Участники рынка слияний и поглощений в сфере здравоохранения на этой неделе съезжаются в Сан-Франциско накануне 43-й ежегодной конференции JPMorgan Healthcare Conference, рассчитывая на новую волну мега-слияний в 2026 году, которая по масштабу может превзойти пиковые 2019 и 2021 годы, когда объём сделок приближался к $500 млрд.
По оценкам банкиров и юристов, ключевым фактором роста оптимизма стала более мягкая антимонопольная политика в США, что повысило готовность крупных фармацевтических компаний рассматривать сделки на $30 млрд и более, а также сценарии объединения равных игроков.
Контраст с 2024 годом показателен: тогда не было заключено ни одной биофармацевтической сделки стоимостью свыше $5 млрд. В то же время в 2025 году на рынке появилось несколько транзакций объёмом более $10 млрд, что сигнализирует о возвращении крупного M&A в healthcare-сектор.
Конференция JPMorgan традиционно задаёт тон сделкам на год вперёд. Именно накануне мероприятия или во время него компании часто объявляют о стратегических шагах и переговорах.
Первые сигналы мега-активности
Среди последних новостей — объявление Eli Lilly о намерении приобрести Ventyx Biosciences за $1,2 млрд. Рынок также активно обсуждает возможные сделки с участием AbbVie и Merck, что уже подтолкнуло капитализацию отдельных биотехнологических компаний вверх даже без официальных подтверждений переговоров.
Руководители фармкомпаний моделируют сценарии трансформационных сделок, рассчитывая, что окно для регуляторного одобрения может оставаться открытым до 2026 года, до возможных изменений политического ландшафта в США.
Фокус — инновации, ожирение и онкология
Инвесторы ожидают, что крупные фарм-игроки на конференции обозначат, как они будут компенсировать потери выручки из-за окончания патентной защиты ключевых препаратов. Особое внимание рынка сосредоточено на направлениях:
-
онкология;
-
редкие заболевания;
-
нейронауки;
-
кардиометаболические заболевания и препараты для лечения ожирения.
Именно сегмент лечения ожирения рассматривается как один из главных драйверов M&A в 2026 году. В конце 2025 года Pfizer и Novo Nordisk вели агрессивную борьбу за биотех-компанию Metsera, которую в итоге приобрёл Pfizer в сделке с потенциальной стоимостью до $10 млрд.
Статистика рынка M&A в healthcare-секторе
По данным LSEG, объём M&A-сделок в healthcare-секторе вырос на 56% в 2025 году — до примерно $403 млрд, несмотря на то что количество транзакций сократилось на 8% — до около 4 159 сделок. Это указывает на сдвиг в сторону меньшего числа, но значительно более масштабных сделок.
В то же время инвесторы и private equity-фонды отмечают, что поглощение инновационных биотехнологических компаний сейчас выглядит более привлекательным, чем классические мега-слияния между фармацевтическими гигантами, поскольку многие биотех-компании испытывают дефицит публичного финансирования.
