Венчурный рынок России: результаты 3 квартала 2013 г.

Обзор венчурного рынка: венчурный рынок активизируется: сделок и выходов стало больше

 

 

В 3 квартале 2013 г., по нашим подсчетам, российские венчурные проекты привлекли в общей сложности 163 млн долл. США, а число сделок составило 98. Таким образом, в 3 квартале венчурным предпринимателям удалось привлечь на 17% больше, чем кварталом ранее: во 2 квартале общий объем венчурных вложений составил 139 млн долл. Число сделок за тот же период, напротив, выросло на 88,5%. Заметим, что 3 квартал является на данный момент наиболее успешным 2013 г. по обоим показателям.
Прошедший квартал был отмечен рекордным объемом сделок с выходом инвесторов из венчурных проектов – 93 млн долл. США, или 57% от общего объема венчурных инвестиций. Для сравнения, во 2 квартале 2013 г. объем выходов составил лишь 52 млн долл, (37,4% всех инвестиций), а в 1 квартале не было объявлено ни об одной сделке с выходом инвестора.
Отметим, что в объеме венчурных инвестиций не учтена сделка, в ходе которой РФПИ, ЕБРР и Capman Russia II совместно приобрели миноритарный пакет компании Maykor, занимающейся аутсорсингом и консалтингом в сфере ИТ, за 100 млн. долл. США. Поскольку Maykor – зрелая компания с проверенной бизнес-моделью, мы не считаем данную сделку венчурной, несмотря на то, что она относится к ИТ-сектору. По тем же соображениям в статистике за 2 квартал не учтена 130-миллионная сделка с Lamoda.
Таким образом, объем «базового рынка»* венчурного капитала в России в 3 квартале составил 70 млн долл. США – на 19,5% меньше, чем в предыдущем квартале.
За 3 квартала 2013 г. объем венчурных инвестиций составил 451 млн долл. США – значительно меньше, чем за аналогичный период 2012 г., когда было проинвестировано 706 млн долл. Мы считаем, что по итогам года объем российского венчурного рынка окажется ниже уровня 2012 г. (861 млн долл.).

 

 

3 квартал 2013 г. стал рекордным по числу и объему выходов из инвестиций

 

 

Прошедший квартал был отмечен рекордно высокой активностью в сфере выходов – сделок, в ходе которых один или более инвесторов выходят из капитала компании. Было заключено 7 таких сделок на общую сумму 93 млн долл. США. Для сравнения, во 2 квартале, по нашим данным, состоялись только два выхода на сумму около 52 млн долл., а в 1 квартале о выходах на российском рынке не объявлялось вовсе.
Активность выходов – ключевой показатель степени развитости венчурного рынка. До сих пор небольшое число выходов было одним из основных факторов, сдерживающих приток иностранных инвестиций на российский инновационный рынок, однако в 2013 г. благодаря улучшению рыночной инфраструктуры и увеличению глубины рынка иностранные венчурные инвесторы начали приходить в Россию. Для российских и зарубежных фондов наличие истории успешных выходов – важный фактор, свидетельствующий о зрелости и привлекательности венчурного сектора.

 

 

Фонд развития интернет-инициатив
Средства под управлением: 6 млрд руб.
Стадии: посев
Средний чек: 15-50 тыс. долл. США
ФРИИ был создан Агентством стратегических инициатив еще весной 2013 года, но отбор проектов начал только в 3 квартале. Цель фонда – предпосевное финансирование и акселерация перспективных ИТ-проектов. Как сообщил глава ФРИИ Кирилл Варламов, под управлением фонда находятся средства частных инвесторов – крупных корпораций.

 

Flint Capital
Средства под управлением: 30 млн долл. США
Сектора: TMT, E-commerce, финансы
Средний чек: 0,5 – 2 млн долл. США
Фонд, созданный выходцами из Finam Global, уже имеет 4 проекта в портфеле, а также управляет украинским фондом Bull Ventures.

 

IT-Online Venture
Сектора: ИТ
Стадии: стартап
Средний чек: 50 – 500 тыс. долл. США
Фонд аффилирован с ITOnline Group – российско-американской компанией, занимающейся созданием и продвижением интернет-проектов. О закрытых сделках фонд пока не сообщал.

 

Impulse
Основатели: Григорий Фирсов, Кирилл Белов
Сектора: маркетинг, реклама
Стадии: посев, стартап
Средний чек: 250 – 750 тыс. долл. США
Impulse выполняет функции венчурного фонда, акселератора и инкубатора, а также рассматривает возможности финансирования раунда А (от 1 млн долл.) при условии соинвестирования.

