Equity.
Необходимо отметить, что сложившиеся инвестиционные возможности для фондрайзинга в прошлом году были вполне привлекательными, но в тоже время конкурентными - большинство частных инвесторов и финансовых посредников продолжали занимать выжидательную позицию, изрядно напуганные продолжительным и глубоким кризисом, невзирая на наличие хороших перспектив для скупки изрядно подешевевших активов фондами Private Equity.
Вместе с тем объемы фондрайзинга в приватную индустрию в мировом масштабе в 2009 г. показали наихудшие результаты, начиная с 2004 г.
За 2009 год в совокупности крупнейшим 482 фондам удалось собрать всего 246 млрд. дол. США, что составило около 40% от докризисных уровней (636 млрд. дол. США. - в 2008 году и 646 млрд. дол. США в 2007 г).
Даже заметный рост активности в итоговом квартале 2009 г. как в области проведения сделок по выкупу, так и выходу из проектов не смог оживить интерес со стороны частных инвесторов, напротив, последний квартал прошлого года оказался наиболее слабым в плане привлечения новых средств в фонды Private Equity (рис. 2).
Рис.2 Объемы фондрайзинга индустрией Private Equity (млрд. дол. США )
При этом в отличие от Европы, фондам, сфокусированным на инвестициях в регион Северной Америки, с инвесторами повезло значительно больше.
Если 136 фондам, нацеленным на европейский регион, удалось собрать в 2009 г. только 73,7 млрд. дол. США., то на североамериканский рынок поступило вдвое больше средств - здесь совместно 288 фондов дополнительно привлекли 144,7 млрд. дол. США.
Крупнейшая сумма средств в 2009 г. была собрана фондом выкупа CVC European Equity Partners V (10,75 млрд. евро), сфокусированным преимущественно на приобретение крупных и средних компаний на европейском рынке стоимостью от 250 млн. евро до 10 млрд. евро (табл.1). Компании удалось собрать финансовые ресурсы благодаря высоким показателям эффективности предыдущих фондов: Europe Fund 1 (1996 г.) – IRR – 23,7%; Europe Fund 2 (1998 г.) – IRR – 20,3%; Europe Fund 3 (2001 г.) – IRR – 46,7%; Europe Fund 4 (2005 г.) – IRR – 52,9%.
Таблица 1
Крупнейшие 10 фондов собранных в 2009 г.*
№
|
Название фонда
|
Private Equity
|
Тип фонда
|
Размер фонда (млн.)
|
Географическая принадлежность фонда
|
Географический фокус фонда
|
1
|
CVC European Equity
Partners V
|
CVC Capital
Partners
|
Выкуп
|
10750 Евро
|
Великобритания
|
Европа
|
2
|
First Reserve Fund XII
|
First Reserve
Corporation
|
Природные ресурсы
|
8821 дол.США
|
США
|
США
|
3
|
Hellman & Friedman VII
|
Hellman & Friedman
|
Выкуп
|
8800 дол.США
|
США
|
США
|
4
|
KKR European Fund III
|
Kohlberg Kravis
Roberts
|
Выкуп
|
6000 Евро
|
США
|
Европа
|
5
|
Riverstone/Carlyle Global
Energy and Power Fund IV
|
Riverstone Holdings
LLC
|
Природные ресурсы
|
6000 дол.США
|
США
|
США
|
6
|
GS Vintage Fund V
|
Goldman Sachs
Private Equity Group
|
Вторичный
|
5500 дол.США
|
США
|
США
|
7
|
Charterhouse Capital
Partners IX
|
Charterhouse
Capital Partners
|
Выкуп
|
4000 Евро
|
Великобритания
|
Европа
|
8
|
Clayton Dubilier & Rice VIII
|
Clayton Dubilier &
Rice
|
Выкуп
|
5000 дол.США
|
США
|
США
|
9
|
Lindsay Goldberg - Fund III
|
Lindsay Goldberg
|
Выкуп
|
4700 дол.США
|
США
|
США
|
10
|
Blackstone Real Estate
Partners Europe III
|
Blackstone Real
Estate Advisors
|
Недвижимость
|
3116 Евро
|
США
|
Европа
|
* Составлено на основе данных Preqin Ltd
В целом в 2009 году наибольшая часть привлеченных средств, как мировыми, так и европейскими фондами была сформирована благодаря фондам выкупа (в мире – 42% от общего объема фондрайзинга, в Европе – 50%), вторыми по величине стали фонды недвижимости, а третья позиция досталась венчурным фондам.
