Куда вложить деньги в 2026 году: где лучшая доходность инвестиций InVenture

Введение. Любые сбережения со временем обесцениваются из-за инфляции – поэтому важно инвестировать их хотя бы для сохранения покупательной способности. В идеале хочется ещё и приумножить капитал в реальном выражении. Сегодня, в 2026 году, мир инвестиций значительно изменился по сравнению с 2021-м: глобальная экономика пережила инфляционный шок 2022 года, последовавший рост ставок, технологический бум и другие потрясения. В Украине к этим вызовам добавились последствия войны – от валютных колебаний до перестройки рынка недвижимости. Ниже мы рассмотрим основные варианты вложений денег в 2026 году, оценим их долгосрочную ожидаемую доходность и актуальную ситуацию, опираясь на опыт и данные как глобальных, так и украинских инвесторов.

Определимся с доходностью: номинальная vs реальная

Прежде всего уточним, что под доходностью мы будем понимать долгосрочную среднегодовую реальную доходность до уплаты налогов. Это значит, что нас интересует средняя прибыль в год в процентах с учётом инфляции (реальная), которую актив способен приносить на длинном горизонте (например, 10–15 лет и более). Именно реальная доходность показывает, растёт ли ваш капитал быстрее цен. Например, депозит под 15% при инфляции 10% имеет реальную доходность ~5%, а при инфляции 18% уже отрицательную –3%. Исторически даже небольшое преимущество в пару процентов реальной доходности сильно влияет на капитал в длинной перспективе (эффект сложного процента). Поэтому везде далее ориентируемся на реальную доходность.

Также отметим, что любая оценка будущей доходности – это прогноз, а не гарантия. Рынки непредсказуемы в краткосроке, и даже долгосрочные тренды могут измениться. Тем не менее, опираясь на исторические данные и текущие условия, инвестор может прикинуть порядок величины ожидаемой доходности для разных классов активов. Ниже мы приводим такие оценки, используя проверенные источники и исследования, а также учитывая корректировки на текущую ситуацию рынка.

Деньги и валюта: наличные сбережения

Наличные (кэш) – самый неликвидный и наименее доходный актив. Если храните сбережения “под матрасом” – фактически инвестируете их в наличные, что гарантированно приносит отрицательную реальную доходность из-за инфляции. Украинская гривна исторически несёт очень высокие инфляционные потери: с 1996 по 2019 г. среднегодовая инфляция в Украине была около 14%. Это можно считать долгосрочной отрицательной доходностью гривны (–14% реальных в год). Даже если не брать экстремальную гиперинфляцию 90-х, понятно, что гривна значительно обесценивается каждые 5–10 лет.

Иностранная валюта (USD, EUR). Многие украинцы предпочитают хранить сбережения в долларе или евро, считая их более надёжными. Действительно, доллар США за последние ~100 лет имел относительно низкую инфляцию – около 2.9% в год (1900–2019). После отказа от привязки к золоту в 1971, инфляция доллара чуть выросла (в среднем ~3.9% с 1972 г.). Это означает, что наличные доллары тоже теряют покупательную способность примерно на 3% ежегодно. Реальная доходность доллара – отрицательная, хоть и значительно менее, чем у гривны. Например, если бы вы в 1996 году купили доллары и держали до 2019, курс USD/UAH вырос >13 раз, но цены в Украине выросли ~в 22 раза – то есть реально вы бы теряли около 2% в год. Таким образом, валюта без вложения под процент – не способ обогатиться, а лишь способ частично сохранить сбережения от обесценения гривны.

Вывод: держать значительные суммы просто в наличных (будь то гривна или доллар) – плохая идея. Это самый бесполезный актив с гарантированно отрицательной реальной доходностью. Если вам нужна подушка безопасности, минимальный резерв можно держать в самых надёжных коротких инструментах (например, гособлигациях на пару месяцев – о них далее). Но в долгосрочной перспективе кэш всегда проедается инфляцией.

Банковские депозиты

Депозиты в гривне. Традиционно самый популярный инструмент сбережений у населения – банковский вклад. Депозит является долговым инструментом: вы даёте деньги банку в долг под процент. Номинальная ставка по гривневым депозитам в Украине исторически была двузначной, чтобы компенсировать высокую инфляцию и риски. Например, средневзвешенная ставка гривневого депозита за 2010–2020е была около 16% годовых, что дало бы суммарно ~433% за 10 лет. Кажется неплохо, но средняя инфляция ~14% съела почти всё: реальная доходность вышла порядка 2% в год или ~380% за 10 лет. А если учесть ещё и девальвацию гривны (~340% за десятилетие) плюс налог 19.5% на проценты, то выгода и вовсе испаряется. Проще говоря, гривневый вклад лишь чуть-чуть опередил инфляцию, но не уберёг от обесценения относительно доллара.

В 2022–2023 гг. ситуация изменилась: из-за всплеска инфляции и военных рисков украинские банки подняли ставки по гривневым вкладам до 15–20%+ годовых. Это позволило наконец получить ощутимую реальную доходность вкладчикам. По оценкам, в 2023 году “чистая” доходность лучших гривневых депозитов (после инфляции и налогов) составила около 4.7%. Однако такой результат достигнут во многом благодаря замедлению инфляции (до ~10% в 2023) и фиксации курса гривны. Если гривна вновь начнёт плавать и обесцениваться, значительная часть процентного дохода депозитов может свестись на нет.

