Прямые иностранные инвестиции: обзор мирового рынка 2011 года

Мировые потоки прямых иностранных инвестиций в 2011 году превысили докризисный уровень

Несмотря на нестабильность развития мировой экономики, прямые иностранные инвестиции (ПИИ) согласно данным UNCTAD выросли на 17% в 2011 году и достигли 1,5 триллиона долл. США, превысив докризисный показатель (рис. 1). В 2011 году многие страны продолжили внедрять меры, направленные на дальнейшую либерализацию и снятие барьеров импорта ПИИ, а также вводить новые меры регулирования прямых иностранных инвестиций.

Рис.1 Мировые потоки ПИИ, 2007-2011 гг. (млрд. долл. США)

Квартальный индекс ПИИ оставался стабильным в течение 2011 года, что подчеркивает повышенную устойчивость потоков ПИИ в каждом квартале. В отличие от индекса иностранных портфельных инвестиций, который начал резко снижаться, начиная с 3 квартала 2011 года, индекс ПИИ сохранил тенденцию роста вплоть до 4 квартала (рис. 2). Однако предварительные данные по трансграничным сделкам M&A и инвестициям в новые проекты предполагают некоторое замедление потоков ПИИ в 4 квартале 2011 года.

Рис.2 Квартальные индексы ПИИ и иностранных портфельных инвестиций (1 кв. 2007 – 4 кв. 2011), 100% - среднеквартальный показатель за 2005 г.

Приток ПИИ увеличился во всех экономических группах стран - в развитых, развивающихся и странах с переходной экономикой

На развивающиеся страны и страны с переходной экономикой по-прежнему приходится половина мировых ПИИ, в 2011 году потоки инвестиций в эту категорию стран установили рекордный показатель - 755 долл. США млрд., при этом превалирующей формой инвестирования выступали инвестиции в новые проекты (greenfield investments).

В региональном разрезе наиболее динамичный рост ПИИ среди развивающихся стран был отмечен, не как это стало закономерным в последние годы - в Южной, Восточной и Юго-Восточной Азии (11%), а в странах Латинской Америки и Карибского бассейна (35%), и в частности в Бразилии, Колумбии и оффшорных финансовых центрах, а также в странах с переходной экономикой (31%), наряду с Россией. В то же время, в странах Африки и в наименее развитых странах (НРС) наблюдалось снижении инвестиционной активности.

Высокие показатели привлечения инвестиций в регион Юго-Восточной Азии, который охватывает АСЕАН в целом, были вызвано резкими темпами прироста ПИИ в ряде стран, включая Индонезию, Малайзию и Таиланд. ПИИ в Китай выросли всего на 8% до 124 млрд. долл. США, из которых 116 млрд. долл. США пришлось на нефинансовый сектор.

Иностранных инвесторов продолжают привлекать природные ресурсы стран Южной Америки, а также широкий потребительский рынок региона. Особенно привлекательным является рынок Бразилии благодаря его стратегическому положению относительно смежных рынков Аргентины, Чили, Колумбии и Перу. Помимо этого, неопределенность на мировом финансовом рынке послужила росту инвестиционных потоков в оффшорные финансовые центры региона.

В странах с переходной экономикой Юго-Восточной Европы и СНГ потоки ПИИ в 2011 г. выросли на 31% в основном за счет ряда крупных инвестиционных сделок в энергетическом секторе России. Инвесторов продолжает интересовать динамично развивающиеся местные потребительские рынки и новые объекты, выставляемые на приватизацию.
Потоки ПИИ в развитые страны также выросли на 18%, однако их рост был в значительной степени связан с активизацией трансграничных сделок по слиянию и поглощению (M&A), не столь необходимых капиталовложений как, к примеру, инвестиции в новые проекты и создание новых производственных активов. Кроме того, часть сделок M&A обусловлена корпоративной реструктуризацией компаний с целью их фокусирования на основных видах деятельности, сокращения издержек от непрофильной деятельности и более рационального использования капитала; такая практика была наиболее распространена в Европе.

Одним из примеров, можно привести реструктуризацию и выделение третьим по величине в мире оператором сети магазинов-дискаунтеров Carrefour SA (Франция) дисконтного подразделения Distribuidora Internacional de Alimentacion (Испания) за 3,1 млрд. долл. США (табл. 2). В страновом разрезе можно отметить рост ПИИ в Европейские страны (на 23%), а также падение инвестиций в экономику США (на 8%). Эта тенденция подчеркивает контрастный рост инвестиций в США в предыдущем году на фоне падения инвестиций в Европу. Значительный рост ПИИ, в основном за счет реструктуризации и оздоровления финансового сектора, наблюдается в странах, продолжающих испытывать бюджетные и долговые проблемы: особенно в Ирландии, Италии, Португалии.

Транснациональные корпорации развитых стран продолжают финансово поддерживать свои дочерние предприятия за рубежом. В большинстве развитых стран, доля инвестиций в акционерный капитал в 2011 г. сократилась на 40%, реинвестированные доходы составили более половины всех потоков ПИИ, а ПИИ в форме внутрикорпоративных займов между аффилированными компаниями выросли с минус – 25 млрд. дол. США за 3 квартал 2010 г. до +36 млрд. дол. США за аналогичный период 2011 г (рис.3).