 

Департамент венчурных проектов ОАО «Ростелеком»
В структуре государственного провайдера телекоммуникационных услуг создан департамент, отвечающий за развитие венчурных проектов. Департамент не является венчурным фондом, но, как ожидается, будет инвестировать в сторонние технологичные проекты, интересные «Ростелекому».

 

Фонд развития интернет-инициатив
Средства под управлением: 6 млрд руб.
Стадии: посев
Средний чек: 15-50 тыс. долл. США
ФРИИ был создан Агентством стратегических инициатив еще весной 2013 года, но отбор проектов начал только в 3 квартале. Цель фонда – предпосевное финансирование и акселерация перспективных ИТ-проектов. Как сообщил глава ФРИИ Кирилл Варламов, под управлением фонда находятся средства частных инвесторов – крупных корпораций.

 

Сколково РусИнновации
Основатели: Рай, Ман энд Гор секьюритиз
Активы под управлением: 250 млн долл. США
Инвестиционный холдинг «Сколково РусИнновации», созданный при участии компании «Рай, Ман энд Гор секьюритиз», будет инвестировать в инновационные проекты России и СНГ. Для этого СКРИ планирует провести двойное IPO на Лондонской и Московской биржах в 2014 г.

 

Структура сделок на венчурном рынке: число сделок на ранних стадиях резко выросло

 

В 3 квартале 2013 г. было зафиксировано существенное увеличение числа венчурных сделок на ранних стадиях развития во сравнению с предыдущим кварталом: на стадии посева инвестиции получили 60 проектов против 29, на стадии стартапа – 20 против 16. Также на стадии экспансии было заключено больше сделок, чем в любом из предыдущих 4 кварталов.
Распределение инвесторов по стадиям развития проектов отражает структурные особенности российского венчурного сектора. Так, существенная часть финансирования посевных проектов и стартапов – 38% и 24% соответственно – пришлась в 3 квартале на государственные фонды и институты развития. На поздних стадиях развития, напротив, государство уже не участвовало – ключевыми инвесторами в венчурные проекты на стадии роста и экспансии стали частные фонды и корпорации.

 

Структура участников венчурного рынка: государство инвестирует в технологии, частные инвесторы – в интернет

 

В 3 квартале структура инвестиций оказалась в целом типичной для российского рынка. Технологические сектора, такие как биотехнологии и промтех, получают финансирование в основном от государства, для которого эти сектора являются основным направлением инвестирования. Остальные же инвесторы сконцентрированы на ИТ: в сектора «Софт и интернет – B2B» и «Софт и интернет – B2C» было направлено более 80% всех венчурных инвестиций. Наиболее активно инвестировали, как и обычно, частные венчурные фонды, на долю которых пришлась почти половина всех вложений.
Стоит отметить рост активности корпоративного сектора, на долю которого пришлось порядка 19% венчурных инвестиций. Для сравнения, в прошлом квартале этот показатель составил менее 2%. Высокая инвестиционная активность корпораций – черта, свойственная развитым венчурным рынкам, и в 3 квартале российский рынок сделал еще один важный шаг к зрелой фазе развития.

Структура раундов венчурных инвестиций в России говорит главным образом о недостатке посевного финансирования. Частные фонды неохотно инвестируют в не проверенные практикой идеи (лишь 18% всех инвестиций в посевных раундах). В 3 квартале ненамного активнее было и государство, но есть надежда, что это «затишье» не продлится долго: недавно набрал первых резидентов Фонд развития интернет-инициатив, трехлетний бюджет которого составляет 6 млрд руб. До конца 2013 г. планируется вложить 2 млрд – существенную сумму для российских посевных раундов.

 

Секторальная структура венчурного рынка: венчурные инвесторы надеются на потребителей

 

B2C-решения привлекли более половины всех венчурных инвестиций (исключая выходы), в том числе более 23% венчурного капитала в 3 квартале было проинвестировано в секторе E-commerce. Популярность электронной коммерции среди венчурных капиталистов все еще велика, однако «перекос» в ее сторону уже не так заметен, как год назад.
Соотношение между инвестициями в технологии и в ИТ немного сместилось в сторону первых: в ИТ было привлечено 80,8% всего венчурного капитала, в то время как в предыдущем квартале – 87%, а в 2012 г. – более 89%. При этом к био- и промтеху проявляют интерес не только государственные фонды (активность которых в сфере венчурных инвестиций вообще заметно снижается), но и корпорации.

Средний размер сделки в 3 квартале снизился по сравнению со 2 кварталом и составил 0,8 млн долл., а с учетом выходов – 1,7 млн долл. Снижение данного показателя произошло за счет увеличения количества посевных сделок.