Депозиты в валюте. Ставки по долларовым и евро-вкладам намного ниже (как в Украине, так и во всём мире). В украинских банках в 2023 году депозит в $ на год давал порядка 1–4% годовых. Это близко к ставкам в самих США, где после многолетних околонулевых ставок процент по годовому депозиту вырос в 2023 г. до ~5% (благодаря повышению ключевой ставки ФРС). Тем не менее, реальная доходность валютных вкладов остаётся околонулевой: процент лишь покрывает текущую долларовую инфляцию (~3–4%). Преимущество валютного депозита – разве что большая надёжность (при выборе надёжного иностранного банка) и защита от девальвации гривны.

Вывод: банковские вклады – это консервативный инструмент, предназначенный скорее для сохранения средств, чем для заработка. Реальная доходность депозитов в лучшем случае около нуля (валютные) или незначительно положительная (гривневые при стабильной ситуации). В кризисных же условиях проценты часто не поспевают за инфляцией или девальвацией. Тем не менее, депозит – лучше, чем кэш: по крайней мере, вы получаете номинальный процент. В украинских реалиях небольшую часть гривневых сбережений имеет смысл держать на депозитах (в пределах суммы гарантирования ФГВФЛ), но большие капиталы для долгосрочных целей лучше искать в других активах.

Облигации (долговые инструменты)

Гособлигации и ОВГЗ. Облигация – это долговой ценый бумаг, вы одалживаете деньги эмитенту (государству или компании) и получаете фиксированный процент. Украинские ОВГЗ (облигации внутреннего госзайма) считаются самым надёжным инструментом в гривне – если уж государство не заплатит, то кто тогда? Исторически доходность ОВГЗ была выше депозитной. Например, по данным Минфина, средневзвешенная доходность размещений ОВГЗ в $ за 2010-е дала около 6% реальных годовых – ощутимо лучше вкладов. В 2023 году доходности ОВГЗ в гривне превышали 18% годовых, что позволило заработать примерно 12–13% годовых сверх инфляции. Даже после уплаты налогов инвесторы в ОВГЗ выиграли у вкладчиков: по расчетам, годовые ОВГЗ в конце 2023 давали ~6.8% реальной прибыли, тогда как лучшие депозиты – около 4.7%. Кроме того, процентный доход по ОВГЗ не облагается НДФЛ, в отличие от депозитов, что повышает их привлекательность для частных инвесторов.

Однако стоит помнить про риск ликвидности и курсовой риск. Продать ОВГЗ до погашения можно, но цена их зависит от ставок: если в будущем ставки вырастут – ваши старые облигации могут упасть в цене. Пример: в 2020 г. 10-летние казначейские облигации США имели доходность всего ~0.6%, и инвестор, вложившийся под такой низкий процент, был бы “заперт” – при росте ставок цена его облигаций упала бы, и без убытков переложиться в новые (более доходные) бумаги не получилось бы. В Украине ликвидность рынка ниже, поэтому при продаже ОВГЗ досрочно можно потерять на спрэде цен. Для частного инвестора оптимальная стратегия – подбирать облигации по сроку под свои цели и держать до погашения, тогда вы заранее знаете свою доходность.

Корпоративные и зарубежные облигации. В 2026 году на мировом рынке облигаций ситуация интересная. После десятилетия крайне низких ставок (2010-е), инфляционный всплеск 2022 резко ударил по облигациям – 2022 год стал худшим за столетие для держателей бондов (реальная доходность гособлигаций США за 2022 была ~–27%!). Зато теперь облигации снова начали приносить приемлемый доход: доходность по U.S. Treasuries в 2025 достигала 5%+, а совокупный доход по индексу облигаций США за год составил +7.3%. Глобальный индекс облигаций в 2025 тоже вырос примерно на 8% в долларе. То есть после долгого перерыва качественные облигации вновь способны перекрывать инфляцию и давать небольшой реальный доход. Например, мировые долгосрочные гособлигации исторически приносили ~2% реальных годовых, и сейчас их текущая доходность как раз вернулась к сопоставимым уровням. Для осторожного инвестора это хорошая новость – консервативная часть портфеля (бонды) снова работает.

Конечно, облигации остаются в первую очередь защитным активом. Их доходность ограничена фиксированным купоном, зато и риск волатильности ниже, чем у акций. В долгосрочной ретроспективе акции почти всегда обгоняли облигации по доходности, но облигации сглаживали просадки портфеля и выручали во времена кризисов. В 2025-м, правда, даже сбалансированные портфели 60/40 акций-облигаций пережили не лучшие времена (2022 год принёс падение и там и там). Но в будущем, по мере нормализации инфляции, облигации снова должны выполнять свою роль: давать небольшой стабильный доход и защиту от дефляции. В гривневом же контексте украинские ОВГЗ остаются привлекательным инструментом для консервативных вложений под высокие проценты – особенно военные облигации, которые сейчас помогают финансировать бюджет и имеют околорыночные ставки ~17–19% годовых.

