Month in a glance: дольче вита, иллюзия оптимизма или просто позитив, ...и тишина

Month in a glance: дольче вита, иллюзия оптимизма или просто позитив, ...и тишина

×
782 Сергей Фурса / Специалист отдела продаж долговых инструментов / Dragon Capital Фондовый рынок

Month in a glance: дольче вита, иллюзия оптимизма или просто позитив, ...и тишина

  • Сезон расслабленности продолжается по всему миру. И если вам казалось, что вокруг ничего не происходит неделю назад, то сейчас вы поняли, что мир был наполнен яркими событиями.

Оставив для этой недели день ВДВ, в который по всему русссскому миру, от Магадана до Никосии, намечаются праздничные купания в фонтанах и торжественные мордобития. Страсти по принцу отшумели, Сноуден наконец-то прекратил играть в Тома Хенкса и вышел из терминала (а потом наверняка уехал на несуществующей машине на несуществующую дачу заводить несуществующий профиль Вконтакте). Да что там говорить, если даже ВИТЁК никого и ничего не купил на этой неделе. Хотя после покупки престижных и бесполезных активов вроде прессы и футбольного клуба ему осталось добавить в этот перечень какой-нибудь инвест-банк. При этом, всеобщая расслабленность резко контрастирует с очередными рекордами. И если в Украине это происходит по милости природы (а вы еще ругались на снежную зиму), выливаясь в рекордный урожай, то в штатах лавры могут достаться Бену Бернанке. Утро пятницы индекс S&P начнет на отметке в 1706 пунктов. Индекс впервые за всю историю преодолел уровень в 1700 пунктов, обновив максимумы всех времен и народов.

ФРС в очередной раз сгладило свои страшилки (но при этом инвесторы учатся жить где-то рядом с ними, что позволит менее болезненно закрутить краник, ведь это время все равно придет), смягчая формулировки. А ЕЦБ в свою очередь обещает заливать весь мир евро столько, сколько понадобится. Все это мы конечно уже слышали, но музыка сия так сладка для слуха спекулянта. Тем более когда у него хорошее настроение и он сам ищет повод (или оправдания), чтобы обосновать свои покупки. Казалось бы, а ведь ровно год назад уровень пессимизма среди инвесторов был наибольший за последние 20 лет. А теперь уже и игроков, ставящих против Гербалайфа, выносят вперед ногами, и даже Фейсбук взобрался на уровень своего первичного размещения. Это дает призрачную надежду покупателям украинских акций, сделавших свою долгосрочную инвестицию (так всегда случается с неудачными спекуляциями) 2 или 3 года назад, показывая, что чудеса иногда случаются. Но не будем повторять о надоевшей дешевизне украинского рынка, ведь тут еще не место для отечественного рынка акций, да и даже само цитирование чревато плагиатом, а как показывает опыт наших северных друзей, это иногда плохо заканчивается.

На рынке еврооблигаций чудес пока не происходит. Под чудесами мы понимаем выпуск украинских еврооблигаций. Правительство по-прежнему ждет улучшения ставок, пытаясь в очередной раз задобрить инвесторов сказками про МВФ, теперь в контексте пост программного мониторинга и нового счастья в виде новой программы на целых 15 млрд. долларов где то в ноябре. Но волки кричали уже слишком часто и теперь рынок совершенно не ведётся. Ставки остаются практически без изменения, конечно позволяя привлечь немного денег, но триумфальным такое размещение вряд ли назовут. А внутренний рынок в который раз демонстрирует не готовность помочь. На аукционе во вторник правительство внезапно вынесло предложило 1,5 годовую серию долларовых евробондов, что позволило поборникам теории заговора и просто наблюдательным циникам предположить, что Минфин уже нашел, кому сбагрить эту бумагу. Но аукцион показал, что не очень то и нашел. Удалось разместить всего 86 млн. долларов, да и для этого пришлось поднять ставку до уровня 2-х летних бумаг. И еще неизвестно что теперь ждать от рынка, когда на аукцион вынесут ту самую двухлетнюю облигацию, пользующуюся наибольшим спросом. Покупатели, коих мало, могу почувствовать свою власть и вознамериться давить на правительство и дальше. Конечно, на наглость имени 2009 года вряд ли кто то решиться (хотя в последнее время ситуация вокруг подозрительно смахивает именно на этот год), повсеместно игры на понижение между еврооблигациями и локальным рынком мы можем увидеть игру на повышение доходности.

