НБУ повышает стоимость финансовых ресурсов

НБУ пытается справиться с инфляцией монетарными методами. Уже второй раз за этот год повышается учетная ставка – один из основных индикаторов денежно-кредитного рынка. С 17 июля она составляет 12,5%, что стало максимумом с 2002 года. По словам участников рынка, повышение показателя на 3 процентных пункта сильно повлияет на объемы рефинансирования Нацбанка и стоимость краткосрочных ресурсов. Незначительным будет влияние на стоимость рыночного фондирования.

В среду Нацбанк объявил о повышении постановлением № 417 «О регулировании денежно-кредитного рынка» с 17 июля учетной ставки с 9,5% до 12,5%. Это стало максимальным значение индикатора с 11 марта 2002 года, когда учетная ставка была снижена с 12,5% до 11,5%.

Остановить инфляцию!

Причиной повышения учетной ставки стало очень резкое ускорение темпов инфляции – с 0,5% в январе до 12% в июне 2014 года. В пресс-службе НБУ заявили, что они ожидали такого оживления ценовой динамики на фоне снижения обменного курса гривны и начала экономических реформ, связанных с повышением административно-регулируемых тарифов и цен, а также в связи с напряженностью в восточных регионах Украины. Также в Нацбанке признают, что выполнение некоторых пунктов соглашения с МВФ может «оказать давление на потребительские цены».

Поскольку основной целью регултора является достижение ценовой стабильности и поддержание ее в среднесрочное перспективе, то банк начал применять процентные рычаги влияния для увеличения внутренней стоимости гривны. Согласно меморандуму МВФ, вы течение 12 месяцев Украина должна перейти к инфляционному таргетированию, однако пока что инфляцию контролировать не удается. Если в апреле инфляция, по прогнозам НБУ, должна была составить 12%, то сегодня глава Нацбанка Валерия Готарева прогнозирует рост цен на 17%.

В этом году это стало вторым повышением учетной ставки. 15 апреля НБУ повысил индикатор с 6,5% до 9,5% из-за осложнившейся ситуации на денежно-кредитном рынке. Тогда в НБУ отметили, что девальвация гривны, осложнение макроэкономической ситуации и запланированные реформы Кабмина создают множественные риски для стабильности цен и для роста инфляции. В прошлом году дважды проходило снижение учетной ставки до 50 базисных пунктов – в июне и августе.

По мнению экспертов, Нацбанк принял единственно верное решение, даже несмотря на необходимость дешевого финансирования экономики для преодоления рецессии. Александр Печерицын, ведущий экономист блока финансовых рынков Банка Креди Агриколь, отмечает, что НБУ сейчас занялся инфляционным таргетированием, следуя требованиям, которые выдвинул МВФ. Цены растут, и, чтобы предотвратить галопирующую инфляцию, Нацбанку пришлось повысить учетную ставку, предоставив рынку четкий ориентир, говорит Александр Вальчишен, руководитель аналитического подразделения группы «Инвестиционный Капитал Украина».

Собственными силами

Учетная ставка является базой для расчета других ставок Нацбанка. От ее значения зависит стоимость предоставляемого финансирования – как длинного (стабилизационные кредиты), так и короткого (овернайты). Стоимость полученных коммерческими банками кредитов на общую сумму 101 млрд. гривен (по состоянию на 1 июня) была рассчитана на базе учетной ставки, действующей на день выдачи кредита. Ее повышение автоматически повысит стоимость нового финансирования НБУ для банков, что окажет негативное влияние на кредитование экономики в целом. Только за первое полугодие кредитный портфель банков уменьшился на 6,8% без учета валютных колебаний.

Регулятор уменьшил стоимость стабилизационных кредитов для банков Постановлением № 303 от 22 мая с 19% до 14,25% годовых (с уровня двойной учетной ставки до полуторной). Теперь их стоимость снова выросла до 18,75%. Кредиты на сохранения ликвидности банков тогда подешевели с 28,5% до 19% (с тройной до двойной учетной ставки). Сегодня банки заплатят за кроткие кредиты 25% как минимум до тех пор, пока НБУ не проведет пересмотра формулы расчета стоимости финансирования.

По мнению банкиров, предстоит снижение интереса к рефинансированию НБУ. По словам Тантели Ратувухери, эксперта Укрсоцбанка, пока невозможно спрогнозировать изменения политики рефинансирования НБУ. Вероятно,  предстоит ужесточение условий, из-за чего банки будут прибегать к этому инструменту только в крайних  случаях, тщательно взвешивая свои потребности. Людмила Мищук, первый заместитель председателя правления «Банка Национальный кредит», отмечает, что банки не часто злоупотребляли рефинансированием. Однако, при прочих равных условиях, банки теперь будут прилагать больше усилий для привлечения необходимых средств из других источников. Кредитным учреждениям придется больше внимания уделять составлению графика размещения активов и привлечения пассивов, чтобы прибегать к рефинансированию как можно реже.

Также от размера учетной ставки НБУ зависит стоимость операций банков между собой, между банками клиентами, а также между юридическими и физическими лицами, поскольку размеры штрафов и пеней привязаны к этому индикатору.

С мыслью о кредитах

Повышение учетной ставки не окажет прямого влияния на стоимость кредитования. По мнению Александра Вальчишена, не стоит говорить, что повышение учетной ставки приведет к удорожанию ресурсов. Коммерческие банки испытывают трудности, которые усугубились после девальвации гривны, потому они не готовы перейти к активному кредитованию. Рост инфляции также не будет способствовать возобновлению кредитования. Если НБУ начнет контролировать цены, это только улучшит ситуацию, считает эксперт. Александр Печерицын, в свою очередь, отмечает, что повышение учетной ставки должно повлиять на краткосрочные ресурсы, к примеру – овернайты. Однако влияние это будет временным. В апреле наблюдалась схожая ситуация, когда НБУ повысил ставку до 9,5%. Инфляция уже заложена в стоимость долгосрочных ресурсов, потому такое финансирование не должно подорожать.

Однако, размер учетной ставки все равно существенно меньше стоимости рыночного кредитования. Тантели Ратувухери говорит, что при существующей сегодня модели украинского финансового и корпоративного рынка учетная ставка в 12,5% будет не очень страшной для банков, особенно для тех, которые осуществляют свою деятельность в рисковом сегменте.

Учетная ставка Нацбанка Украины (ставка рефинансирования)

Учетная ставка НБУ (ставка рефинансирования) — это размер процентов в годовом исчислении, корторый подлежащит уплате Национальному Банку Украины за кредиты, предоставленные кредитным организациям (как правило коммерческиим банкам). Кредиты НБУ являются рефинансированием временного дефицита финансовых ресурсов у частников банковского рынка. Посредством ставки рефинансирования НБУ достигается регулирование финансовой ликвидности банковской системы при недостатке у кредитных организаций средств для осуществления кредитования клиентов и выполнения принятых на себя обязательств.

Динамика изменения - Учетная ставка НБУ в Украине