Сезон открыт
Сезон внешних заимствований на банковском рынке открыл в апреле 2010 г. Укрэксимбанк. Этому госбанку удалось разместить 5-летние еврооблигации на общую сумму $500 млн под 8,375% годовых. Ценные бумаги (ЦБ) Укрэксимбанка наиболее интересными показались инвесторам из Великобритании, которые выкупили 35% всей эмиссии.
Любопытно, что спустя полгода, в середине октября, госбанк разместил еще один транш еврооблигаций с погашением в 2015 г. На этот раз на $250 млн. Это размещение стало более выгодным, нежели предыдущее, поскольку процентная ставка составила 7,5% годовых.
Как отметили в Укрэксимбанке, 70% заявок на покупку облигаций поступило от крупных европейских фондов. Это свидетельствует о том, что интерес к обязательствам украинских эмитентов носит не спекулятивный характер.
В промежутке между заимствованиями Укрэксимбанка на рынок вышло крупнейшее отечественное финучреждение — ПриватБанк. В середине сентября он разместил 5-летние еврооблигации на общую сумму $200 млн.
Следует отметить, что стоимость ресурсов для частного банка с украинским капиталом составила 9,375% годовых, что почти на 2 п.п. выше, нежели для госбанка. Для сравнения: примерно в это же время Минфин разместил суверенные 5-летние еврооблигации на $500 млн под 6,875% годовых, а 10-летние на $1,5 млрд продал под 7,75% годовых.
Отметим, что летом этого года министерство было вынуждено отложить выпуск долговых обязательств в связи с падением мировых рынков. Таким образом, с начала 2010 г. отечественные банки привлекли из-за рубежа через еврооблигации почти $1 млрд. Кроме правительства и банков бумаги размещали крупные отечественные небанковские корпорации.
Например, в конце октября агрохолдинг “Авангард” (контролирует бизнесмен Олег Бахматюк) привлек на пять лет $200 млн под купонную ставку 10% годовых.
Первый же посткризисный выпуск еврооблигаций среди небанковских компаний в апреле этого года осуществил энергохолдинг “ДТЭК” (контролирует народный депутат Ринат Ахметов). Компания привлекла на пять лет $500 млн под 9,5% годовых. Еще несколько операций банки планируют осуществить до конца текущего года.
Напомним: в начале года о планах по размещению облигаций на $150 млн заявлял банк “Південний” . К слову, в августе этого года одесситы в соответствии с графиком погасили свой дебютный выпуск трехлетних евробондов на $100 млн.
Кроме того, недавно на рынке появилась информация, что УкрСиббанк также рассматривает возможность нового выпуска еврооблигаций до конца 2010 г. В июле банк успешно погасил обязательства по облигациям на $200 млн.
Старые долги
В то время как одни банки уже возобновили работу на внешних рынках, другие все еще занимаются реструктуризацией старых долгов.
Так, в начале октября банк “Финансы и Кредит” наконец-то сообщил о завершении процесса реструктуризации портфеля внешних заимствований на общую сумму более $100 млн, включающего синдицированные кредиты и кредиты, предоставленные в рамках операций по торговому финансированию.
Соответствующее соглашение с кредиторами было подписано 24 сентября 2010 г. Перед этим, в июле текущего года, банк “Финансы и Кредит” выплатил по синдицированным кредитам $23 млн.
Кроме того, условия реструктуризации кредитов предусматривают объединение остатков двух синдицированных кредитов в размере $70 млн и $42,5 млн со сроками погашения в марте 2009 г. и августе 2009 г. в один синдицированный кредит.
В рамках нового кредита предполагается ежемесячное погашение тела долга равными частями до января 2015 г. При этом процентная ставка по займу в начале составит LIBOR + 2,5% годовых, а с 2013 г. — повысится до LIBOR + 2,7%.
Для справки: в 2008 г. оба синдицированных займа были привлечены под LIBOR + 1,95% годовых. Отметим, что ранее банк “Финансы и Кредит” реструктурировал дебютный выпуск еврооблигаций на $100 млн.
