После трёх лет подряд снижения венчурного финансирования европейские стартапы демонстрируют признаки восстановления, однако это восстановление остаётся неравномерным в разных частях континента.
Согласно прогнозам PitchBook, объём венчурных инвестиций в Европе в текущем году достигнет €66 млрд (около $78 млрд), что на 6,5% больше, чем в 2024 году.
При этом количество инвестиционных раундов сокращается уже четвёртый год подряд, поскольку всё большую долю занимают поздние стадии финансирования. Согласно Европейскому венчурному отчёту PitchBook за III квартал 2025 года, раунды роста (growth rounds) формируют около двух третей общей стоимости сделок, что является наибольшей долей с 2017 года.
Тот же отчёт показывает, что стартапы в сфере искусственного интеллекта привлекли рекордные 39,1% всего венчурного капитала. Крупнейшей сделкой года стала инвестиция ASML в размере €1,3 млрд во французского разработчика больших языковых моделей Mistral AI, оценённого в €11,7 млрд.
Ниже представлен обзор того, как распределялись венчурные инвестиции в 2025 году.
Великобритания и Ирландия
При прогнозируемом росте стоимости VC-сделок на 7,8%, динамика британского рынка — самого активного в Европе — в целом соответствует общеевропейским тенденциям.
Несмотря на медленный старт года, объём венчурных сделок для стартапов со штаб-квартирой в Великобритании является самым высоким с 2022 года.
Как и в других странах, одни из крупнейших сделок были заключены в сфере искусственного интеллекта. Так, стартап дата-центров для AI Nscale привлёк $1,1 млрд в раунде Series B в сентябре, а компания по разработке лекарств с использованием AI Isomorphic Labs в марте привлекла $600 млн в своём первом внешнем раунде.
Это происходит на фоне заявлений крупных технологических компаний — в частности Nvidia, Microsoft и OpenAI, — которые пообещали инвестировать миллиарды фунтов стерлингов в развитие британской экосистемы AI-стартапов.
Менее крупный соседний рынок Ирландии, по прогнозам, достигнет €1,57 млрд годового объёма сделок, что означает рост на 55% после трёх лет спада. Среди заметных сделок — расширение раунда Series B финтех-стартапа Wayflyer в июне, которое увеличило общий объём раунда до $185 млн, а также $125 млн Series C, привлечённые компанией по автоматизации рабочих процессов Tines в феврале.
Франция и Бенилюкс
Французские стартапы пережили сложный год на фоне политической турбулентности, усилившей неопределённость для инвесторов на частном рынке. Сокращение государственных бюджетов на инновации, а также уменьшение налоговых льгот и субсидий дополнительно сдерживали рост.
По прогнозам, объём венчурных сделок во Франции снизится на 11,7%, и страна вновь уступит Германии второе место в Европе по объёму VC-сделок, которое Франция лишь недавно вернула в 2024 году. Хотя в этом году было закрыто всего пять мегараундов, крупнейший из них — €1,7 млрд Series C компании Mistral AI — стал крупнейшей венчурной сделкой года в Европе.
Бельгия также показала слабые результаты — финансирование сократится на 26,3% в годовом выражении. В то же время Люксембург и Нидерланды демонстрируют двузначный рост стоимости сделок, хотя он сосредоточен преимущественно в нескольких крупных раундах.
Регион DACH
Немецкий венчурный рынок демонстрировал значительный импульс в первой половине года, однако затем финансирование замедлилось. Ожидается, что годовой объём сделок окажется ниже уровня 2024 года, поскольку инвестиционная активность всё больше концентрируется на ранних стадиях.
Недостаток капитала для масштабирования стал ключевой проблемой для Германии. В ноябре правительство запустило второй фонд фондов объёмом около €1 млрд, чтобы закрыть разрыв в финансировании growth-стадий.
Сильным направлением для Германии оставался defence-tech: в этом году были закрыты такие раунды, как €600 млн Series D компании Helsing и €180 млн Series C стартапа Quantum Systems. Ожидается, что к 2029 году оборонные расходы Германии достигнут €153 млрд в год, что создаёт значительные возможности для стартапов в этой сфере.