Ресурсов для рыночной игры против наглых спекулянтов уже все меньше и меньше, ведь уже у того же Укрэксимбанка доля облигаций в активах уже превысила 40%, а Ощадбанку еще и о здоровье Нафтогаза волноваться надо. А закон о том, что доходность гос бумаг должна быть не выше 5% еще не написан. В общем, наполнение резервов под угрозой, а тут еще и необходимость покупать газ. Полгода наш торговый баланс радовался (а Газпром ужасался), но зима на пороге и от судьбы не уйдешь. Тут каждая проданная заграничным купцам труба на вес золота. И в этот момент еще и летняя жара начинает мешать. Вот например при празднование Покрещення Руси судя по всему был плохой холодильник и высокие гости отравились печенькой. А иначе как объяснить, что сначала Россия, а потом и Молдова, засомневались в качестве украинских кондитерских изделий (странно, что Сербия еще молчит). Вот хорошо еще что Батька забил и пошел на рыбалку куда то в чернобыльскую зону, а то глядишь и с Минском бы проблемы начались. И если еще господина Онищенко можно списать на фантомные боли по Таможенному Союзу, то уж передовые браться Молдаване точно удивили. Хотя вряд ли они едят много шоколада, заменяя его вином, тоже способствующего выработке гормона счастья.

Участники украинского рынка акций (а вот и пришла его пора) тоже наверное должны знать секрет поддержки уровня счастья на определённом уровне. Или, по крайней мере, знать, как лечить нервы. Тут конечно тоже без особой продукции не обойтись. Рынок продолжает оставаться малоактивным, хотя некоторые подвижки заметны и тут. Во-первых индекс потихоньку ползет вверх (ну под очень маленьким углом), и начнет пятницу на отметке в 889 пунктов, а фьючерс пытается окопаться у рубежа в 900 пунктов. И, впервые за очень долгое время можно отметить средний рост объема торгов и поступления денег на биржу. Впрочем, эти изменения пока сравнимы с карманными расходами обитателей центра Киева, так что биржам есть над чем работать и кого соблазнять. И не надо ограничиваться конференциями на ЮБК, плотность которых в этом году зашкаливает, заставляя участников рынка мучатся от выбора и вдвойне переживать за свою печень. Окучивать студентов тоже наверное хватит, стипендия не резиновая, надо выходить на новые уровни. Привлечь пару светских львиц, установить торговые терминалы в системе РАДА, проводить кинофестивали с фильмами про Уолл-Стрит (благо, их наснимали тучи и еще один на подходе), доказывая, что фондовый рынок – это круто. Главное не привлекать к этому одного господина с улыбкой доброго сумасшедшего, который встретив отчаянное сопротивление со стороны участников рынка и регуляторов, сбежал обратно в Россию, окучивать поля Форекса. Так или иначе, жизнь продолжается, и даже в пустыне встречаются оазисы, а в жерле марсианских вулканов - бактерии.

Week in a glance...иллюзия оптимизма или просто позитив?