Акции (долевые инструменты)

Акции как класс активов исторически обеспечивали самую высокую доходность среди традиционных инвестиций. Покупая акцию, вы становитесь совладельцем бизнеса и претендуете на долю его прибыли. Доход акционера приходит в виде дивидендов и роста курса акций. В отличие от облигаций, здесь ничто не гарантировано: компания может как разбогатеть, так и обанкротиться, тогда акционеры в последнюю очередь получают остатки имущества. За более высокий риск инвестор в акции долгосрочно и получает более высокую премию.

Историческая доходность акций. Согласно данным Credit Suisse Yearbook, мировой рынок акций с 1900 по 2019 год приносил в среднем около 5.2% годовых сверх инфляции. Рынок США – примерно 6.5% реальных (американские акции были одними из самых прибыльных за последнее столетие). Эти цифры – средние за очень долгий период. Реальные результаты в конкретной стране могли отличаться: например, акции многих европейских стран пострадали от мировых войн и показали скромнее США. Но в целом акции опережали облигации и тем более депозиты практически во всех странах за последний век. Так что можно считать ~5% реальной доходности неким ориентиром для глобального диверсифицированного портфеля акций.

Текущие ожидания. Предсказывать доходность акций – неблагодарное дело, слишком много факторов влияет. Однако некоторые ориентиры есть. Один из подходов – оценка CAPE (коэффициента Шиллера), то есть цены акций относительно средних прибылей за 10 лет. В 2020 г. среднемировой CAPE ~18.6 указывал на потенциальную реальную доходность акций ~6.4% в год. Для США с более высоким CAPE (~24) прогноз был ниже – около 4–5% реальных. С тех пор рынки пережили и падение 2022, и сильный рост 2023–25, особенно в США. К началу 2026 года американский рынок достиг новых максимумов: S&P 500 вырос на +100% с минимума 2022 г. (октябрь) по конец 2025 г., показав три года подряд двузначного роста. Это во многом заслуга технологического сектора – бум искусственного интеллекта взвинтил цены акций IT-гигантов и полупроводников. Например, в 2025 семь крупнейших компаний (NVIDIA, Microsoft, Alphabet, Meta и др.) дали свыше половины роста S&P 500. Индекс NASDAQ за 2023–25 гг. суммарно вырос более чем на 50%.

Одновременно уменьшение инфляции и первые снижения ставок ФРС в 2024–25 придали оптимизма фондовым рынкам. В результате оценки (multiples) акций снова повышены: американский S&P 500 торгуется около 20-кратного будущего прибыли, что выше среднего. Аналитики ожидают в 2026 г. дальнейшего роста прибылей корпораций (~+13% для S&P 500), особенно если эффект AI продолжится. Если эти прогнозы оправдаются, нынешние цены могут быть обоснованы, и акционеры еще получат приличную доходность. Однако простора для ошибки мало – чтобы рынки росли такими же темпами, нужна комбинация низкой инфляции, мягкой политики ЦБ и крепкого экономического роста. Не исключено, что после трёх лет эйфории 2023–2025 гг. рынок акций возьмет паузу или будет расти скромнее (как считают некоторые стратегии, “планируйте на положительный, но не сверхвысокий год”). Тем не менее, на 15+ летнем горизонте акции по-прежнему один из самых привлекательных классов, способных принести доход выше инфляции и увеличить ваше богатство. Главное – быть готовым к высокой волатильности: просадки в 20–30% случаются регулярно, а в отдельные кризисы рынок может падать и на 50+%. Инвестировать в акции стоит только те деньги, которые вы готовы держать достаточно долго, выдерживая промежуточные взлёты и падения.

В 2025 году многие классы активов показали отличные результаты. На приведённом графике заметно, что индексы акций в США (особенно технологические Nasdaq и S&P 500 Growth) выросли на 17–22%, обгоняя общий S&P 500 (+17.9%). Однако и облигации впервые за долгое время дали ~7% дохода благодаря стабилизации ставок. Этот редкий одновременный рост “всего и вся” стал возможен на фоне снижения инфляции и частичного мирного урегулирования торговых войн. В долгосрочной перспективе такие годы встречаются нечасто – обычно акции обеспечивают более высокую доходность ценой большего риска, тогда как облигации дают скромный, но стабильный процент.

Недвижимость

Недвижимость как инвестиция привлекательна тем, что помимо роста стоимости сама по себе, она способна приносить арендный доход. Это осязаемый, “реальный” актив, который одновременно удовлетворяет базовую потребность (жильё) и является товаром длительного пользования. Оценка доходности недвижимости – непростая задача: в отличие от биржевых активов, нет удобных 100-летних индексов цен на жильё. Тем не менее, исследования позволяют сделать некоторые выводы.

Рост цен на жильё. Долгосрочно недвижимость чуть дорожает сверх инфляции. По историческим данным 16 стран за 140+ лет, реальный прирост цен на жильё составил в среднем около +1% в год. Это не так уж много, но жильё не обесценивается со временем, как валюты или товары – напротив, постепенно растёт в цене относительно потребительских цен.

