- Совокупный объём слияний и поглощений в этом году достиг $4,39 трлн и, по прогнозам, может вырасти до $4,55 трлн, что на 30% больше, чем $3,5 трлн годом ранее.
- Технологии и промышленность являются крупнейшими драйверами стоимости сделок — вместе почти $1,4 трлн, главным образом за счёт более крупных транзакций.
- Ожидаемый рост активности M&A в 2026 году поддерживается более низкими процентными ставками, экономическим ростом и $2,2 трлн «сухого пороха» частного капитала.
Слияния и поглощения выросли в этом году — и могут продолжить рост.
Совокупная стоимость M&A с начала года достигла $4,39 трлн, согласно данным London Stock Exchange Group. Это означает, что по итогам года объём сделок может составить $4,55 трлн, что на 30% выше $3,5 трлн прошлого года.
Активность движут технологии вместе с промышленным сектором. Это два крупнейших контрибьютора по стоимости сделок, которые вместе формируют почти $1,4 трлн.
Рост совокупной стоимости сделок обусловлен увеличением среднего размера транзакций, тогда как количество сделок остаётся относительно стабильным. Достаточно взглянуть на предложение Netflix на $72 млрд по стриминговым активам Warner Bros. В другом примере поставщик ПО в сфере кибербезопасности Palo Alto Networks согласился приобрести CyberArk за $25 млрд.
С прицелом на 2026 год на рынке появится ещё больше средств для сделок. Уже сейчас две трети из сотен корпоративных покупателей и фондов прямых инвестиций, опрошенных KPMG, ожидают более широкий пайплайн сделок в 2026 году по сравнению с текущим.
Причина в том, что базовые предпосылки налицо. Инфляция снизилась настолько, что Федеральная резервная система смогла сократить процентные ставки и подать сигнал о возможности дальнейших снижений и других стимулирующих мер. Это означает потенциал экономического роста, а следовательно — более высокие корпоративные продажи и прибыли. Пока потенциальные покупатели видят рост впереди, у них будет уверенность делать предложения объектам приобретения.
Кроме того, стоимость заимствований для сделок может быть ниже в следующем году по сравнению с текущим. Меньшие затраты на финансирование приобретений и более высокие прибыли повышают потенциальную доходность — и подталкивают стоимость сделок вверх. Это благоприятно для всех типов покупателей.
Фонды прямых инвестиций располагают значительными объёмами наличности для осуществления таких транзакций. «Сухой порох» — средства, доступные PE-фондам для инвестирования, — сейчас составляет около $2,2 трлн, по данным S&P Global. Хотя трудно точно спрогнозировать, когда эти средства будут полностью инвестированы, часть из них будет развернута уже в следующем году. У фондов есть мандат от своих LP (инвесторов) вводить капитал в работу в разумные сроки. Вывод прост: на рынке имеется крупный пул денег, который поддержит общую стоимость сделок.
«Сухой порох частного капитала должен быть задействован, и это может подтолкнуть активность M&A уже в следующем году», — говорит Мэтт Циммер, глобальный руководитель инвестиционного банкинга William Blair.
Одной из ключевых сфер для размещения этого капитала — независимо от того, идёт ли речь о PE-фондах или корпоративных покупателях — являются технологии. Крупные софтверные компании ищут множество более мелких игроков, чтобы расширить предложения в области искусственного интеллекта, создать возможности кросс-продаж и выстроить более эффективные структуры затрат.
Кибербезопасность — показательный пример. Palo Alto и CrowdStrike находятся на вершине экосистемы, включающей множество небольших компаний, не все из которых способны выжить самостоятельно. Аналитик Wedbush Securities Дэн Айвз в своей заметке отмечает, что по этой причине ожидает дальнейший рост M&A в кибербезопасности.
Он также прогнозирует поток сделок в программном обеспечении в целом.
«Лучшим кандидатом на приобретение в сфере AI-инфраструктуры, на наш взгляд, является Nebius Group, и в 2026 году компанию может купить один из гиперскейлеров — Microsoft, Alphabet или Amazon», — пишет Айвз.
Nebius — компания с рыночной капитализацией около $22 млрд, которая обучает крупные AI-модели. Она доказала способность работать самостоятельно: её выручка в этом году выросла почти в пять раз. В то же время её ценность для Big Tech может быть настолько высокой, что один из гигантов сделает убедительное предложение.
В других секторах здравоохранение традиционно может демонстрировать повышенную сделочную активность. В настоящее время существуют сотни биотехнологических компаний, работающих над решением различных медицинских проблем. Многие из них оцениваются в несколько миллиардов долларов или меньше и могут легко интегрироваться в портфели крупных фармацевтических компаний, которые уже активно скупают небольшие биотех-активы.
Вся эта потенциальная активность M&A имеет одно ключевое значение для инвесторов в акции: ряд компаний малой капитализации может резко подорожать, поскольку предложения о выкупе обычно предполагают существенные премии к текущим биржевым ценам. В биотехнологическом секторе, например, стоит обратить внимание на ETF State Street SPDR S&P Biotech, который может выиграть, если рынок поверит, что достаточное количество его компонентов привлечёт интерес покупателей.
Инвесторам стоит ожидать больше сделок уже в следующем году.