Что касается исторической динамики фондрайзинга, то наиболее существенно в условиях кризиса сократился объем фондрайзинга нацеленного именно на выкуп компаний, как в количественном выражении (на 77%), так и абсолютном (на 86%). В свою очередь более устойчивым к кризису оказался венчурный рынок. Так инвестиции в венчурные проекты на ранних стадиях развития упали всего на 25%, а в проекты на более поздних стадиях снизились на 60%.
Таблица 2
Географическая и типовая структура фондрайзинга в 2009 г.*
|
Весь мир |
Северная Америка |
Европа |
Другие страны |
||||
Тип фонда |
Фонды |
Привлеченные средства, млрд. дол. США |
Фонды |
Привлеченные средства, млрд. дол. США |
Фонды |
Привлеченные средства, млрд. дол. США |
Фонды |
Привлеченные средства, млрд. дол. США |
Сбалансированные фонды (Balanced) |
3 |
0,4 |
1 |
0,1 |
2 |
0,3 |
- |
- |
Фонды выкупа (Buyout) |
84 |
102,2 |
42 |
57,8 |
26 |
36,7 |
16 |
7,8 |
Фонд проблемных активов (Distressed PE) |
11 |
2,5 |
5 |
1,5 |
4 |
0,8 |
2 |
0,2 |
Фондфондов (Fund of Funds) |
55 |
21 |
28 |
15 |
17 |
4,6 |
10 |
1,3 |
Инфраструктурыне фонды (Infrastructure) |
11 |
6,3 |
1 |
0,4 |
2 |
2,5 |
8 |
3,4 |
Мезанинные фонды (Mezzanine) |
16 |
6,4 |
7 |
2,5 |
7 |
3,7 |
2 |
0,2 |
Фонды природных ресурсов (Natural Resources) |
7 |
16,9 |
5 |
16,1 |
1 |
0 |
1 |
0,8 |
Фонды недвижимости (Real Estate) |
96 |
40,6 |
50 |
21,4 |
25 |
13 |
21 |
6,2 |
Вторичные фонды (Secondaries) |
14 |
18,5 |
9 |
13,2 |
5 |
5,3 |
- |
- |
Венчурные фонды (Venture) |
170 |
27,3 |
75 |
15,1 |
41 |
5,4 |
54 |
6,8 |
Другие фонды (Other) |
15 |
3,4 |
5 |
1,6 |
6 |
1,4 |
4 |
0,5 |
Всего (ед.) |
482 |
245,5 |
228 |
144,7 |
136 |
73,7 |
118 |
27,2 |
* Составлено на основе данных Preqin Ltd
Крупнейшей трансакций на европейском рынке Private Equity в 2009 г. можно считать поглощение американской международной телекоммуникационной корпорацией Liberty Global Inc второго по величине игрока рынка кабельного вещания Германии Unitymedia GmbH за 3,5 млрд. ЕВРО, который пребывал в управлении фондов Apollo Management LP и BC Partners Ltd. Около 1,5 млрд. ЕВРО придется на покрытие долговых обязательств Unitymedia. При этом новое приобретение позволит Liberty Global Inc расширить операции на быстро растущем европейском рынке кабельного телевидения в Европе и успешно конкурировать с такими телекоммуникационными лидерами как Deutsche Telekom AG и Sky Deutschland.
Второй по величине можно считать сделку по приобретению компании Orangina Schweppes за 2,245 млрд. ЕВРО одним из крупнейших японских производителей и дистрибутор напитков Suntory Holdings у фондов Blackstone Group LP и Lion Capital LLP. Сделка позволит компании обеспечить доступ на внешние рынки Европы (ежегодный оборот компании Orangina Schweppes на европейском рынке оценивается в 1 млрд. ЕВРО).