Какая бы погода не стояла у вас за окном, в голове у всех все равно лето. Лето, прошедшее свой экватор и входящее в стадию абсолютного застоя, что лучше всего характеризует месяц август, когда рабочая активность стремится к нулю также быстро, как спекулянты разъезжаются подальше от своих офисов. И пусть фантазия каждого начинающего торговца рисует ему идиллическую картину ближайшего будущего, в котором он, став уже маститым зубром, торгует где-то у бассейна на берегу Средиземного моря, реальность убеждает всех в том, что лучше этого не делать после нескольких мохито. Конечно, есть уникумы, которые достигают дзена где-нибудь на ГОА и при этом не отрываются от графиков, принимая их как форму медитации, но тот же самый дзен должен очень скоро подсказать им тщетность всего бытия, и особенную пустоту фондового рынка, стимулируя уходить куда-то в горы пастухом. В общем то, все вышесказанное касается всех сфер деятельно, предопределяя скучный период в новостном фоне на протяжении ближайших недель шести. В этот период журналистам, пиарщикам и маркетологам, а также их целевой аудитории, крайне трудно найти повод для информационных взрывов, без которых современный мир представить себе трудно. И хорошо странам третьего мира, где диктаторы и верховные шаманы через день генерируют идеи и совершают поступки, способные взорвать мозг человеку его имеющего. Но, про Украину и Россию мы поговорим в конце, пока же вернемся к мировым рынкам и мировым событиям.

А тот самый цивилизованный мир пребывает в эйфории от рождения британского принца, причем делая это даже сильнее, чем 2 года назад фанатея от новой британской принцессы. С которой теперь все вместе переживали родовые схватки и выбирали имя будущему наследнику Британского престола. Что ж, больше всех теперь будут радоваться французские националисты, ведь пройдет еще лет 50 и на Британский трон усядется Людовик (ну и что что это имя третье в очереди, главное, что оно есть, после разного рода непримечательных Джордж Александров). Конечно же, когда миром правит позитив (а что может быть позитивнее рождение маленького принца) рынки падать не имеют права. Посмотрим, как рынки будут реагировать на смену человека, сидящего на другом троне ФРС (а разговоры о том, что Бернанке хочет уходить и особенно о том, кто придет ему на смену ведутся все активнее), но пока пятницу индекс S&P500 откроет на уровне 1690 пунктов, чуть ниже исторических максимумов. При этом, страхи по-прежнему не велики, VIX чуть не достает 13 пунктов, и даже Европа начинает периодически радовать своей статистикой. Тут и выходящие данные PMI основных флагманов Еврозоны приходят на ум, и тот факт, что в Испании впервые за пару лет снизился уровень безработицы. Да и что сказать, если даже на Кипре магазины стали работать по воскресеньям. Так что незаметно для наших глаз проходят тектонические сдвиги, способные в корне изменить ситуацию, все течет, все меняется, а может это просто оптимистические иллюзии, порожденные позитивными картинками принцев и принцесс (хотя некоторые вещи всегда остаются постоянными и неизменными, и чтобы убедится в этом необязательно летать на Кипр).

А самым стабильным остается политика родной партии и правительства и их делание выходить на внешние рынки. Последнюю неделю участники рынка еврооблигации затаив дыхание ждали, когда же Украина объявит о новой эмиссии. Множество факторов, а также народные приметы, указывали на то, что это может случится с дня на день. И ставки по украинской кривой устремились вниз и пусть еще не достигли отметок марта-апреля, но уже не резали глаз двухзначными цифрами. Да и на внутреннем рынке вдруг наметились проблемы с привлечением долларовых ресурсов, и не помогали даже внеочередные аукционы. Конечно, не хватало только визита миссии МВФ, но ведь не бывает идеальных ситуация. Хотя, на месте МВФ, не стоило бы откладывать визит в долгий ящик, собираясь посетить Украину где-то в ноябре (тот еще напряженный месяцок ожидается). Потому как вот уже и Египет заявил, что не хочет иметь дело с мировыми империалистами и возьмет денег у щедрых арабов, а потом и венгерское правительство вдруг решило выплатить фонду все и сразу и попросило убраться подальше в кратчайшие сроки. Трудно с позиции среднестатистического украинского министра представить, что может заставить взять и отдать много дешевых денег, но венгры всегда были загадочным народом. А для МВФ это означает, что скоро и деньги давать будет некому. А надо. Ведь где же им тогда харчеваться. В общем, Украина теперь – это последняя надежда фонда и разбрасываться такими шансами не стоит. Так или иначе, пока обещали приехать осенью, а на рынок вместо Украины вышла Гана. В общем то, они как раз и сделали выпуск, о котором мечтают в украинских кабинетах, получив 750 млн. долларов на 10 лет под 8%. Что ж, в Африке осталось по крайней мере еще 2 страны, чья доходность выше украинской, так что потенциал для покращення остается.