Арендный доход. Главная часть доходности недвижимости – сдача в аренду. Согласно масштабному исследованию «Rate of Return on Everything, 1870–2015», совокупная реальная доходность жилой недвижимости (рост цен + чистый арендый доход после расходов) составила впечатляющие 6.6% годовых. Это даже чуть выше, чем у акций за тот же период! Однако есть нюансы: этот результат относится к глобальному высокодиверсифицированному портфелю недвижимости, причём рассчитан теоретически без учёта многих издержек. На практике частный инвестор покупает конкретную квартиру или дом, сталкивается с простоями, ремонтом, налогами, комиссиями риелторов и т. д. Реальная доходность индивидуальной инвестиции в жильё будет ниже. По оценкам, сдача типичной квартиры приносит около 3–4% годовых реального дохода после всех затрат. Например, в Киеве аренда однокомнатной за ~$88k даёт ~$5k в год (грубый расчёт) – то есть ~5–6% годовых брутто, и ~3–4% нетто после налогов и амортизации.

Украинские реалии (2022–2025). Рынок недвижимости Украины пережил шок войны: военные риски и отток населения снизили спрос, особенно в прифронтовых регионах. В 2022 цены падали, сделки почти замерли. Но к концу 2023 наметилась адаптация: в целом по Украине средняя цена квартиры выросла на ~6% за 2023 год (в USD), хотя цены на дома упали на ~7.5%. Сильнее всего подорожало жильё в западных областях (Закарпатье +43%, Ивано-Франковск +79% за год) из-за повышенного спроса переселенцев. В Киеве первичное жильё подорожало примерно на 18%, вторичное – на ~13% за 2023. Арендные ставки после провала 2022 г. резко восстановились: в Киеве аренда подорожала на ~48% за 2023 и практически вернулась на довоенный уровень. Таким образом, для тех владельцев недвижимости, чьи объекты не пострадали, доходность восстановилась: рост цен + высокий арендый поток. В безопасных регионах в 2024–2025 ожидают даже дальнейшего роста цен на 10–20% по мере возвращения мигрантов и восстановления экономики. Конечно, неопределённость остаётся высокой: инвестиции в украинскую недвижимость сейчас сопряжены с военными рисками, разрушением инфраструктуры, оттоком населения за границу и т. д. Тем не менее, на долгий срок недвижимость в Украине может оказаться выгодным активом, если страна вернётся к развитию – восстановление потребует жилья, цены могут догнать соседние страны. В то же время зарубежная недвижимость (например, в ЕС или США) – уже давно один из стандартных инструментов сохранения капитала для состоятельных украинцев, хотя входной билет там дороже, а доходность ниже (2–5% годовых в валюте).

Сравнение с акциями. Интересно, что в последние пару десятилетий инвестиции в недвижимость стали доступны через REIT – фонды недвижимости, торгуемые на бирже. Они избавляют инвестора от хлопот управления квартирами. Историческая доходность REIT-фондов с 1994 по 2019 почти совпала с S&P 500: ~9.6% против 9.7% годовых (номинально). Это намекает, что преимущество недвижимости над акциями, выявленное в академических исследованиях на старых данных, возможно, исчезает в современном мире. Когда есть легкий способ инвестировать в недвижимость (через фонды), рынок становится эффективнее, и жильё уже не “стреляет” выше акций систематически. Поэтому многие эксперты прогнозируют, что долгосрочная доходность недвижимости в будущем будет сопоставима с акциями, но не выше. На всякий случай можно ориентироваться на те же ~5–6% реальных годовых для широкого рынка недвижимости.

Вывод: Недвижимость – хороший инструмент диверсификации. Она защищает от инфляции (поскольку цены на жильё растут с ней) и даёт относительно стабильный доход от аренды. В Украине недвижимость – ещё и способ “инвестировать дома”, веря в восстановление страны. Но не стоит ожидать чудес: в среднем по миру жильё вряд ли будет приносить гораздо больше акций. А от индивидуальной квартиры вообще лучше закладывать умеренную отдачу ~3–4% реальных (после всех расходов). Инвестировать в недвижимость разумно, если вы готовы к низкой ликвидности (сложно быстро продать), дополнительным усилиям (по поиску арендаторов, ремонту) и имеете достаточный капитал для покупки. В качестве доли портфеля – да, но “все яйца в одну квартиру” класть опасно.

Золото и драгоценные металлы

Золото тысячелетиями считается “вечной ценностью”, а в прошлом веке служило основой мировой денежной системы. Сегодня привязки валют к золоту нет, металл сам по себе не генерирует денежного потока, и его цена движется в основном из-за спроса инвесторов и центробанков. Долгосрочная реальная доходность золота очень низкая: с 1900 по 2019 она составила порядка +0.7% в год. То есть на очень длинном интервале золото лишь чуть опережало инфляцию – практически сохраняло покупательную способность, но не более. В отличие от акций или недвижимости, владение золотом не создает новой стоимости (заводы строятся, жильё сдаётся, а слиток просто лежит). Поэтому и ожидать от него можно только то, что цена будет следовать за общемировым ростом цен, плюс-минус спекулятивные отклонения.