Третье место по размеру сделки занимает трансакция SBO между фондами Candover Investments plc и Cinven Ltd (продавцы) и EQT Partners AB совместно с GIC Special Investments Pte Ltd (покупатели) по приобретению за 2,24 млрд. ЕВРО второго по величине в мире издателя научных, технических и медицинских публикаций - Springer Science + Business Media Deutschland GmbH (табл. 3).
Таблица 3
20 крупнейших трансакций европейскими фондами Private Equity в 2009 г.
№ |
Компания приобретения |
Сектор компании приобретения |
Компания-покупатель |
Описание компании-покупателя |
Компания-продавец |
Тип сделки |
Стоимость сделки (млн. Евро) |
1 |
Unitymedia GmbH |
Телекоммуникации, Медиа, Технологии (TMT) |
Liberty Global Inc |
Международная телекоммуникационная компания (США) |
Apollo Management LP; BC Partners Ltd |
Выход (exit) |
3500 |
2 |
Orangina Schweppes Group |
Потребительский сектор |
Suntory Holdings Ltd
|
Производитель и дистрибутор напитков (Япония) |
Blackstone Group Holdings LLC; Lion Capital LLP |
Выход (exit) |
2245 |
3 |
Springer Science + Business Media Deutschland GmbH |
Телекоммуникации, Медиа, Технологии (TMT) |
EQT Partners AB; GIC Special Investments Pte Ltd
|
Фонд PrivateEquity(Швеция); Суверенный фонд благосостояния (Сингапур) |
Candover Investments plc; Cinven Ltd |
Продажа между фондами PE (SBO) |
2240 |
4 |
Enel Rete Gas SpA (80%) |
Энергетика |
AXA Private Equity; F2i SGR SpA
|
ФондPrivate Equity (Франция); ФондPrivate Equity (Италия) |
Enel Distribuzione SpA |
IBI |
1716 |
5 |
Gatwick Airport Ltd |
Транспортные услуги |
Global Infrastructure Partners |
Фонд Private Equity (США) |
BAA Ltd |
Институциональный выкуп (IBO) |
1609 |
6 |
Anheuser-BuschInBev (Центральная Европа) |
Потребительский сектор |
CVC Capital Partners Ltd
|
Фонд Private Equity (Великобритания) |
Anheuser-Busch InBev |
Институциональный выкуп (IBO) |
1493 |
7 |
Skype Technologies SA (70%) |
Телекоммуникации, Медиа, Технологии (TMT) |
Silver Lake Partners; Andreessen Horowitz; Canada Pension Plan Investment Board; Index Ventures |
ФондPrivate Equity (США);Венчурныйфонд(США); Инвестиционнаякомпания (Канада)ФондPrivate Equity (Швеция) |
eBay Inc |
Институциональный выкуп (IBI) |
1424 |
8 |
Compagnie la Lucette SA |
Недвижимость |
ICADE
|
Строительно-инвестиционная компания (Франция), подразделение банка CaissedesDépôtsetConsignations |
Morgan Stanley Real Estate Fund V |
Выход (exit) |
1299 |
9 |
Paris Re Holdings Ltd |
Финансовые услуги |
PartnerRe Ltd
|
Международная группа по перестрахованию |
Caisse de Dépôt et Placement du Quebec; Crestview Partners LP; Hellman & Friedman LLC; New Mountain Capital LLC; Stone Point Capital LLC; Vestar Capital Partners Inc |
Выход (exit) |
1187 |
10 |
Marken Ltd |
Транспортные услуги |
Apax Partners LLP
|
Фонд Private Equity Великобритании |
Intermediate Capital Group |
Продажа между фондами PE (SBO) |
1080 |
11 |
Constantia Packaging AG (75%) |
Промышленный сектор (упаковка) |
Sulipo Beteiligungsverwaltungs GmbH
|
Юридическая компания (Австрия) аффилированная с OneEquityPartnersLLC
|
Constantia Packaging BV |
Институциональный выкуп (IBI) |
927 |
12 |
Gas Natural SDG SA (активывМадриде) |
Энергетика |
GALP Energia SGPS SA; Morgan Stanley Infrastructure
|
Энергетическая компания (Португалия); Инвестиционная компания (США), подразделение MorganStanley
|
Gas Natural SDG SA |
Институциональный выкуп (IBI) |
800 |
13 |
Invitel Holdings AS (64,60%) |
Телекоммуникации, Медиа, Технологии (TMT) |
Mid Europa Partners LLP
|