В июне проблемный “Надра Банк” сообщил о завершении процесса реструктуризации еврооблигаций на $175 млн. Переоформление обязательств произошло на беспрецедентно выгодных для финучреждения условиях: около 57% долга (примерно $100,4 млн) было списано, а оставшаяся сумма задолженности была продлена на 7 лет — до 2017 г.
Процентную ставку по облигациям снизили с 9,25% до 8% годовых. В то же время “Надра Банк” выплатил 10,286% суммы займа в качестве премии тем держателям еврооблигаций, которые согласились на предложенные условия реструктуризации. Столь выгодные для банка параметры переоформления долга объясняются тем, что перед этой процедурой его еврооблигации скупали на рынке структуры, близкие к DF Group (контролирует бизнесмен Дмитрий Фирташ).
Как известно, эта структура является основным претендентом на рекапитализацию “Надра Банка” совместно с государством. Напомним: предварительная реструктуризация внешней задолженности — основное требование для вхождения государства в капитал проблемных банков.
И ранее свои еврооблигации реструктурировали еще три отечественных финучреждения: VAB Банк ($125 млн), ПУМБ ($275 млн) и “Альфа-Банк (Украина)” ($840 млн). Кстати, в конце октября “Альфа-Банк (Украина)” выплатил первый транш в размере $132 млн в рамках погашения и обслуживания реструктурированного займа. В соответствии с условиями переоформления бумаги должны погашаться восемью равными траншами ежеквартально до 30 июля 2012 г.
Отдать должное
Так или иначе, по итогам первого полугодия 2010 г. объем внешней задолженности отечественного банковского сектора сократился на $2,6 млрд, до $28,2 млрд (см. “Объем внешней…”).
При этом доля банков в общем объеме внешней задолженности уменьшилась до 27%, тогда как до кризиса она превышала 41% (см. БИЗНЕС №18-19 от 11.05.09 г., стр.28-31). Львиная доля внешних долгов финучреждений номинирована в долларах США (см. “Структура…”).
Любопытно, что 2,3% задолженности перед нерезидентами сформированы в национальной валюте. Это объясняется тем, что в состав внешнего долга включаются, в частности, гривневые облигации банков, находящиеся в собственности нерезидентов. По оценкам НБУ, с 1 июля 2010 г. по 1 июля 2011 г. отечественным банкам предстоит погасить внешнюю задолженность в размере $11,7 млрд.
Доля внешних заимствований в обязательствах банковского сектора едва превышает 28%, тогда как до кризиса этот показатель достигал 33%. Таким образом, большинство банков замещают внешнее фондирование внутренними ресурсами — депозитами населения и компаний. По объемам внешней задолженности лидируют финучреждения с западным и российским капиталом (см. “Топ-10 банков…”).
Исключение составляют лишь Укрэксимбанк и ПриватБанк. Отметим, что эти банки активно кредитуют корпоративный сектор и, следовательно, нуждаются в ресурсах. Всего же по состоянию на 1 июля 2010 г. внешнюю задолженность показывали почти 70 отечественных банков, около 50 из них в январе — июне 2010 г. сокращали свои долги.
Наиболее активно это делали банки с иностранным капиталом, которые ранее напрямую получали кредиты у своих материнских структур (см. “Топ-5 банков по сокращению…”).
В то же время всего чуть более десятка банков в течение января — июня нарастили долги перед иностранными кредиторами. Наряду с уже упомянутыми Укрэксимбанком и ПриватБанком в этом преуспели “Райффайзен Банк Аваль” и Банк Кипра.
Последний кордон
Следует отметить, что с октября этого года Нацбанк возобновил 20%-ное резервирование под краткосрочные (до 183 дней) займы, полученные банками от нерезидентов (постановление №431 от 22.09.10 г.). Это требование действовало два года назад, но было отменено в связи с оттоком валюты из страны.
