Экономика Украины в 2026 году будет расти медленно — на уровне около 1% — и функционировать в условиях продолжающейся войны, дефицита бюджета и электроэнергии. При этом макрофинансовая стабильность, умеренная инфляция и контролируемая девальвация гривны сохранятся. Об этом заявил основатель инвестиционной компании Dragon Capital Томаш Фиала во время мероприятия Global Outlook: Success in Adversity, организованного Европейская Бизнес Ассоциация.
Инвестиции: возвращение к довоенным объёмам
По словам Фиалы, в 2026 году Dragon Capital планирует превысить довоенный уровень инвестиций в Украину.
«Мы уже увеличивали наши инвестиции на протяжении двух лет, а в прошлом году почти достигли довоенных показателей. В этом году планируем их превысить».
Речь идёт примерно о $100 млн новых инвестиций, которые уже реализованы или находятся в процессе внедрения.
Прогноз ВВП и дефицит электроэнергии
Dragon Capital прогнозирует рост ВВП Украины в 2026 году на уровне 1%, а в 2027 году — 1,8%.
«Мы основываем наши прогнозы на том, что война будет продолжаться, и также ожидаем дефицит электроэнергии».
По оценкам инвестора, среднегодовой дефицит электроэнергии может вырасти до 10% в 2026 году против 4% в 2025-м. Дополнительное давление создаёт более холодная зима — средние температуры в начале года примерно на 8 градусов ниже, чем в прошлом году, что увеличивает потребление электроэнергии.
В то же время с улучшением погодных условий весной и продолжением инвестиций в энергетику ситуация может стабилизироваться.
Бюджет, международная поддержка и курс гривны
Ожидаемый дефицит государственного бюджета в 2026 году составит около $50 млрд. Однако, по словам Фиалы, международная поддержка — включая программы ЕС, ERA, Ukraine Facility и сотрудничество с Международный валютный фонд — позволит сохранить макрофинансовую стабильность и даже нарастить международные резервы НБУ.
Dragon Capital ожидает умеренную девальвацию гривны в пределах 3–7%, что ниже прогнозируемого уровня инфляции (около 7,5%).
«Я частично разочарован МВФ»
Отдельно Фиала критически оценил компромисс между МВФ и правительством Украины относительно переноса части требований из категории prior actions на будущее.
«Я частично разочарован Международным валютным фондом и их компромиссом с правительством по поводу предварительных действий, которые мы уже должны были выполнить».
В частности, речь идёт о:
-
введении НДС на международные посылки;
-
расширении применения НДС для части частных предпринимателей (ФОП).
«Я не понимаю, почему украинское правительство должно субсидировать китайских производителей и китайский экспорт, не вводя НДС на импортные товары».
Фиала также подчеркнул необходимость равных правил налогообложения:
«Я считаю, что банки не должны платить 50% корпоративного налога на прибыль, тогда как другие не платят НДС и платят только 5% единого налога. Правила должны быть одинаковыми для всех».
Иностранные инвестиции: безопасность — ключевой барьер
Комментируя перспективы привлечения иностранного капитала во время войны, Фиала подчеркнул, что главным сдерживающим фактором остаются риски безопасности.
Даже масштабные реформы — приватизация, либерализация, дерегуляция — не способны полностью компенсировать военный риск. В то же время компании, уже работающие в Украине, демонстрируют готовность расширять бизнес при условии продолжения рыночных реформ.
«Те, кто уже работают в Украине, готовы рассматривать расширение бизнеса. Для них ключевым фактором остаются именно реформы».