Фонд Private Equity (Великобритания) |
TDC A/S |
Институциональный выкуп (IBI) |
737 |
14 |
Wood Mackenzie Ltd |
Бизнес услуги |
Charterhouse Capital Partners LLP
|
Фонд Private Equity (Великобритания) |
Candover Partners Ltd |
Продажа между фондами PE (SBO) |
654 |
15 |
GFKL Financial Services AG (80%) |
Финансовые услуги |
Advent International Corporation
|
Фонд Private Equity (США) |
- |
Институциональный выкуп (IBI) |
584 |
16 |
AEG Power Solutions BV |
Промышленный сектор |
Germany1 Acquisition Ltd
|
Инвестиционная компания по операциям в Германии, Автрии, Швейцарии (Нормандские острова) |
Ripplewood Holdings LLC |
Выход (exit) |
582 |
17 |
Strabag SE (25%) |
Строительство |
Raiffeisen Holding Niederoesterreich-Wien; Haselsteiner family (private investors)
|
Финансовая компания (Австрия); Бизнес-ангелы (Австрия) |
Rasperia Trading Ltd |
Выход (exit) |
494 |
18 |
Gras Savoye & Cie SAS |
Финансовые услуги |
Alcee SAS
|
Компания по выкупу GrasSavoyeSA (Франция)
|
Willis Europe BV |
Выкуп менеджментом (MBO) |
474 |
19 |
Cintra Aparcamientos SA (99,92%) |
Строительство |
Ahorro Corporacion Infraestructuras 2, SCR, SA; Ahorro Corporacion Infraestructuras FCR; Assip SGPS SA; Banco Espirito Santo de Investimento; ES Concessoes SGPS S.A; Espirito Santo Infrastructure Fund I Fundo de Capital de Risco; Transport Infrastructure Investment Company |
Финансовая группа AhorroCorporation (Испания); Строительная группа ASilva & Silva (Португалия); Транспортная компания группы BancoEspiritoSanto (Португалия); Инфраструтктурный фонд финансовой комании EspiritoSanto (Португалия); Инвестиционная компания Brisa (Португалия), Банк BCP (Португалия) |
Cintra Concesiones de Infrastructuras de Transporte SA |
Институциональный выкуп (IBI) |
451 |
20 |
British Car Auctions Ltd |
Потребительский сектор |
Clayton, Dubilier & Rice Inc
|
Фонд Private Equity США |
Montagu Private Equity LLP |
Продажа между фондами PE (SBO) |
426 |
* Составлено на основе данных Preqin Ltd
Наиболее активными игроками Private Equity в 2009 г. по выкупу компаний на европейском рынке были EQT Partners, GIC Special Investments, AXA Private Equity, CVC Capital Partners. В свою очередь лидерами по объему сделок при выходе из проектов стали фонды Private Equity: BC Partners, Apollo Management, Candover Investments, Lion Capital, Blackstone Group, Cinven (табл. 4).
Таблица 4
10 крупнейших европейских фондов Private Equity по объемам сделок выкупа и выхода из проектов
Рейтинг по сделкам выкупа компаний
#
|
Фонд Private Equity
|
Объем сделок в млн. Евро
|
1
|
EQT Partners
|
2619
|
2
|
GIC Special Investments
|
2240
|
3
|
AXA Private Equity
|
2086
|
4
|
CVC Capital Partners
|
1866
|
5
|
Global Infrastructure Partners
|
1609
|
6
|
Index Ventures
|
1433
|
7
|
Andreessen Horowitz
|
1424
|
8
|
Silver Lake Partners
|
1424
|
9
|
Apax Partners
|
1080
|
10
|
One Equity Partners
|
927
|
Рейтинг по сделкам выхода из проектов
#
|
Фонд Private Equity
|
Объем сделок в млн. Евро
|
1
|
BC Partners
|
3500
|
2
|
Apollo Management
|
3500
|
3
|
Candover Investments
|
2894
|
4
|
Lion Capital
|
2354
|
5
|
Blackstone Group
|
2245
|
6
|
Cinven
|
2240
|
7
|
Caisse de Dépôt et Placement du Quebec
|
1187
|
8
|
Crestview Partners
|
1187
|
9
|
Hellman & Friedman
|
1187
|
10
|
New Mountain Capital
|
1187
|
Наиболее популярными, как по количеству приобретений, так и по выходу стали проекты в промышленном и потребительском секторе, секторе телекоммуникаций, медиа и технологий, а также бизнес услугах и фармацевтике (табл.5).