А Украина по прежнему стоит на низком старте и может выйти на рынок в любой день, когда погода за окном будет благоприятной (а ставки уйдут куда то к уровню Ганы). Ведь погашения заимствований в долларах идет полным ходом и даже несмотря на тишину на межбанковском валютном рынке, что обещает отразиться на состоянии резервов по итогам месяца. А это в свою очередь может подтолкнуть вновь девальвационные ожидания, чего бы ой как не хотелось, потому как что происходит потом все уже видели (а внутреннему рынку облигаций тогда вновь придется сидеть и тихо материться). Конечно, в запасе есть много креативных решений, но вытягивание ликвидности из банковской системы никто не отменял. Даже на фоне громадья планов по кредитованию всего что движется под гос гарантии. Впрочем, креативщики тоже не спят и придворные аналитики уже озвучили ряд новаторских и не очень идей, способных удержаться гривну от падения. И если про налог на валютные операции мы уже где-то слышали, то реальным шагом вперед может стать принятие закона о том, что курс гривны будет закреплен на уровне 8,0. Правда на этом не стоит останавливаться на пол пути и можно сразу принимать еще ряд фундаментальных законов. В их список можно включит закон о том, что рост ВВП в Украине будет 5% ежегодно, а стоимость импортного газа теперь фиксируется в гривне и не может быть выше 999,99 грн за тыс. куб. А что, после закона о векселях теперь все возможно. Что и подтверждается вынесем на всеобщее рассмотрение потенциальных новшеств в налоговом законодательстве, касающегося в частности введения налога на оборот. Проблема пока только в том, что все обсуждения этого новшества проходят в крайне нецензурной форме, что затрудняет вынесение его в публичную плоскость.

А вот где все продолжает оставаться относительно тихо, так это на украинском рынке акций. График УБ в последние пару недель, кажется, вознамерился начертить ровную линию. И вроде даже русские рынки устремились вверх, сдерживаемые только желанием посадить за что то Навального. Но украинский рынок акций не находит в себе скрытых резервов чтобы оторваться от намагниченного уровне 860-880 пунктов. Это и не удивительно, столько металлов в индексе, и ситуация на рынке притягивает их вниз даже тогда, когда энергия бет из энергетических активов (исторически лучшие результаты Донбасэнерго и особенно Центрэнерго могут подтолкнуть и еще какого-нибудь промышленного гиганта устроить пожар своего лучшего цеха. На фарт.) Тут бы могла решить ситуацию Мотор Сич, тем более и ее квартальные фин результаты должны радовать, флагман нашего картонного войска, но как показывает практика, даже для этой закаленной бумаги нужна внешняя стимуляция. Но в условиях, когда торговцы отказываются покупать бумаги на бирже вдруг сами торговцы стали покупать сами биржи. А что, в Украине бирж предостаточно, каждого оставшемуся в живых игроку хватит. Что за биржевой торговец без собственной биржи. Тем более что купили 15% ПФТС, заслуженного ветерана, который хоть и пребывал в летаргическом сне последнее время, но занимает стратегическое расположение, особенно в свете предстоящего слияния в экстазе УБ и ПФТС. Что сулит это рынку пока сказать трудно. С одной стороны покупатель занял переговорно-верную агрессивную стратегию, но так бы на его месте поступил каждый. Если же убрать шелуху, то можно констатировать, что в Украине, где так ценятся семейные ценности, родственные связи нового акционера могут очень пригодится для будущего развития как биржи, так и рынка в целом. Ну сами торги в пятницу мы откроем на отметке в 875 пунктов по индексу УБ. Что в который раз требует замечания о катастрофической дешевизне. А закончив торги лучше устремится куда-то подальше от центра города, к которому уже на полных парах несется бронепоезд с вагоном храмом. Ибо кто его знает, может быть Аннушка уже разлила подсолнечное масло где-нибудь недалеко от выделенной колеи. Тем более, что вероятность встретить в эти выходные в центре Киева, где-то у Владимирской горки, «высокого иностранца, лет сорока с лишним, правый глаз черный, левый почему-то зеленый. Брови черное, но одна выше другой в дорогом сером костюме с тростью с черным набалдашником в виде головы пуделя» велика как никогда, а это не сулит ничего хорошего.