При этом волатильность золота весьма высокая. Были периоды, когда оно обгоняло все активы – например, в 1970-х цена золота взлетела более чем в 10 раз на фоне инфляции и геополитики. А были десятилетия застоя и падения (1980-е и 90-е были плохими для золота). В 21-м веке золото пережило два крупных ралли: в 2000-х (в 4 раза) и в 2019–2020 (на фоне COVID-кризиса, до рекордных $2000+ за унцию). В 2022 золото помогло частично сохранить капитал – при падении акций и облигаций, золото осталось примерно при своих (в USD). 2025 год вообще стал триумфом золота: на фоне мировой нестабильности и скупки металла центробанками, золото взлетело на +62.6% за год, пробив отметку $3000/унция. Это рекордный рост, сравнимый с 1970-ми. Причины – страхи новой холодной войны, тарифные войны США-Китай и желание многих стран диверсифицировать резервные активы. При этом доллар США в 2025 ослаб на ~10% (индекс DXY) из-за снижения ставок и политической неопределённости, что тоже традиционно поддерживает цену золота. Однако такие экстремальные скачки не должны вводить в заблуждение долгосрочного инвестора: после бурного роста может последовать откат. В самом деле, начало 2026 встретило коррекцию – как только геополитическая обстановка чуть улучшилась, часть инвесторов зафиксировала прибыль по золоту.

Вывод: золото – скорее инструмент страховки и сохранения стоимости, чем приумножения капитала. Его стоит держать небольшой долей в портфеле как хедж от неожиданных потрясений (войн, инфляционных всплесков, обвала рынков акций). В спокойные времена золото может стагнировать или даже падать, проигрывая альтернативным вложениям. На длинном горизонте оправданно ожидать от золота примерно 0% реальной доходности (то есть оно просто сохранит вашу покупательную способность, как некая альтернативная “валюта” с ограниченным предложением). Прибавка в пару процентов возможна, если продолжится активный спрос со стороны центробанков развивающихся стран или снизится добыча. Но планировать на золото как на драйвер роста капитала не стоит. Также не забудем, что драгоценные металлы волатильны: помимо золота есть серебро, платина, палладий – все имеют свою специфику. В 2025, например, серебро взлетело аж на +149%, удвоив цену, тогда как платина росла скромнее. Серебро, правда, раньше долго стагнировало. В среднем корзина драгметаллов дала +80% за год. Но такие супердоходы случаются редко (обычно в кризисные годы). Поэтому включать металлы в портфель можно, но в разумных пределах (5–10% максимум), и понимать их роль как страхового полиса.

Криптовалюта

Криптовалюты – новый, крайне волатильный класс активов, появившийся чуть более десятилетия назад. Биткойн стартовал в 2009 году с нулевой стоимости и к 2021-му вырос до $60–65 тыс., затем упал до $16 тыс. в 2022, а к концу 2025 снова взлетел за $100 тыс. за монету. Его долгосрочный тренд – экспоненциальный рост на фоне ограниченной эмиссии (всего 21 млн BTC) и роста принятия. Однако путь этот сопровождался гигантскими пузырями и крахами. За свою историю биткойн пережил по меньшей мере 3 года, когда падал более чем на 60% (в 2014, 2018, 2022). Тем не менее, инвесторы, купившие BTC 5–10 лет назад и державшие (“HODLили”) его, получили невероятную прибыль: даже с учётом всех обвалов среднегодовая доходность биткойна за последние ~14 лет превышает 90%. Конечно, это уже в прошлом – от нуля расти легче. Нельзя экстраполировать такую доходность на будущее. По мере роста капитализации (рыночная стоимость всех биткойнов превысила $1 трлн в 2025), темпы роста замедляются, волатильность тоже постепенно снижается.

Что ожидать от криптоактивов? Оптимисты верят, что биткойн станет “цифровым золотом” и его цена может достичь нескольких миллионов долларов за монету в очень долгосроке – тогда среднегодовая доходность ещё может быть двузначной. Пессимисты указывают на регуляторные риски (давление государств, запреты), отсутствие внутренней ценности и конкуренцию множества альткоинов – всё это может привести к обесценению многих криптовалют. Пока что реальность где-то посередине: крипторынок взрослеет, но остаётся спекулятивным. 2025 год показал это наглядно. В первой половине года на волне оптимизма (одобрение ETF на биткойн, ожидания пробития новых максимумов) общая капитализация криптовалют достигла $4.4 трлн (новый рекорд). Затем серию шоков – включая внезапные 100% тарифы США на китайские товары – вызвала обвал на –23% в Q4 2025. Год закончился спадом: суммарно криптовалютный рынок уменьшился на –10.4% за 2025 – первый отрицательный год с 2022. Биткойн за год просел примерно на –6.4%, значительно отстав от традиционных активов (золота, акций). Зато стейблкоины (крипто-доллары) продолжили рост спроса: их совокупная капитализация достигла $311 млрд (+49% за год), что говорит об активном использовании крипты для транзакций и хранения долларовой ликвидности.

Интересно, что в 2025 на авансцену вышли институциональные игроки: так называемые Digital Asset Treasury Companies (DATCos) вложили почти $50 млрд корпоративных средств в биткойн и эфир, скупив более 5% общего предложения BTC и ETH. Это сигнал о растущем принятии криптовалют крупным капиталом. Также 2025 запомнился бумом на предсказательные рынки (volume +302%) и рекордными объёмами торговли фьючерсами на крипту. То есть инфраструктура и применение крипто-активов расширяются несмотря на волатильность.