Таблица 5
Сделки по выкупу компаний
|
Сделки по выходу из проектов
|
||||
Отрасль
|
Количество сделок
|
Стоимостьсделок (млн. евро)
|
Отрасль
|
Количество сделок
|
Стоимостьсделок (млн. евро)
|
Промышленный сектор
|
133
|
3227
|
Промышленный сектор
|
77
|
3148
|
Потребительский сектор
|
106
|
3334
|
Телекоммуникации, медиа и технологии
|
57
|
7525
|
Бизнес услуги
|
89
|
1986
|
Потребительский сектор
|
41
|
4304
|
Телекоммуникации, медиа и технологии
|
77
|
6606
|
Бизнес услуги
|
36
|
1620
|
Фармацевтика и биотехнологии
|
51
|
2164
|
Фармацевтика и биотехнологии
|
23
|
2452
|
Энергетика
|
35
|
3810
|
Досуг
|
15
|
334
|
Финансовые услуги
|
33
|
2676
|
Финансовые услуги
|
9
|
1255
|
Строительство
|
32
|
952
|
Энергетика
|
8
|
224
|
Досуг
|
31
|
344
|
Строительство
|
8
|
782
|
Транспорт
|
18
|
3723
|
Транспорт
|
5
|
1080
|
Недвижимость
|
6
|
35
|
Недвижимость
|
2
|
1299
|
Оборонный сектор
|
1
|
15
|
Оборонный сектор
|
1
|
15
|
Сельское хозяйство
|
1
|
48
|
Сельское хозяйство
|
1
|
-
|
* Составлено на основе данных Preqin Ltd
В региональном разрезе наибольшая активность на рынке Private Equity среди европейских стран наблюдалась в Великобритании, Ирландии и Франции.
Страны Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) остаются аутсайдерами для бизнеса Private Equity. В тоже время нельзя не отметить активизацию интереса Private Equity к региону стран ЦВЕ в последние годы. Общий уровень фондрайзинга Private Equity в регион ЦВЕ увеличился с 0,3 млрд. ЕВРО в 2003 года до 4,3 млрд. ЕВРО в 2008 г. (более чем в 10 раз). В 2008 году было привлечено 2,5 млрд. ЕВРО (около 5% всех привлеченных ресурсов для европейского региона). Инвестиционная активность была сосредоточена в основном в 5 крупнейших странах ЦВЕ: Польше, Венгрии, Чехии, Украине, Румынии. На Украину в 2008 г. пришлось 302 млн. ЕВРО, которые были освоены 11 украинскими компаниями. Основными видами финансирования Private Equity были выкуп (Buyout) – 77% и выкуп для роста (Growth) – 58%. Статистика выхода Private Equity из проектов в ЦВЕ в 2008 г., свидетельствует о сокращении сделок на 50% до 292 млн. ЕВРО.
В отраслевой структуре, наиболее привлекательными для инвесторов отраслями, которые привлекли наибольшие объемы финансирования, считались: биотехнологии (25,1%), телекоммуникации (20,1%), финансовые услуги (12,5%), розничная торговля (10,5%) (табл. 6).