Во время кризиса регулятор стимулировал банки к любому сотрудничеству со своими зарубежными партнерами, которое могло бы поддержать ликвидность кредитных учреждений. По данным НБУ, к 1 июля 2010 г. краткосрочная внешняя задолженность банков оценивалась в $4,8 млрд, т.е. 17% от суммарного долга. Для сравнения: перед началом кризиса (на 01.10.08 г.) данный показатель составлял 30,6%.
Существуют и другие ограничения на привлечение внешних займов. Так, в конце прошлого года Нацбанк возобновил ограничения по стоимости привлекаемых из-за границы ресурсов (постановление №614 от 15.10.09 г.). Эффективная ставка по кредитам на срок до года не должна превышать 9% годовых.
Займы на один-три года могут привлекаться по ставке не более 10%, тогда как максимально допустимая стоимость более “длинных” кредитов составляет 11% годовых. Кстати, средневзвешенные ставки по срочным валютным вкладам населения в сентябре этого года были на уровне 7,8% годовых.
Аналитик — о шансах
Александр Печерицын (36), начальник отдела анализа финансовых рынков “ИНГ Банка (Украина)” (г.Киев; с 1997 г.; 250 чел.):
— Отечественным банкам внешние заимствования необходимы. Дело в том, что ранее финучреждения одалживали на внешних рынках на короткие (до 1 года) и средние (3-5 лет) сроки. Привлеченные ресурсы направлялись на выдачу долгосрочных кредитов (проектное финансирование, ипотека).
Поэтому, чтобы устранить подобные разрывы ликвидности, требуются новые заимствования для рефинансирования старых. В то же время речь о привлечении фондирования для выдачи новых кредитов пока не идет. Прежде всего это связано с ограничениями на валютное кредитование населения и компаний.
Сейчас имеют возможность выгодно занимать на внешних рынках не более десятка крупнейших банков, не прибегавших к реструктуризации внешних долгов в период кризиса. Поэтому ожидать можно только единичных сделок.
Банкиры — ...
...о планах
Ярослав Колесник (51), председатель правления банка “Форум” (г.Киев; с 1994 г.; 2,7 тыс.чел.):
— У нас есть предложения по выпуску еврооблигаций, мы уже проводили переговоры. Однако поскольку банк обладает избыточной ликвидностью, то достаточно и ресурсов, привлекаемых на внутреннем рынке.
Думаю, что говорить о выходе на внешние рынки можно будет в 2011 г. Кроме того, банки с иностранным капиталом имеют возможность привлекать внешние займы от материнских структур. Цена таких ресурсов может составлять 7,5-8,5% годовых, ввиду достаточно высокого странового риска Украины.
В то же время следует понимать, что материнские компании придерживаются собственной стратегии выхода на рынок и привлечения клиентов. Поэтому не исключено, что некоторым украинским банкам с иностранным капиталом доступно и более дешевое фондирование.
Вместе с тем не все материнские компании чувствуют себя одинаково и готовы активно выходить на рынок. Поэтому их деньги дочерним банкам в Украине могут обходиться дороже.
...о спросе
Виктория Масна (27), директор департамента по работе с финансовыми учреждениями “Райффайзен Банка Аваль” (г.Киев; с 1992 г.; более 15 тыс.чел.):
— Последние размещения еврооблигаций зафиксировали наличие высокого спроса на обязательства отечественных эмитентов.
В то же время почти у всех крупных банков есть избыточная ликвидность, в том числе в иностранной валюте. Они не нуждаются в привлечении ресурсов для выдачи новых кредитов, тем более что массово в иностранной валюте финучреждения по-прежнему не кредитуют.
Исключение составляют только единичные займы экспортерам. Однако для удовлетворения данной категории заемщиков банкам вполне достаточно внутренних валютных депозитов, а также средств, поступающих от клиентов в качестве погашения кредитов.
Таким образом, банкам есть смысл прибегать к внешним займам только в том случае, если нужно рефинансировать уже существующие внешние долги или же при условии изменения существующих норм резервирования по валютным кредитам для юридических лиц, не имеющих валютной выручки.
По материалам: Бизнес
