2025 год стал одним из самых сильных для венчурного рынка за всю историю — прежде всего благодаря буму инвестиций в искусственный интеллект. По предварительным данным Crunchbase, глобальные венчурные инвестиции в 2025 году приблизились к третьему самому высокому показателю за все время, уступив лишь пиковым 2021–2022 годам.
В первом полугодии 2025 года стартапы привлекли $205 млрд — на 32% больше, чем в H1 2024 года, что стало самым сильным полугодием для VC с начала 2022-го. В третьем квартале глобальное финансирование выросло еще на 38% год к году, причем рост наблюдался на всех стадиях — хотя капитал все сильнее концентрируется в крупнейших AI-компаниях.
Именно в 2025 году состоялись два крупнейших венчурных раунда в истории, оба — в сфере AI:
-
Scale AI — $14,3 млрд (Q2 2025);
-
OpenAI — $40 млрд (Q1 2025).
На этом фоне Crunchbase News обратился к ведущим венчурным инвесторам, чтобы понять: станет ли 2026 год продолжением AI-эйфории или рынок начнет охлаждаться?
Больше денег в венчуре — но не для всех
Опрошенные инвесторы почти единодушны: в 2026 году общий объем венчурного капитала вырастет.
-
George Mathew (Insight Partners) прогнозирует увеличение объемов венчурного инвестирования примерно на +10%.
-
Tim Tully и Matt Murphy (Menlo Ventures) ожидают еще более агрессивный рост — до +25%, объясняя это увеличением размеров фондов и средних чеков на всех стадиях.
-
Anders Ranum (Sapphire Ventures) также видит рост на 10–15%, но с четким фокусом на крупные чеки со стороны масштабируемых фондов.
Ключевой вывод: денег в венчуре станет больше, но они будут концентрироваться в меньшем количестве компаний.
Оценки: «две скорости» рынка
По словам инвесторов, 2026 год станет годом биполярного венчурного рынка:
-
AI-native компании продолжат привлекать капитал по растущим оценкам, особенно на growth- и late-stage.
-
В то же время компании «второго эшелона» (3–8-е игроки в категориях) столкнутся с трудностями во фандрайзинге и все чаще будут искать M&A или private equity как путь к ликвидности.
-
Классические SaaS-компании эпохи ZIRP либо пойдут на flat-раунды, либо будут искать выход через продажу бизнеса.
«Нормальность» 2026 года — это премиальные оценки для AI-лидеров и жесткие условия для медианы рынка, подчеркивает Ranum.
Где будут концентрироваться новые деньги
Несмотря на большое количество seed- и Series A-сделок, основная масса новых долларов снова пойдет в growth-раунды.
-
Mathew: мегараунды в AI-инфраструктуре и foundation models.
-
Murphy: ранние AI-победители будут отрываться от рынка, притягивая огромный private growth-капитал.
-
Ranum: Series A как «точка истины», но с эффектом штанги — крупные ставки на growth и перенасыщенный seed.
Секторы-победители и аутсайдеры 2026 года
Кто выиграет
-
AI-инфраструктура — «кирки и лопаты» золотой лихорадки AI.
-
Defense tech — на фоне геополитики и роста оборонных бюджетов.
-
Healthcare AI — из-за давления на маржу медицинских провайдеров.
-
Robotics — благодаря удешевлению hardware и прорывам в физическом AI.
Кто потеряет долю
-
Climate tech — длинные циклы и потребность в терпеливом капитале.
-
Crypto — после падения цен во второй половине 2025 года.
-
Vertical SaaS без AI-дифференциации — слабая инвестиционная история в новой реальности.
От AI-«оберток» — к глубокой интеграции
Инвесторы сходятся во мнении: эпоха простых AI-wrappers уже прошла.
В 2026 году выживут только те, кто:
-
глубоко интегрирован в бизнес-процессы,
-
имеет доступ к данным,
-
или обладает выраженной вертикальной экспертизой.
При этом application-layer не исчезает — скорее формируется баланс 50/50 между приложениями и инфраструктурой, с отдельными прорывами в ERP, ITSM и бухгалтерских решениях.
Ликвидность: больше M&A, немного больше IPO
2026 год вряд ли станет IPO-бумом, но ликвидность постепенно возвращается:
-
IPO — только для масштабируемых компаний с выручкой $500 млн+ и высокими темпами роста.
-
M&A — будет расти, особенно по мере того как крупные корпорации скупают AI-активы.
-
Secondaries — все более важный инструмент для фондов и фаундеров.
Венчурные фонды: масштаб имеет значение
Рост AI-раундов усиливает преимущество мультистейдж-фондов. Меньшие игроки вынуждены либо заходить еще раньше, либо довольствоваться миноритарными чеками.
Интерес LP к AI означает, что фандрайзинг фондов в 2026 году будет не слабее, чем в 2025-м, а возможно — и сильнее.
Краткий прогноз VC-рынка на 2026 год
-
Insight Partners: агенты и модели уже способны выполнять полный рабочий день без участия человека.
-
Menlo Ventures: enterprise-AI переходит в фазу массового масштабирования.
-
Sapphire Ventures: 2026 — это год “fundamentals first”, когда капитал вознаграждает реальный AI-эффект и наказывает имитацию.
2026 год обещает больше денег в венчуре, но меньше шансов для средних игроков. AI окончательно структурирует рынок: победители привлекают мегараунды, остальные ищут M&A или выход. Для инвесторов это год дисциплины, для стартапов — год истины.