Таблица 6
Отраслевая структура инвестиций Private Equity в регион ЦВЕ в 2008 г.
|
Велико-британия |
ЦВЕ |
Гер- |
Ита- |
ЮВЕ |
Сканди- |
РФ |
Фран- |
Бени- |
Ибе- |
Север- |
Всего |
Телекоммуникации, медиа и технологии |
153 |
73 |
80 |
42 |
27 |
41 |
17 |
48 |
28 |
25 |
73 |
607 |
Промышленный сектор |
48 |
117 |
109 |
60 |
45 |
52 |
37 |
27 |
28 |
16 |
45 |
584 |
Потребительский сектор |
87 |
96 |
80 |
41 |
68 |
31 |
35 |
52 |
25 |
26 |
33 |
574 |
Энергетика |
81 |
91 |
43 |
31 |
32 |
25 |
57 |
21 |
18 |
14 |
50 |
463 |
Финансовые услуги |
72 |
79 |
43 |
34 |
24 |
4 |
30 |
18 |
36 |
18 |
103 |
461 |
Фармацевтика и биотехнологии |
48 |
25 |
51 |
23 |
8 |
42 |
3 |
14 |
17 |
19 |
22 |
272 |
Бизнес услуги |
63 |
30 |
27 |
17 |
10 |
18 |
3 |
9 |
33 |
7 |
14 |
231 |
Досуг |
55 |
17 |
25 |
32 |
15 |
4 |
12 |
17 |
5 |
12 |
16 |
210 |
Строительство |
15 |
42 |
16 |
9 |
18 |
7 |
12 |
10 |
5 |
15 |
34 |
183 |
Транспорт |
15 |
30 |
12 |
11 |
9 |
10 |
11 |
10 |
11 |
9 |
18 |
146 |
Недвижимость |
10 |
22 |
15 |
7 |
11 |
3 |
10 |
4 |
13 |
4 |
35 |
134 |
Сельское хозяйство |
1 |
17 |
2 |
2 |
- |
4 |
11 |
1 |
3 |
- |
7 |
48 |
Оборона |
3 |
2 |
- |
- |
1 |
- |
- |
- |
2 |
- |
2 |
10 |
Государственный сектор |
1 |
- |
- |
- |
1 |
1 |
1 |
- |
1 |
- |
3 |
8 |
Другие |
- |
- |
- |
- |
2 |
- |
1 |
- |
- |
- |
4 |
7 |
Всего |
652 |
641 |
503 |
309 |
271 |
242 |
240 |
231 |
225 |
165 |
459 |
3938 |
* European Heat Chart – Intelligence
** The Intelligence Heat Chart отображает наибольший потенциал отраслей и регионов по осуществлению сделок M&A в период 01.07.2009 – 31.12.2009 (от 60 – высокий потенциал; от 20 до 60 – средний потенциал; до 20 – низкий потенциал).
Тенденции и перспективы развития индустрии Private Equity в Украине
На сегодняшний день экономику Украины освоило незначительное количество иностранных фондов Private Equity, среди них: Horizon Capital, Sigma Bleyzer, East Capital, IСON Private Equity, Euroventures Ukraine (EVU), Dragon Capital. С подробной информацией и деятельности иностранных фондов Private Equity в Украине Вы можете ознакомится здесь.
Деятельность иностранных фондов Private Equity в Украине
Несмотря на постепенную стабилизацию политической и макроэкономической ситуации у нас в стране, инвестиционный климат в Украине по-прежнему не отвечает современным цивилизованным требованиям и текущий год скорей всего не станет годом прорыва для освоения инвестиций фондами Private Equity.
Согласно исследованию проведенному бизнес школой IESE при поддержке Ernst & Young «The Global Venture Capital and Private Equity Country Attractiveness Index 2009/2010», по уровню привлекательности страны для успешного привлечения венчурных инвестиций, Украина в 2010 г. среди 66 государств включенных в рейтинг занимает только 63 место, и находится на уровне африканских стан в самом конце списка между Кенией (64) и Нигерией (62).
Данный рейтинг основывается на оценке наиболее важных факторов для ведения бизнеса Private Equity, которые включают следующие категории: общая экономическая активность, глубина развития рынка капитала, система налогообложения, защита прав инвесторов и система корпоративного управления, состояние развитие рынка трудовых ресурсов, уровень предпринимательства и возможности для его развития.
По мнению экспертов у нашей страны практически самые худшие инвестиционные возможности в направлении Private Equity, а на европейском инвестиционном рынке Украина существенно уступает в конкурентоспособности по привлечению инвестиций странам ЦВЕ и СНГ, так для сравнения в данном рейтинге Польша занимает 31 место, Чехия – 34, Венгрия – 37, Румыния – 47, РФ – 48.