Рис. 3. Компонентная структура потоков ПИИ в развитых странах (2005-2007, 2007-2011-3 кв.)

Как и предполагалось, согласно объявленных в 2010 г. сделок, объемы трансграничных M&A резко возросли, особенно в середине 2011 года (табл. 1). Основным драйвером этого роста послужила M&А активность компаний в осуществлении крупных сделок в развитых странах и странах с переходной экономикой. В обоих регионах важнейшие сделки относились к сектору добывающей промышленности, в то время как в развитых странах наблюдался также рост сделок в сфере фармацевтической промышленности.

Что касается инвестиций в новые проекты (greenfield investments), в стоимостном выражении их объемы сокращаются уже 3 год подряд, несмотря на оптимистические показатели 1 квартала 2011 г. Учитывая то, что данные по этим инвестициям регистрируются по факту осуществления капиталовложений, а настроения инвесторов начиная со 2 квартала 2011 г. были тесно сопряжены с озабоченностью относительно перспектив развития мировой экономики, на протяжении последующего периода активность инвесторов несколько ослабла. В целом по результатам 2011 г. объемы инвестиций в новые проекты упали на 3%, при этом наибольший вклад в это падение привнесли развитые страны, в то время как в целом по развивающимся странам наблюдался рост инвестиций в новые проекты.

Таблица 1

Мировые ПИИ, трансграничные сделки M&A, инвестиции в новые проекты по регионам и основным странам мира, 2010-2011 гг. (млрд. долл. США)

Таблица 2

Крупнейшие трансграничные сделки M&A в 2011 г.

Прогноз инвестиционной активности на 2012 год: осторожный оптимизм

Согласно оценкам UNCTAD, потоки ПИИ будут расти умеренно в 2012 году, и составят около 1,6 трлн. долл. США. Нисходящий тренд ПИИ в последних кварталах 2011 г. свидетельствует о том, что в мировом масштабе остаются значительные риски и неопределенность для дальнейшего роста иностранных инвестиций.

Среди основных факторов, которые будут ограничивать рост инвестиционных потоков: слабость мировой экономики и риски снижения темпов экономический роста вплоть до рецессии, долговой кризис и непрекращающихся бюджетные проблемы в европейском регионе, неопределенность будущего курса евро и роста финансовых рынков.

Среди благоприятных факторов развития мирового инвестиционного рынка, и в частности рынка M&A в 2012 году следует выделить следующие:

• оптимистические настроения делового сообщества относительно восстановления мировой экономики, особенно со стороны топ-менеджмента компаний таких отраслей как ТЭК, нефтегазовой, металлургической и добывающей промышленностей;
• в рамках реализации антикризисных мер 2009-2011 гг. улучшились показатели операционной эффективности бизнеса крупных транснациональных корпораций (улучшение балансов и структуры заемного капитала, реструктуризация и сокращение издержек, снижение финансовых рисков), что позволило им нарастить значительный объем свободных средств (2,3 трлн. долл. США, что равносильно совокупному объему сделок M&A в 2011 г.), которые могут быть направлены на реализацию отложенных инвестиционных планов;
• назревающая консолидация предприятий высокотехнологического сектора, особенно в области IT и телекоммуникаций, которая позволит крупным корпорациям получить доступ к интеллектуальной собственности, технологиям и ценным патентам конкурентов и компаний, работающих в смежных отраслях (подтверждением этой тенденции является сделка по приобретению Microsoft компании Skype в 2011 г);
• активизация инвестиционной деятельности фондов Private Equity (в 2011 г. объем сделок M&A с их участием вырос на 30% и составил 306 млрд. долл. США) в таких секторах как здравоохранение, высокотехнологические отрасли и нефтегазовая промышленность, по всей вероятности будет иметь место и в 2012 г.;
• глобальная экономическая реструктуризация собственности продолжится в 2012 г.: правительства, столкнувшиеся с кризисом суверенных долгов, будут вынуждены прибегать к приватизации, в том числе путем продажи стратегических объектов; банки будут продавать активы с целью повышения коэффициента достаточности капитала, а корпорации продолжат выделять непрофильный бизнес в отдельные компании для продажи с целью повышения операционной эффективности основных направлений деятельности;
• согласно опросу крупнейших транснациональных корпораций, наиболее привлекательными рынками для инвесторов в 2012 г. станут КНР, Бразилия, США, Индия, Австралия. Среди других стран с развивающейся экономикой интерес инвесторов будет направлен на Малайзию, Мексику, Аргентину и Россию.
• кризис Еврозоны может сказаться на изменении инвестиционной стратегии стран, обладающих наибольшими международными резервами и их переориентацию с государственных и корпоративных долговых инструментов на материальные активы, к примеру, инвестиции в инфраструктурные предприятия или полезные ископаемые.
   

Инвестиции 2011 - Инвестиции 2010 - Инвестиции 2009 - Инвестиции 2012 - Инвестиции - 2013

обзор иностранных портфельных инвестиций 2013 - порфтельные инвестиции

минусы прямых иностранных инвестиций