Это крупнейшая сделка в сфере медицинских устройств почти за два десятилетия.
Сделка демонстрирует, как разрыв в рыночных оценках в США — где компании в сфере искусственного интеллекта оцениваются очень высоко, а такие сектора, как здравоохранение, промышленность и потребительские товары, остаются недооценёнными — создаёт возможности для частных инвестиционных фондов выкупать крупные публичные компании. Она также показывает, что более лёгкий доступ к финансированию помогает фондам заключать более масштабные сделки.
Если регуляторы одобрят соглашение, Hologic — специализирующаяся на диагностике заболеваний женского здоровья, включая скрининг рака груди и шейки матки — будет исключена из листинга на Nasdaq.
Blackstone и TPG договорились выплатить $76 за акцию наличными за все находящиеся в обращении акции Hologic, что подразумевает премию почти в 6% к последней цене закрытия бумаг.
Акции Hologic выросли примерно на 3% в ходе дневных торгов и прибавили около 13% с тех пор, как в прошлом месяце стало известно о возобновлении интереса Blackstone и TPG к компании после периодических переговоров, которые велись на протяжении последнего года. Эта сделка стала крупнейшим поглощением компании из сектора медицинских устройств с 2006 года, когда Boston Scientific купила Guidant Corp за $27 млрд.
За последний год стоимость заимствований начала снижаться, а кредиторы стали охотнее финансировать крупные сделки, что позволяет инвестиционным фондам выкупать компании с многомиллиардной капитализацией.
В сентябре консорциум инвесторов договорился о выкупе Electronic Arts Inc (EA.O) за $55 млрд — крупнейшей подобной сделке с применением кредитного плеча. На прошлой неделе инвесторы во главе с Global Infrastructure Partners (подразделением BlackRock Inc, BLK.N) заключили соглашение на $40 млрд о приобретении Aligned Data Centers.
В рамках сделки с Hologic Blackstone и TPG предоставят собственный капитал, а пять банков — Citigroup Inc, Bank of America Corp, Barclays PLC, Royal Bank of Canada и Sumitomo Mitsui Banking Corp — обязались предоставить долговое финансирование. По словам источников, близких к сделке, компании намерены ускорить исследования, проводить новые приобретения и разрабатывать продукты без давления квартальных отчетов.
Продукция Hologic характеризуется как высокотехнологичная, трудновоспроизводимая и предпочитаемая врачами и пациентами, что обеспечивает компании сильную долю рынка и ценовую устойчивость.
Акционеры также получат некотируемое право на дополнительное вознаграждение (contingent value right) до $3 за акцию, если Hologic достигнет целевых показателей выручки в сегменте Breast Health в 2026 и 2027 финансовых годах. Таким образом, общая потенциальная выплата может составить $79 за акцию.
Предложение выглядит «справедливым для всех сторон», отметил аналитик BTIG Райан Циммерман во вторник.
«Мы рассматриваем это как положительный сигнал для всего сектора медицинских технологий, поскольку это увеличивает число потенциальных покупателей и в перспективе приведет к созданию более устойчивых компаний, если они снова выйдут на биржу», — сказал Циммерман.
Сделку планируется завершить в первой половине 2026 года. В ней также участвуют меньшинственные инвесторы — подразделение Abu Dhabi Investment Authority и аффилированная структура GIC.
Goldman Sachs выступает финансовым советником Hologic, а Citi консультирует консорциум Blackstone-TPG. Юридическими консультантами являются Wachtell, Lipton, Rosen & Katz для Hologic и Kirkland & Ellis LLP и Ropes & Gray для покупателей.