Вывод: криптовалюта – это высокорисковая спекулятивная инвестиция. Она может дать феноменальную доходность (ни один традиционный актив не сравнится с BTC по росту за последнее десятилетие), но и риск потери огромен. В портфеле криптоактивы стоит рассматривать как венчурную долю: только на сумму, с которой готовы расстаться. Небольшая аллокация (например 1–5% капитала) для молодых инвесторов может быть оправдана ради потенциального сверх-профита. Но ставить на крипту пенсии и последние деньги нельзя. Биткойн и эфир – наиболее устоявшиеся, их можно назвать “голубыми фишками” криптомира. Остальные тысячи альткоинов зачастую не имеют фундаментальной ценности и больше похожи на лотерею. Помните и про безопасность: инвестируя в крипту, важно уметь хранить её (аппаратные кошельки, двухфакторка) – случаи взломов бирж или потери ключей не редкость. Также возможны регуляторные изменения – от налоговых правил до ограничения оборота – которые могут сильно повлиять на цены. Пока же, как отмечает Bankrate, биткойн стал скорее цифровым спекулятивным активом, а не средством расчёта, и его ценность держится на вере инвесторов и ограниченном предложении. Эта вера может как вознестись (что мы и видим в ралли 2024–25), так и пошатнуться – тогда падение будет внезапным и резким.

Венчурные инвестиции и стартапы

Стартапы – это вложения в долю молодых компаний, обычно еще не торгующихся на бирже. Такие венчурные инвестиции отличаются крайне высокой неопределённостью результатов. Большинство стартапов терпят неудачу: по оценкам индустрии, около 60% проектов обнуляются, ещё ~30% возвращают лишь вложенные деньги или небольшую прибыль, и лишь ~10% “выстреливают” и дают львиную долю доходов портфеля. Этот распределение подчиняется “силовому закону”: одна-две удачные инвестиции могут окупить десятки неудачных.

Исторически венчурный капитал в США и мире показывал высокие средние показатели, но с огромным разбросом. Например, топ-квартиль фондов VC обеспечивает порядка 20%+ годовых своим инвесторам, что существенно выше индекса S&P 500. Однако средний по индустрии результат ближе к 10–15% IRR в год. В хорошие времена (например, бум 2010–2021) многие фонды достигали 30–40% годовых на пике. Потом, в 2022–2023, случился спад оценок стартапов – многие единороги подешевели, новые раунды приносили понижения оценок (down-rounds). Но уже к 2025 рынок начал оживать: объём глобального венчурного финансирования в 1п2025 составил $205 млрд – максимум с 2022 года. Возобновились IPO успешных стартапов (Arm, Stripe и др.), инвесторы снова активнее идут в технологические проекты (особенно AI, биотех). Тем не менее, “эра дешёвых денег” закончилась: при ставках 5% легких венчурных денег меньше, инвесторы строже выбирают проекты. По данным Plus Ultra (2025), ожидания доходности скорректированы: теперь ранние фонды нацелены на 25–35% IRR, growth-фонды на 20–25%, late-stage на 15–20% – то есть аппетиты поубавились по сравнению с ажиотажем 2021 года. Но LP (limited partners – крупные инвесторы фондов) всё ещё требуют от венчура значительной премии к публичному рынку, иначе нет смысла рисковать.

Для частного инвестора вложения в стартапы обычно реализуются через венчурные фонды или клубы инвесторов (типа ангельских объединений, краудфандинга). Прямо инвестировать в стартапы – дело сложное и рискованное, требующее компетенций и диверсификации минимум на 20+ проектов, иначе велика вероятность потерять всё. Однако потенциальный выигрыш огромен: достаточно попасть в “новый Google” на ранней стадии, и ${$}10 тысяч превратятся в ${$}10 миллионов спустя 7–10 лет. Фантастические истории успеха (Facebook, Airbnb, наши GitLab или Grammarly) манят венчурных инвесторов. Но надо всегда помнить о “базе выживших”: мы слышим только про победителей, а статистически большинство стартаперов и инвесторов не окупают своих усилий.

Украинский венчур. В Украине есть активная стартап-экосистема, хотя объёмы инвестиций пока скромные по мировым меркам. В 2021 был пик венчурных инвестиций в украинские стартапы – около $800 млн, затем из-за войны просел до $100–200 млн в год. Тем не менее, талантливые команды продолжают запускать проекты, многие уезжают в США/Европу за капиталом. Для опытных украинских инвесторов участие в венчурных сделках – вклад в будущее, возможность поддержать “новый Ajax” или получить высокий мультипликатор капитала. Но риски особенно высоки сейчас: глобальные инвесторы стали осторожнее по отношению к компаниям с украинским фокусом (военные риски). Вероятно, основные успехи украинского венчура ещё впереди, после победы – когда пойдут инвестиции в восстановление, новые технологии для отстраиваемой страны и так далее.

