Некоторые секторы украинской экономики сохраняют инвестиционную привлекательность и сейчас
Примерно $6-7 млрд прямых иностранных инвестиций привлекла Украина в 2021 году. С учетом текущих темпов, если в 2022 году мы выйдем на $ 4-5 млрд, будет неплохо.
Сейчас многое зависит от внешнеполитической ситуации, в первую очередь от возможной агрессии Российской Федерации. Если эскалация будет продолжаться, то объем прямых иностранных инвестиций в Украину по результатам 2022 года может не дотянуть и до $1 млрд. Но не всё так однозначно – есть как отрицательные, так и положительные тенденции.
Инвесторы начали уходить
Инвесторы-нерезиденты начали уходить из Украины осенью 2021 года, а международные инвестиционные фонды замерли в ожидании, чем разрешится ситуация. Речь идет прежде всего о портфельных инвестициях. Выйти из них значительно проще, чем из прямых. Западные фонды, которые ранее активно инвестировали в евробонды, агросектор и логистику, сейчас приостановили свою деятельность. Крупных сделок пока не намечается – все ждут, чем всё закончится.
Сильнее всего неблагоприятная внешнеполитическая обстановка повлияла на рынок ценных бумаг, точнее, на суверенные еврооблигации. Среди их владельцев было много нерезидентов, которые в декабре 2021 и январе 2022 года начали их активно «сбрасывать» с большим дисконтом, что повлекло некую истерию на рынке ценных бумаг. Это также негативно повлияло на курс гривны, и украинская валюта буквально за две недели потеряла 4-5% своей стоимости.
Активности по сделкам слияний и поглощений пока не наблюдается. Все международные фонды заняли выжидательную позицию, ориентировочно до апреля-мая 2022 года.
Недавнее исследование американского аналитического центра Atlantic Council показало, что инвесторов пугает непредсказуемость. Из-за нее некоторые уходят с нашего рынка. В качестве одного из примеров исследователи приводят выход крупной нефтяной компания Vitol из Geo-Alliance Oil-Gas Public Limited и продажу доли в размере 50% акций Виктору Пинчуку.
Что с промышленными инвесторами
Но если говорить об инвесторах в промышленность, то им уйти с рынка гораздо сложнее. Такой процесс занимает от нескольких кварталов до нескольких лет, с учетом сложности поиска стратегического покупателя.
Международным компаниям трудно адаптироваться к вечно меняющимся экономическим и правовым реалиям в Украине, к невозможности годами решить какой-то вопрос или судебный конфликт.
Международных инвесторов зачастую тревожит непрозрачность регуляторных процедур и отсутствие четких правил игры, что и является решающей составляющей для выхода на любой новый рынок, в том числе и украинский. Инвестиционный климат в Украине и так недостаточно конкурентный с точки зрения налоговых стимулов и легкости процедур, а эскалация, безусловно, влияет на него крайне негативно.
Для инвесторов, в частности промышленных, важно установить четкие и понятные правила игры и регуляторные процедуры. Дать им стимулы не только заниматься, например, добычей железной руды и других видов сырья в Украине, но и сразу же на месте запускать производство со значительной добавленной стоимостью. Если инвестор, допустим, добывает ценные руды, то желательно создавать тут же промышленные кластеры для производства готовой продукции из этих руд – чипов, пластин и деталей для телекоммуникационных систем. Для этого необходимы экономические стимулы и налоговые льготы в разрезе целых отраслей.
Пять положительных тенденций
Хорошая новость в том, что в сфере промышленных инвестиций есть и некоторые подвижки.
1. Индустриальные парки
Стимулирование на законодательном уровне создания индустриальных парков, безусловно, задает положительную динамику. «На бумаге» уже есть 25 индустриальных парков, из которых четыре работающих, с реальными заводами на территории. В Харьковской области также планируется к запуску новый индустриальный парк с пока небольшими, но уже работающими экономическими льготами.
Кроме того, создаются частные индустриальные парки, что тоже благоприятно сказывается на инвестиционном климате – в Киевской, Харьковской и Львовской областях уже есть примеры от частных инвестиционных фондов.
2. Агропром на подъеме
Не стоит забывать, что несмотря на страновые риски, сейчас на подъеме агропром. Этому, конечно, способствуют мировые цены на товарных биржах. Сейчас строится большое количество элеваторов и производств по переработке зерновых, бобовых. Украина является гарантом пищевой безопасности в Европе – более 50% продукции идет на экспорт. Даже ситуация с возможной военной агрессией пока не сильно влияет на этот бизнес. Европейский Союз с каждым годом всё больше импортирует из Украины сельхозпродукции, в том числе органических овощей и фруктов.
По нашим оценкам, в количестве инвестиционных сделок в агропромышленном секторе есть положительная динамика из-за открытия рынка земли и тенденции к укрупнению сельхозпредприятий. Это связано с тем, что в агробизнесе более стабильный и предсказуемый спрос с гарантированной валютной выручкой и высокой маржинальностью производства.
3. Перерабатывающая промышленность
Чтобы агропромышленность стала еще более привлекательной для инвестиций, нужно стимулировать украинских производителей создавать не только сырьевую продукцию, но и готовую продукцию под украинскими брендами с качественным маркетингом. Инвестиции в такие компании – это более привлекательно, поскольку дает большую добавленную стоимость и больше мультипликаторов при продаже подобного бизнеса стратегическому инвестору.
4. Локализация
Закон о локализации ожидаемо будет стимулировать сектор производителей коммунальной техники и коммунального транспорта: трамваев, троллейбусов, снегоуборочных машин. Возможен рост производств в сфере крупноузловой сборки, а также тренд на импортозамещение в этой сфере.
5. Рост в строительстве
Сектор строительства жилой и коммерческой недвижимости испытал значительный рост цен в 2021 году, выросли темпы строительства. Соответственно, есть инвестиционный интерес в сфере производства строительных материалов и расходников с учетом удорожания импорта из Китая и ЕС.
Наш самый сдержанно оптимистичный прогноз: к апрелю-маю 2022 года возобновится инвестиционная активность по отложенным сделкам, а мировые цены будут и дальше поддерживать рост агро- и металлургического производства.