В условиях повышенного странового риска, европейские фонды Private Equity в ближайшее время вряд ли будут вести активную деятельность на украинском рынке. По всей вероятности их не привлекут даже существенно подешевевшие украинские активы.
Кроме того, в условиях слабого притока инвестиционных ресурсов в индустрию Private Equity основные усилия европейских фондов будут сосредоточены на поддержке уже имеющихся проектов непосредственно в самой Европе.
Исходя из существующих в Украине неблагоприятных инвестиционных условиях в 2010 г. большинство фондов займет выжидательную позицию, однако отдельные игроки, у которых к тому же есть свободные средства, возможно, будут пытаться делать точечные инвестиции.
В частности о таких намерениях уже заявили представители фонда прямых инвестиций Advent International, которые на протяжении последних 2 лет оценивали возможности выхода на украинский рынок, и сегодня готовы инвестировать. Инвестиционную активность фонда в Украине в последние годы сдерживали завышенные цены активов, которые не соответствовали рискам Украины, а также широкий выбор финансовых инструментов у потенциальных объектов приобретения по финансированию бизнеса. Сегодня же возможности кредитования, а также частных и публичных размещений для украинских компаний ограничены, соответственно интерес к прямым инвестициям и в частности фондам Private Equity существенно возрос.
Кроме Advent International можно ожидать выхода на украинский рынок прямого инвестирования и новых игроков, среди потенциальных инвесторов можно отметить следующие фонды Private Equity: Accuro AG, Advent International, Warburg Pincus, Jupiter Investment Management, Hansberger Global Investors, Ares Capital Corporation.
Private Equity - потенциальные инвесторы Украины в 2010 г.
Наименование «PrivateEquity”
|
Accuro AG
|
Национальная принадлежность
|
Швейцария
|
Наименование фондов в управлении «PrivateEquity”
|
Ukrainian Investment Fund Ltd Accuro AG (1998) – 260 млн. дол. США
Ukrnafta & Opportunity Fund (2006)
Ukraine Real Estate Fund (2008)
|
WWW
|
http://www.accuro.org
|
Начало деятельности в Украине
|
1998
|
Отраслевые приоритеты инвестирования
|
-
|
Наименование «PrivateEquity”
|
Advent International
|
Национальная принадлежность (капитал)
|
США
|
Наименование фондов в управлении «PrivateEquity” (ориентированных на Украину)
|
ACEE IV (2008) - 1 млрд. ЕВРО
GPE VI (2008) – 6,6 млрд. ЕВРО
|
WWW
|
http://www.adventinternational.com
|
Начало деятельности в Украине
|
2007
|
Отраслевые приоритеты инвестирования
|
розничная торговля, фармацевтика, финансовые небанковские услуги, промышленность (машиностроение и производство стройматериалов)
|
Наименование «PrivateEquity”
|
Warburg Pincus
|
Национальная принадлежность (капитал)
|
США
|
Наименование фондов в управлении «PrivateEquity” (ориентированных на Украину)
|
Apollo Real Estate Advisors / 1849 PLC
|
WWW
|
http://www.warburgpincus.com
|
Начало деятельности в Украине
|
-
|
Отраслевые приоритеты инвестирования
|
Финансовые услуги, здравоохранение, телекоммуникации и медиа, энергетика, потребительский и промышленный сектор
|
Наименование «PrivateEquity”
|
Jupiter Investment Management Group Limited
|
Национальная принадлежность (капитал)
|
Великобритания
|
Наименование фондов в управлении «PrivateEquity” (ориентированных на Украину)
|
-
|
WWW
|
http://www.jupiteronline.co.uk
|
Начало деятельности в Украине
|
-
|
Отраслевые приоритеты инвестирования
|
Финансовые услуги, телекоммуникации, потребительский сектор и услуги
|
Наименование «PrivateEquity”
|
Hansberger Global Investors
|
Национальная принадлежность (капитал)
|
США
|
Наименование фондов в управлении «PrivateEquity” (ориентированных на Украину)
|
-
|
WWW
|
