Если взглянуть на ежегодную общую фактическую доходность американских акций с 1900 г., динамику которой пронаблюдали Элрой Димсон, Пол Марш и Майк Стаунтон из Лондонской школы бизнеса, то ее размер составил 6,4%. При этом, треть этой цифры приходится на прирост стоимости капитала, а остальная часть – на реинвестированные дивиденды.
Исходя из этого, при выборе акций для инвестирования главным вопросом должна быть перспектива дивидендов. Бывает так, что небольшое количество акций позволяет получить большой доход от дивидендов. Такая ситуация наблюдается в Австралии, Великобритании, Франции, Германии и Швейцарии, где 20 компаний платят свыше 70% всех дивидендов.
Зачастую всего несколько сфер экономики являются самыми доходными. Так, до 2008 года больше всех дивидендов поступало от банковского сектора. После место сферы с высокой доходностью заняли энергетическая и горнодобывающая. Резкое снижение выплат от энергетических компаний произошло из-за обвала цен на сырье.
Сокращение дивидендов энергетических компаний повлекло за собой снижение темпов роста дивидендов в целом. Сейчас инвесторам надежнее иметь дело с компаниями в сферах здравоохранения и фармацевтики.
Отметим, что на некоторых рынках доходность государственных облигаций значительно уступает дивидендному доходу. Однако государственные облигации более надежны, а вот высокая доходность акций может говорить о предстоящем сокращении дивидендов.
К примеру, рухнувшие акции горнодобывающей группы BHP Billiton имеют высокую доходность – 12%, но, по прогнозу аналитиков, дивиденды будут урезаны наполовину в этом году.
Другим альтернативным источником дохода для инвесторов является выкуп собственных акций. Но выкуп собственных акций сильнее варьируются, чем дивиденды: сумма, потраченная на эту цель нефинансовыми компаниями из S&P 500, упала с $400 млрд. в 2007 г. до $70 млрд. в 2009 г., утверждает Deutsche Bank.
Сокращение программы по выкупу собственных акций может происходить без лишней огласки, чтобы инвесторы не заподозрили наличие у компании проблем.
И в заключении отметим, что инвестору следует обращать внимание не только на условный доход, который является субъективным показателем, но и на наличные деньги, которые тратят компании.