Week in a glance...дольче вита

Казалось бы, еще несколько недель назад мир снова подошел к краю пропасти, штатные апоколиптологи (может и нет такого слова, но его стоит выдумать) снова подымали головы и изрекали пророчества о скорой гибели мировой экономики, фондовых рынков и отдельно гривны. Ну, о гривне мы поговорим в другом месте, а вот с другим пришлось быстро завязывать. Потому что вернулся лесник, сказал, что его не так поняли (вернее, он просто сказал прямо противоположное, не заморачиваясь на объяснения). И вот, после очередного заседания комитета по отрытым рынкам ФРС Бен Бернанке вернул прежнего себя, обнадежив инвесторов, что прикрывать кран никто не собирается. И пускай половина голосующего состава хотели бы свернуть стимулирующие меры, но пока главный Бернанке и к его словам прислушиваются гораздо сильнее. Тем более, они звучат как сладкая песня сирен для подсаженного на иглу дешевых денег рынка. Как долго будет оставаться главным вертолетчик Бен пока вопрос открытый, ведь он в своем кресле сидит уже лет 8 (а в период кризиса год идет за два или за три) и давно наверное хочет просто ездить по миру, читать лекции и наконец капитализировать эти годы. Все было бы гораздо проще, если бы он сидел в Киеве и мог бы капитализировать не отходя от кассы, но представить себе Бена Бернанке торгующего на свой личный счет также трудно, как главу украинского НБУ в трамвае (хотя, учитывая как мало людей знает как он выглядит, вполне возможно вы его там встречали но не заметили). Так что приходится терпеть и спасать мир.

Собственно, утро пятницы американские рынки начнут на уровне 1675 пунктов, новый исторический максимум, к которому рынки вернулись слишком быстро, несмотря на летнюю жару. А уровень страха вернулся к очень комфортным уровням, VIX равен 14 пунктам. Впереди уже сезон корпоративной отчетности, который должен хоть немного сдвинуть внимание спекулянтов от речей чиновников. Alcoa уже отчиталась и не разочаровала (хоть и не обрадовала), что не дает пока поднять голову пессимистам. Надо отметить, что рынки акций развитых стран восстановились быстрее долговых рынков и доходности развивающихся рынков, в том числе и Украины, еще далеки от майских уровней. Да и доходности Казначейских обязательств уже рискуют не вернуться к своим минимальным уровням. Но испуг прошел, а с ним должен завершиться и отток средств, а значит доходности снова будут манить покупателей. Так что в правительстве Украину могут выдохнуть и готовить проспекты эмиссий, в этот раз скорее всего снова пронесло и украинский дзен еще немного поработает. И хоть суверенные доходности пока еще неприлично высоки, но уже кажется, что надо лишь снова протянуть чистые руки, которые никогда совсем ничего, и взять 1-2 млрд. долларов на покушать. В корпоративном же сегменте вообще тишина, ибо там даже в моменты легкой паники прошлых недель не были заметны резкие телодвижения. Разве что купон по Агротону подкрался незаметно.