Вывод: венчурные вложения подходят опытным и обеспеченным инвесторам с высокой толерантностью к риску. Ожидаемая доходность лучших венчурных портфелей – 20–30% годовых и выше, но это некомпенсированно высокий риск: вы можете как удвоить капитал, так и потерять значительную часть. Если вы не венчурный капиталист по профессии, самый разумный способ приобщиться – небольшим процентом от портфеля через фонды или платформы, доверив отбор проектов профессионалам. И нужно быть готовым к очень долгому горизонту (деньги будут “заморожены” на 5–10+ лет, пока стартапы не выйдут на IPO или не будут проданы).

Действующий бизнес (малый и средний бизнес)

Инвестиция в собственный бизнес или покупка доли в действующем бизнесе – ещё один путь вложения денег. По сути, это аналог акций, только неликвидных и не публичных. Доходность собственного дела может значительно превышать пассивные инвестиции, ведь вы активно управляете и создаёте ценность. С другой стороны, малый бизнес сопряжён с огромным трудом и рисками: по статистике, значительная часть новых бизнесов закрывается в первые годы (данные разных стран: от 20% до 50% закрытий в первые 5 лет).

Средняя прибыльность бизнеса. Если говорить о нормируемых величинах, то для малого бизнеса нормальным считается ROI порядка 10–20% в год. То есть владелец небольшой фирмы может рассчитывать на 15–20% годовых на вложенный капитал, если дело идёт неплохо. Сильным результатом считается 30%+ годовых – это значит, что риск и усилия оправданы, бизнес процветает. Такие показатели нередко достигаются в малом бизнесе, ведь он менее эффективен, но более гибок, чем крупные корпорации. Например, купить небольшую фирму можно за 2–3 годовых прибыли (мультипликатор P/E ~2–3), что эквивалентно 33–50% годовых доходности, если прибыль сохранится на том же уровне. Правда, часто при продаже малого бизнеса учитывают “зарплату владельца” (SDE), поэтому мультипликаторы 2–3x скорее отражают покупку “рабочего места с бизнесом”, где часть возврата – ваша собственная работа. Тем не менее, потенциал доходности активного бизнеса выше, чем у любых пассивных инвестиций, потому что вы вкладываете не только деньги, но и свой труд, интеллект, время.

Покупка действующего бизнеса. Если вы не хотите запускать с нуля, есть вариант приобрести долю или целиком существующую компанию. На рынке Украины (и других стран) продаётся много малого бизнеса – от кафе до интернет-магазинов. Обычно бизнес продают за 1.5–4 годовых прибыли, в зависимости от стабильности, отрасли и перспектив. Чем рискованнее и персонализированнее бизнес (зависит от владельца), тем дешевле его коэффициент. Инвестор, покупающий бизнес, должен разбираться в отрасли, чтобы не приобрести кота в мешке. Но если повезёт, можно относительно недорого купить фирму, быстро улучшить эффективность и выйти на окупаемость вложений за пару лет – потом это уже будет почти чистая прибыль. В Западных странах существуют целые фонды Search Funds, занимающиеся поиском и покупкой небольших компаний для последующего развития (такая стратегия дает часто 20–30% годовых инвесторам). В Украине эта сфера не столь развита, но есть предприниматели, скупающие бизнесы конкурентов или инвестирующие в перспективные малые предприятия.

Свой бизнес с нуля. Здесь потенциальная доходность не ограничена вообще ничем – вы можете вырастить “новый Розетка” и заработать тысячи процентов на капитал. Но и шанс провала очень высок. Это уже не столько про вложение денег, сколько про стартап/предпринимательство. В рамках данной статьи сложно оценить “среднюю” доходность своего дела – она либо очень высокая (если вы успешны), либо отрицательная (если не выгорело). Поэтому, решаясь инвестировать значительные средства в свой бизнес, будьте готовы вкладывать также время, экспертизу и брать на себя все оперативные риски. Многие владельцы малого бизнеса в итоге получают скорее “рабочее место” для себя с зарплатой, эквивалентной упущенному доходу, чем сверхприбыли. Но тех, кто сумеет масштабироваться, ждёт награда в виде и высокого ROI, и потенциальной продажи бизнеса за хорошую сумму.

Вывод: действующий бизнес – путь к гораздо более высокой доходности, чем пассивные инвестиции, но требующий активного участия и предпринимательской жилки. В цифрах можно ориентироваться на 10–20% годовых как средний коридор для устойчивого малого бизнеса. Всё, что выше 20% – уже отличная отдача, оправдывающая риск. Но имейте в виду, что эти проценты – плата за ваш труд и нервотрёпку. Инвестируя в бизнес, вы не диверсифицируете риски, а концентрируете их. Поэтому прежде чем вложить все сбережения в одну лавку, взвесьте: может, лучше диверсифицированный портфель из акций/облигаций даст 7–8% спокойно, чем 30% годовых, но с шансом потерять всё? Оптимально – комбинация: часть капитала пускаете в своё дело, часть инвестируете пассивно для подстраховки.

Итоги: куда вложить деньги в 2026 году?

