Китайцы поглощают немцев
Lenovo
Крупный китайский производитель ПК Lenovo собирается приобрести немецкую компанию Medion, специализирующуюся на производстве электроники. Сделать это планируется в два этапа. Сначала за 231 млн. евро будет выкуплен 40%-ный пакет акций у основателя Medion Герда Брахмана. По неофициальной информации, предварительная договоренность между владельцами блокирующего пакета акций и инвесторами уже была достигнута. Остальную часть китайцы планируют выкупить с рынка по цене 13 евро за акцию. В итоге общая стоимость покупки составит 629 млн. евро. По оценкам экспертов, совместные активы Lenovo и Medion позволят занять более 14% рынка персональных компьютеров в Германии и около 7,5% в Западной Европе.
Ароматное поглощение
Л`Этуаль
На прошлой неделе крупнейшая российская сеть парфюмерно-косметических магазинов «Л`Этуаль» официально объявила о покупке двух украинских сетей — Brocard и Bonjour. Согласно сообщению компании, она планирует в дальнейшем расширять объединенный бизнес в Украине под торговыми марками Brocard, Bonjour и «Л`Этуаль». Приобретенные сети в сумме объединяют 71 магазин. В России «Л`Этуаль» управляет крупнейшей розничной сетью парфюмерии и косметики под марками «Л`Этуаль» и Bon Joli, которая насчитывает 650 магазинов. Эксперты оценивают долю приобретенных в Украине компаний в 60%. Таким образом, консолидация крупнейших игроков отечественного парфюмерного рынка россиянами создаст монополию, которую в дальнейшем нарушить будет довольно сложно. По оценке экспертов, входной билет на украинский рынок мог стоить «Л`Этуаль» около $90-130 млн.
Итальянская настойчивость
Fiat
Эпопея с консолидацией контрольного пакета акций Chrysler итальянским автомобильным производителем Fiat началась еще в 2009 году, когда американская корпорация завершила процедуру банкротства. Тогда Fiat заключил соглашение с правительством США о совместном использовании технологий с Chrysler в обмен на 20% акций американского автоконцерна. Позже были проданы еще 10% акций. В мае Fiat стал основным акционером Chrysler, а после того как последний вернул кредиты на $7,6 млрд., полученные от правительств США и Канады, Fiat смог докупить 16% акций Chrysler за $1,27 млрд. В результате его доля увеличилась до 46%. Сейчас итальянцы планируют реализовать опцион на покупку дополнительно 6% акций, что обеспечит получение контрольного пакета в компании. Это обойдется им в $500 млн. Как ожидается, сделка будет закрыта в течение одного-трех месяцев.
Мнение эксперта
Виталий Струков, управляющий директор, глава департамента инвестиционно-банковских услуг Concorde Capital
Вслед за крупнейшим российским дистрибьютором табачных изделий «Мегаполисом», который в прошлом году начал скупать украинских дистрибьюторов табачных изделий, на рынке Украины еще одна крупная российская компания, но в сфере дистрибуции и розничных продаж парфюмерно-косметического рынка, начала активные покупки украинских игроков.
«Л’Этуаль» приобрела крупнейшего дистрибьютора селективной косметики, добавив к своей доле еще 40% этого рынка, что позволило ей выйти на совокупную долю 60%. «Л’Этуаль» купила одного из лучших парфюмерно-косметических ритейлеров в Украине. По нашим оценкам, сделка могла пройти на уровне 8-10хEBITDA.
Для китайской компании данная покупка является стратегической и выгодной. Компания Medion в последние годы теряла долю рынка, объемы продаж и работала на очень низкой марже: EBITDA порядка 2,5-3%. Несмотря на оценку Medion по высокому мультипликатору около 11хEBITDA, для Lenovo она обоснована потому, что таким образом компания будет контролировать более 14% немецкого рынка электроники и будет иметь возможность существенно улучшить маржинальность путем интеграции производственной цепочки в свою систему закупок и производства комплектующих. Предложенная премия 18% для держателя акций в свободном обращении является привлекательной для миноритарных акционеров. По нашему мнению, Lenovo будет продолжать искать похожие возможности в других развитых европейских странах. Наиболее привлекательными могут быть Франция, Италия, а также Англия.
