Украина, несмотря на войну, выполняет обязательства, платит проценты по евробондам в установленные сроки.
Кроме того, Украина получает финансовую помощь со всего мира, в том числе официальное финансирование (т. е. от международных институтов, стран, центральных банков). Сохранили ключевую ставку на том же уровне, как и до войны.
Россия не заплатила нерезидентам проценты по рублевым облигациям, не заплатит по валютным (объявила, что заплатит «недружественным странам» в рублях, что противоречит условиям выпуска облигаций), не готова погашать государственные и газпромовские долги; под жесткими санкциями; 3/5 активов центробанка РФ заморожены; валютные ограничения; финрынок не работает; ставка повышена более чем в два раза, с 9.5% до 20%.
Как это оценивают три ведущих рейтинговых агентства?
S&P. Украина. Рейтинг B-. «Высокоспекулятивный», но не катастрофический, свидетельствующий, что страна в состоянии платить по долгам в установленный срок. Россия. Рейтинг ССС-. Это 5 или 6 шагов к дефолту (который уже формально есть, и это должен быть рейтинг SD — Selective Default).
Moody’s. Украина. Рейтинг Саа2. Очень высокий кредитный риск. По сути немного хуже оценки S&P. Россия. Рейтинг Са. На две позиции ниже нашего, это уже дефолт (с возможностью когда-либо в будущем что-то получить). Это наиболее на сегодняшний день объективный рейтинг, который дает реальную картину по россии. А вот Украину оценили все же не очень, даже несмотря на регулярные платежи, высокие объемы резервов НБУ ($27.5 млрд на конец февраля) и обещанную финансовую помощь. Надеюсь, со следующей выплатой процентов агентство удостоверится.
Fitch. Украина. Рейтинг ССС. «Реальная возможность дефолта». Россия. Рейтинг В. «Финансовая ситуация ухудшается». На три позиции выше Украины. Странная оценка. Думаю, влияние двух факторов. 1. Паника после начала войны — Fitch снизил рейтинг Украины почти моментально, не учитывая ни помощи, ни выплаты процентов Украины (это произошло позже) 2. Длительный процесс принятия решений по сравнению с двумя другими агентствами («любимая педаль тормоза»). 2а. Инерция мышления — «богатая россия» — ее так воспринимают. Думаю, Fitch вскоре изменит мнение и исправит свою картину мира.
Update InVenture: 8 марат 2022 международное рейтинговое агентство Fitch понизило кредитный рейтинг России с В до С – то есть до преддефолтного состояния. Кроме этого, 9 марта 2022 года Fitch Group приняла решение немедленно приостановить коммерческую деятельность в России.