Менее крупные рынки немецкоязычного региона — Австрия и Швейцария — столкнулись с ещё более резким падением венчурного финансирования. При этом швейцарский биотехнологический сектор показал рекордный год по объёму сделок, в том числе благодаря крупному раунду $130 млн Series B компании GlycoEra, специализирующейся на лечении аутоиммунных заболеваний.
Северная Европа
Меньшие страны Северной Европы продемонстрировали существенный рост, тогда как более зрелые хабы — Швеция и Дания — зафиксировали снижение венчурных инвестиций.
Наибольший объём финансирования в этом году привлекла Финляндия, установив рекордные показатели. Доминирующей сделкой стал $875 млн Series E компании Oura, производителя «умных» колец, однако страна также отметилась крупными сделками в сфере deep-tech.
Стартап в области квантовых вычислений IQM привлёк более $300 млн в раунде Series B, а спутниковая компания Iceye достигла оценки €2,4 млрд после инвестиции в €200 млн.
Объём сделок в Исландии также восстановился, что позволяет ожидать трёхкратного роста в годовом выражении.
Южная Европа
Несмотря на исторически более низкую активность, Южная Европа в этом году демонстрирует самые высокие темпы роста венчурных инвестиций на континенте.
В целом регион, по прогнозам, завершит год с показателем на 26,3% выше, чем в 2024 году. Национальные программы поддержки предпринимательства и государственные инициативы сыграли ключевую роль в укреплении стартап-экосистем и привлечении талантов.
Лидером региона по объёму сделок стала Испания, где было закрыто несколько крупных раундов, включая $215 млн Series B стартапа Multiverse Computing, работающего в сфере квантовых вычислений.
В то же время Греция стала самым быстрорастущим венчурным рынком в Европе. Крупнейшей сделкой года стала инвестиция €300 млн в компанию Spotawheel, специализирующуюся на продаже подержанных автомобилей.
Центральная и Восточная Европа
В целом финансирование стартапов в странах Центральной и Восточной Европы вновь сократилось, а крупных сделок в регионе было немного.
Среди стран Балтии рост капитала зафиксировала только Латвия, однако около половины этого объёма пришлось на одну сделку — $30 млн Series A онлайн-казино-стартапа Yeebet Gaming.
Венчурные рынки Венгрии и Румынии показали заметный рост стоимости сделок, однако и здесь основная часть объёма была сосредоточена в одном-двух раундах, в частности $31 млн для бухарестского AI-стартапа Druid AI и $80 млн Series C компании SEON, специализирующейся на предотвращении мошенничества.
В то же время в регионе было запущено несколько венчурных фондов, ориентированных на defence-tech, что может стать драйвером роста и изменить динамику региона уже в 2026 году.
Украина является одним из ключевых центров активности. Страна запустила ряд инициатив, включая платформу Brave1, направленную на организационную и финансовую поддержку оборонных проектов, а также партнёрство с ЕС на €100 млн для развития оборонных инноваций. В 2025 году в этом сегменте было закрыто несколько раундов, в том числе $15 млн Series A дрон-стартапа Swarmer.
Израиль
После двух лет подряд снижения венчурное финансирование в Израиле резко восстановилось. Одним из ключевых драйверов роста остаётся кибербезопасность, о чём свидетельствуют сделки, такие как $359 млн Series G компании Cato Networks.
Как и в большинстве других стран, важной темой для израильских стартапов остаётся искусственный интеллект. Компания AI21 Labs, разрабатывающая AI-системы, привлекла $300 млн в мае, а направление квантовых вычислений также привлекло значительные инвестиции — в частности $110 млн, привлечённые компанией Classiq в мае.
Вывод
Эксперты считают, что 2025 год стал годом перефокусировки и структурной перестройки европейского венчурного капитала, в котором появились признаки стабилизации после длительного периода неопределённости на рынке.