Мы рассмотрели много вариантов – от консервативных депозитов до рискованных стартапов. Единого рецепта для всех нет, потому что выбор инвестиций зависит от ваших целей, горизонта, риска, знаний и даже патриотизма (кому-то важно вкладывать в украинскую экономику, несмотря на риски). Но некоторые общие выводы можно сделать:

Держать деньги в наличности (в любой валюте) – плохая затея. Наличные гривны стремительно обесцениваются, доллары – медленнее, но тоже теряют в реальном выражении. Без вложения под процент ваши сбережения гарантированно «съест» инфляция.
Банковские депозиты, краткосрочные облигации и золото – инструменты сохранения, а не приумножения капитала. В лучшем случае они защитят от инфляции (и то не всегда), но вряд ли значительно увеличат реальную стоимость вашего капитала. Сейчас, правда, из-за высоких ставок гривневые депозиты и ОВГЗ дают небольшой реальный плюс, но помните про валютный риск.
Среднесрочные и долгосрочные облигации (особенно надёжных эмитентов) способны принести умеренно положительную реальную доходность. Исторически гособлигации дают ~1–3% сверх инфляции. В текущих условиях доходность по облигациям выросла, так что они вновь стали привлекательны для консервативных инвесторов (например, глобальные бонды ~8% в 2025, что выше инфляции). Облигации – важная часть сбалансированного портфеля.
Акции и недвижимость – это два основных класса ростовых активов, которые на долгом горизонте приносили существенную положительную реальную доходность и действительно способны сделать вас богаче. Разумеется, при условии грамотного выбора и терпения. Глобальный фондовый рынок в среднем даёт ~5% реальных годовых, недвижимость – сопоставимо (порядка 3–6% в разных оценках). 2023–2025 годы порадовали акционеров отличной прибылью, а владельцев недвижимости – ростом аренды и цен в безопасных регионах. Но и те и другие активы могут проседать в отдельные годы. Правило простое: чем дольше горизонт, тем выше шанс получить ожидаемую высокую доходность.
Криптовалюты и венчур (стартапы) – самые доходные и самые рискованные варианты. Они могут дать двузначные (а то и трехзначные) годовые доходности, но могут и обнулиться. Инвестировать туда стоит только опытным инвесторам и лишь ту часть капитала, с потерей которой вы смиритесь. Зато потенциальный выигрыш – тоже часть уравнения: даже небольшая удачная ставка на биткойн или долю стартапа может многократно увеличить ваш капитал. Важно диверсифицировать и не поддаваться эйфории.
Свое дело или покупка бизнеса – опция для предприимчивых. Здесь доходность не ограничена ничем, но и работать придётся активно. Средний малый бизнес окупается за 3–5 лет и далее даёт 15–30% годовых владельцу, что превосходит публичные рынки. Однако учтите, что вы берёте на себя не только финансовый риск, но и операционный. Это скорее не пассивная инвестиция, а образ жизни. Если у вас есть предпринимательский талант и идея – вложение денег в своё дело может оказаться лучшей инвестицией. Но всегда разумно иметь “план Б” в виде резервов или портфеля на бирже, на случай если бизнес не пойдёт.

Подводя итог, 2026 год предлагает инвесторам широкий выбор возможностей. Мир постепенно выходит из фазы турбулентности: инфляция снижается, технологии развиваются, Украина надеется на окончание войны и восстановление. В таких условиях разумная стратегия – диверсификация. Составьте портфель, где есть и надёжные инструменты (депозиты/облигации), и доля активов роста (акции, недвижимость), и возможно небольшие доли альтернатив (крипто, венчур) в зависимости от вашей склонности к риску. Ниже приведём условный пример сбалансированного портфеля для умеренно агрессивного инвестора:

10% – кэш/короткие ОВГЗ (подушка ликвидности на полгода жизни).
20% – облигации (OVGZ, мировые ETF на бонды).
40% – акции (глобальные индексные фонды + украинские компании, если доступны).
15% – недвижимость/REIT (можно через зарубежные REIT-ETF или локально квартира под сдачу).
5% – золото (ETF или физметалл).
5% – венчур/стартапы (через фонд или крауд платфому).
5% – криптовалюта (биткойн, эфир).

Такой портфель содержит около 60% относительно рискованных активов (акции, недвижимость, альтернатива) и 40% консервативных (кэш, облигации, золото). Он способен пережить разные сценарии: если будет бум – акции и риск-активы выстрелят; если кризис – облигации и золото смягчат падение, а кэш даст возможности докупить подешевевшие активы. Важно: это лишь иллюстрация. Ваша личная пропорция должна зависеть от горизонта и комфорта. Молодым инвесторам имеет смысл более агрессивный портфель (больше акций), людям в преддверии пенсии – консервативный (больше облигаций/депозитов).

В заключение напомним: главное – начать инвестировать осознанно. Разберитесь в основах, определите цель (например, накопить на квартиру или пассивный доход к пенсии), составьте план. Инвестиции – это марафон, а не спринт. Год-два доходность может разочаровать, но на дистанции правильно выбранные активы почти наверняка вознаградят инвестора. 2026 год открывает новые перспективы – пусть ваши деньги работают на вас и на будущее Украины!

Источник: InVenture / Куда вложить деньги в 2026 году

Куда вложить деньги в 2026 году: где лучшая доходность инвестиций