http://www.hansberger.com
|
Начало деятельности в Украине
|
-
|
Отраслевые приоритеты инвестирования
|
Финансовые услуги, энергетика, добывающая промышленность, недвижимость, промышленное производство
|
Наименование «PrivateEquity”
|
Ares Capital Corporation (Allied Capital)
|
Национальная принадлежность (капитал)
|
США
|
Наименование фондов в управлении «PrivateEquity” (ориентированных на Украину)
|
-
|
WWW
|
http://www.arescapitalcorp.com
|
Начало деятельности в Украине
|
-
|
Отраслевые приоритеты инвестирования
|
Здравоохранение, финансовый сектор, образование, рестораны, пищевая промышленность, бизнес услуги, ритейл
|
Наименование «Private Equity”
|
3i
|
Национальная принадлежность (капитал)
|
США
|
Наименование фондов в управлении «PrivateEquity” (ориентированных на Украину)
|
-
|
WWW
|
http://www.3i.com
|
Начало деятельности в Украине
|
-
|
Отраслевые приоритеты инвестирования
|
Потребительский сектор, бизнес услуги, финансовые услуги, здравоохранение, энергетика, телекоммуникации, медиа
|
Наименование «Private Equity”
|
Morgan Stanley
|
Национальная принадлежность (капитал)
|
США
|
Наименование фондов в управлении «PrivateEquity” (ориентированных на Украину)
|
-
|
WWW
|
http://www.morganstanley.com
|
Начало деятельности в Украине
|
2008
|
Отраслевые приоритеты инвестирования
|
Ритейл, энергетика, аэрокосмический сектор, образование, промышленный сектор
|
Определенную инвестиционную активность при улучшении среды инвестирования если не в текущем, то уже в следующем году можно ожидать и от тех фондов, которые, осознавая специфику и риски ведения бизнеса у нас в стране, все же сохранили свои офисы в Украине.
Вместе с тем необходимо отметить, что эти фонды получившие «украинский опыт» значительно более осторожно подходят к выбору объектов приобретения, а также инициированию новых инвестиционных проектов. Это подтверждается и массовыми выходами из проектов фондами Private Equity на протяжении последних лет, и существенным сокращением инвестиций в новые проекты.
Так на протяжении 2006-2009 гг. из большинства своих проектов уже вышла компания Euroventures Ukraine.
Среди сделок с участием Euroventures – продажа в 2007 году 10,2% Аnthousa Ltd, владеющей компанией "Фуршет", французской сети Auchan. В том же году фонд продал 32% Русановского мясоперерабатывающего комбината менеджменту компании, а в 2008 году – 55,5% производителя кваса под ТМ "Ярило" компании Coca-Cola.
Sigma Bleyzer также постепенно сокращает свой инвестиционный портфель в Украине. Из последних выходов можно отметить продажу в 2007-2008 гг. ведущего провайдера кабельных услуг в Украине «Воля Кабель» другому мировому фонду прямых инвестиций в сфере медиа и телекоммуникаций Providence Equity Partners.
Наибольший интерес фондов Private Equity в Украине в среднесрочной перспективе прогнозируется в сфере производства продуктов питания, телекоммуникаций, агробизнеса. Возможны также покупки в ритейле, финансовом секторе, фармацевтике и здравоохранении.
В частности в апреле текущего года фонд прямых инвестиций Euroventures Ukraine Fund (EUF) II (создан компанией Euroventures Ukraine Management Ltd) и зарегистрированная на Кипре Kremnos Investments Ltd получили разрешение Антимонопольного комитета на создание совместной компании Holding Retail Ltd, чтобы приобрести блокирующий пакет в компании "Агроконтракт".
Holding Retail будет владеть не более чем 30% компании "Агроконтракт" (объединяет 18 супермаркетов "Колибрис" (общая площадь 17 тыс. кв. м) и 3 дискаунтера "Наш" в Волынской, Житомирской, Львовской, Тернопольской, Ивано-Франковской и Ровенской областях), потратив на его приобретение до $10 млн., чтобы в последующем совместно развивать розничные сети "Колибрис" и "Наш".