Решение было принято после успешной реструктуризации части внешнего коммерческого долга, в частности обмена ВВП-варрантов на новые облигации с погашением в 2032 году.
Рейтинг “CCC+” означает, что Украина по-прежнему находится в спекулятивном сегменте, однако больше не имеет статуса выборочного дефолта.
Знак “+” указывает на более высокое качество в пределах категории CCC, то есть на несколько более низкий уровень риска по сравнению с более низкими подуровнями.
Решение S&P стало возможным после завершения в конце декабря 2025 года обмена ВВП-варрантов на новые ценные бумаги общим объёмом около $2,6 млрд с погашением в 2030–2032 годах. Операцию поддержали более 99% кредиторов, что позволило Украине выйти из дефолта по этим обязательствам, возникшего после пропущенного платежа в июне 2025 года.
Основную реструктуризацию внешнего коммерческого долга на сумму $20,5 млрд (около 78% внешнего долга) Украина завершила ещё в сентябре 2024 года, однако договориться с держателями GDP-варрантов удалось лишь в конце 2025-го.
После обмена облигаций потребности Украины в обслуживании внешнего долга существенно сократились — примерно до $1 млрд в год в течение следующих трёх лет.
Первая выплата основного долга по внешним облигациям ожидается только в 2029 году.
Повышение рейтинга рынки восприняли как позитивный сигнал: котировки украинских долларовых облигаций выросли, что отражает ожидания снижения рисков дефолта.
S&P оценивает текущую ситуацию следующим образом:
-
часть долга (менее 2,5% коммерческого долга) всё ещё находится в дефолте, однако это не оказывает существенного влияния на способность страны обслуживать другие обязательства;
-
международная финансовая поддержка, в том числе со стороны ЕС и стран G7, снижает риски для государственных финансов;
-
прогноз по войне предполагает, что интенсивные боевые действия могут продолжаться в 2026 году, а риски безопасности остаются высокими.
Рейтинг может быть понижен, если:
-
ситуация с безопасностью существенно ухудшится;
-
возникнет новая необходимость в масштабной реструктуризации коммерческого долга.
Для дальнейшего повышения рейтинга необходимо улучшение безопасностной ситуации и среднесрочных макроэкономических перспектив.
Помимо GDP-варрантов, Украине ещё предстоит завершить:
-
реструктуризацию гарантированных государством еврооблигаций «Укрэнерго» на $825 млн (предварительная договорённость достигнута, но завершение перенесено на начало 2026 года);
-
реструктуризацию внешнего коммерческого кредита Cargill на $700 млн.
