Украина – не Израиль, не США. Но Украина имеет много общего с развивающими европейскими странами
Если посмотреть на Венгрию, Чехию и Польшу в ’90-е годы, мы заметим много схожего с Украиной сегодня. Более конкретно, развитие финансовых рынков в восточной Европе в ’90-е годы привело к построению там полноценного финансового сектора, расширению экономического развития в целом ряде стран, переоценке финансовых активов (акций, облигаций и т.д.), и обогащению инвесторов. Вероятно, что то же самое произойдет в Украине, и начинать готовиться стоит уже сегодня.
В качестве примера того, чего можно ожидать в Украине, давайте посмотрим на историю Польши. После выхода Польши из коммунистического блока вследствие развала СССР страна активно занялась построением полноценного финансового рынка в начале 90-х годов. Юридическая и регулятивная основы начали создаваться тогда в Варшаве, и инфраструктура финансового рынка была построена с помощью западноевропейских организаций. Международные организации, государственные и негосударственные, помогли в этом процессе. Например, Мировой Банк, МВФ, МБРР активно участвовали в построении финансового рынка Польши.
По сути, уже в 1991 году современный финансовый рынок Польши начал свое существование. Warsaw Stock Exchange (WSE) начала свою деятельность в апреле того года, и в листинг биржи вошли только пять акций. В первый день торгов приняли участие всего семь брокерских домов, было проведено 112 ордеров на покупку/продажу акций с общим оборотом всего $2,000.
С тех пор WSE быстро развивалась и росла. К 1995 году количество акций с листингом на WSE выросло до 65, к 2000 году до 225. В 2008 году фондовая биржа WSE была признана FTSE как биржа в блоке «advanced emerging» наряду с рынками таких стран, как Южная Корея, Тайвань и другие. В 2017 году в процессе ежегодной классификации рынков FTSE Russell объявил о повышении статуса польского рынка с «развивающегося» до статуса «развитого».
Но изменение статуса было только началом. Важно посмотреть на оценку польского фондового рынка к стоимости экономики Польши. В 1995 году ВВП Польши был равен $120 млрд, к 2000 году $180 млрд, и в 2021 году ВВП Польши достиг $674 млрд. Параллельно росту экономики, фондовый рынок Польши также развивался и постепенно переоценивался. В 1995 году капитализация WSE была $4.2 млрд, к 2000 году достигла $31.4 млрд, и в 2021 году достигла $323 млрд.
Тут важно посмотреть не на абсолютные цифры, которые естественно повысились, а на относительный рост капитализации фондового рынка Польши к размеру ВВП страны. В 1995 году, в самом начале развития польского рынка, экономика Польши была незначительной и ее ВВП маленький. Коэффициент стоимости фондового рынка к размеру ВВП был равен 3.5% ($4.2 млрд : $120 млрд). К 2000 году этот коэффициент вырос до 17.4% ($31.4 млрд : $180 млрд), и в 2021 году достиг 47.9% ($323 млрд : $674 млрд). То есть, за последние двадцать пять лет стоимость польского рынка акций выросла на 7,600 %, и доля стоимости рынка сильно увеличилась в размере общей экономики (с 3.5% до 47.9% ВВП). Эти феномены заметны во всех развивающихся странах, и это вероятно случится в Украине.
Перспектива у Украины очень положительная. И вот почему
Практически весь западный мир стоит вместе с Украиной в данной борьбе с российской агрессией. Не только политические органы в США и Европе предоставляют финансовую и военную помощь. Международные экономические организации и институты следят внимательно за ситуацией в Украине. Мировой Банк (через IFC), МВФ, МБРР и другие организации готовятся вкладывать денежные средства в развитие экономики и финансовых институтов Украины, как только прекратятся военные действия и условия в стране позволят им действовать.
В Европе и США есть успешный исторический опыт в помощи развивающимся странам в создании и развитии своих финансовых рынков. Турция, Южная Африка, Бразилия, Индия и множество других создавали свои финансовые инфраструктуры с помощью европейцев и американцев, как это сделала и Польша в примере выше.
Украина имеет успешный фундамент для получения внешней помощи. Не только моральное настроение благоприятное в Европе и США для помощи Украине, но и факт того, что в Украине есть образованное население с высоким уровнем предпринимательства и уже заметное наличие финансовых посредников и организаций.
Экономическая статистика предсказывает огромную перспективу фондовому рынку Украины. В 2021 году (до начала войны) размер экономики Украины был равен $200 млрд, а стоимость фондового рынка около $5 млрд, т.е. капитализация рынка находится на уровне 2.5%. Как показано в примере Польши, у Украины есть много места куда расти.
Актуальный военный конфликт в Украине только усугубил данные в 4-м пункте выше. Но, как говорят - «стакан здесь наполовину полный, а не пустой». Война в Украине сегодня делает страну в будущем только более перспективной.
Что потребуется для построения полноценного финансового рынка в Украине
Развитие полноценного фондового рынка в Украине займет время, но ввиду наличия хорошо образованного и заинтересованного населения, этот процесс не займет много времени. Более того, в Украине уже имеются наработки юридической и регулятивной инфраструктуры и наличие фондового рынка в микроформате. Иностранные институты правильно настроены и готовы будут входить на украинский рынок, как только военные действия прекратятся. Инвестиции будут значительными, и экономическое развитие последует.
Так что есть повод смотреть на Украину с огромной перспективой. Давайте приложим все силы, чтобы этому посодействовать.