В Украине же пока сохраняется идиллическая тишина, где пока активнее всего собирают налоги. Удивительное рядом, и налоги еще собираются, хотя, судя по всему, с каждым месяцем это дается со все большим трудом. В общем, о сладкой жизни нам предстоит только мечтать. Тем более что и со сладким не все в порядке. Казалось бы, в условиях апатии и безверия, царящего вокруг, именно шоколад должен был бы стать тем спасением, запускающим нужные химические реакции и покращення в мозгу у инвесторов. Но вдруг гордость кондитерской отрасли Украины выставляют на продажу (а еще одна гордость-конкурент недавно как раз лишилась авторитетного инвестора), а потом еще и северные соседи вдруг покушаются на святое. Наш старый знакомый, известный брюзга и сыроненавистник, господин Онищенко вдруг почувствовал привкус машинного масла в Киевском торте и Белочке. Конечно, он давно заработал себе язву кушая не качественные консервы и запивая их Боржоми, но что теперь делать туристам из Москвы, неужели возвращаться из Киева с пустыми руками. Тем более впереди бессмысленное и беспощадное празднование Крещения Руси, а наш торговый баланс крайне нуждается в дополнительны рублях и долларах, которые могут быть потрачены в Киеве на сладкую жизнь. Хотя, если верить статистике НБУ, последние несколько месяцев долларов и так тратиться в избытке, создавая положительный баланс на наличном валютном рынке. Но тут перестраховаться не помешает, тем более когда резервы завалились к уровню в 23 млрд. долларов, а добрые аналитики прогнозируют их снижение до конца года до 20 млрд. Что прогнозируют злые аналитики даже сказать страшно, тем более за это могут и жестоко наказать.

Конечно, предпосылки для перетока в гривну остаются. Обещанной девальвации уже 2 года ждут, а за это время разница в процентах между долларом и гривной достигла просто таки неприличного размера. И даже если бы многострадальная девальвация и состоялась, гривневый депозит (гроза рынка облигаций) окупился бы с лихвой. До сих пор ставки остаются на крайне высоких уровнях, несмотря на тот факт, что регуляторы всеми силами снижают привлекательность долларовых вложений (тут главное не переборщить и сохранить для себя подушку безопасности, позволяющую иногда продавать банкам сотни миллионов долларовых ОВГЗ). И даже ликвидность банковской системы, которая вплотную подкралась к заоблачной отметке в 30 млрд. грн. не позволяет размещать трехмесячные ОВГЗ ниже 7,75%. Как собственно и случилось на этой неделе на аукционе, где Минфин нащупал спрос по 3-х месячным облигациям на уровне, на котором раньше размещал 9-и месячные. Минфин конечно продолжает размещать по 2 млрд. грн длинных облигаций еженедельно, продолжая украинской QE, но совсем без рынка обходится не желает. А что желает рынок сказать трудно, потому как и хочется и колется. Вроде и осень не за горами, а вроде акционеры и заработать копеечку просят.

Зато на рынке акций тишина и покой. И сложные диллемы не стоят перед его участниками. Там вообще все давно лежит, как график индекса украинской биржи, который комфортно расположился в диапазоне 850-870 и просит, чтобы его не трогали. Иногда, правда, вяло реагируя на речи Бернанке. В пятницу его должны обрадовать вести с полей приватизации, где наконец очередь добралась до Донбасэнерго. Там озвучена стартовая цена аукциона, которая напоминает лейтенантский патент, вручаемый кардиналом Ришелье. Для Атоса это слишком много, а для графа Де Ля Фер слишком мало. Но рынок пребывает в состоянии Атоса, а именно пьет и гордиться своим славным прошлым, так что ему цена должна понравится. Открытие же пятницы состоится на отметке 867 пунктов. И говорит что это неприлично мало, даже для Атоса, уже не пристало.

Комментарии

comments powered by Disqus

Разместить рекламу

Задать вопрос

×