Несмотря на негативную динамику крипторынка с начала года, аналитики JPMorgan сохраняют конструктивный прогноз в отношении цифровых активов и считают текущую коррекцию биткоина возможностью для долгосрочных инвесторов. Об этом говорится в аналитической записке банка под руководством стратега по глобальным рынкам Николаоса Панигирцоглу, на которую ссылаются CoinDesk и Bloomberg.
Коррекция ниже себестоимости майнинга
На момент подготовки материала биткоин торгуется вблизи $68 900, тогда как аналитики JPMorgan оценивают среднюю себестоимость добычи одной монеты примерно в $77 000.
Исторически уровень производственной рентабельности выступал «мягкой» поддержкой для цены. Временное падение ниже этой отметки:
- оказывает давление на рыночные настроения,
- снижает ончейн-активность,
- заставляет менее эффективных майнеров отключать оборудование.
В то же время в JPMorgan подчеркивают, что этот процесс является механизмом саморегулирования сети: уход части майнеров снижает сложность вычислений и уменьшает общую себестоимость производства.
Институциональные инвесторы демонстрируют устойчивость
Аналитики отмечают, что институциональный спрос оказался значительно более устойчивым, чем розничный. Потоки в биткоин-ETF и институциональные фонды остаются стабильнее, чем активность частных трейдеров.
По оценкам JPMorgan, именно институциональные инвесторы станут главным драйвером восстановления рынка в 2026 году, тогда как роль розничного сегмента постепенно сокращается.
Биткоин против золота
В отчете также сравнивается инвестиционная привлекательность биткоина и золота.
Хотя с октября золото опережало криптовалюту по доходности, волатильность драгоценного металла существенно выросла. Индекс CBOE Gold Volatility Index, измеряющий ожидаемую 30-дневную волатильность золота, демонстрирует повышенные значения, что снижает его привлекательность как стабильного защитного актива.
На этом фоне JPMorgan считает, что соотношение риск/доходность у биткоина выглядит более привлекательным в долгосрочной перспективе.
Регуляторный фактор
Отдельный акцент делается на регуляторном прогрессе в США. Аналитики ожидают, что принятие новых законодательных инициатив, в частности возможного Clarity Act, создаст более определенную среду для институционального капитала.
Четкое регулирование: снижает правовые риски, облегчает работу фондов,стимулирует участие крупных финансовых институтов.
Прогноз на 2026 год
JPMorgan прогнозирует восстановление притока средств в цифровые активы уже в 2026 году. Основным источником роста станут: институциональный капитал, ETF-структуры, крупные инвестиционные фонды.
Ранее аналитики банка заявляли, что в долгосрочной перспективе биткоин может достичь $266 000, если его доля в портфелях инвесторов сравняется с долей золота.
По мнению JPMorgan, текущая коррекция не является началом системного кризиса, а скорее техническим этапом цикла. Рынок проходит фазу очищения, тогда как институциональные инвесторы продолжают накапливать позиции.
Если регуляторные инициативы в США будут реализованы, а приток средств в ETF сохранится, 2026 год может стать периодом восстановления и перехода крипторынка к более зрелой модели.
