На фоне резкой коррекции технологического сектора и волны тревоги вокруг искусственного интеллекта инвесторы на Уолл-стрит массово переходят из «легких на активы» IT-компаний в бизнесы с материальной базой — энергетику, коммунальные услуги и промышленность.
Об этом сообщает Financial Times, описывая новую ротацию капитала на глобальных рынках.
Подиндекс программного обеспечения S&P 500 упал до самого низкого уровня со времен весенней тарифной турбулентности 2025 года, потеряв около $1,2 трлн рыночной капитализации менее чем за месяц.
Инвесторов всё больше беспокоит, что новые инструменты ИИ могут:
-
быстро вытеснить традиционные бизнес-модели;
-
снизить барьеры входа в программные продукты;
-
ускорить моральное устаревание цифровых сервисов.
Под давлением оказались не только софтверные компании, но и финансовый сектор — в частности страховщики и управляющие активами, активно инвестировавшие в технологические активы.
Среди компаний, потерявших более 40% стоимости с начала года: Intuit, AppLovin, Gartner, Workday.
Технологический индекс Nasdaq остается волатильным: после падения в начале недели он лишь частично отыграл потери.
Возвращение к «реальной экономике»
Тем временем инвесторы активно скупают компании с материальными активами.
Подиндекс коммунальных услуг S&P 500 вырос на 9%.
Энергетические компании прибавили 23%.
ExxonMobil и Chevron в 2026 году выросли более чем на 20%.
Среди лидеров роста в S&P 500:
-
Generac Holdings
-
Corning Inc
В Европе ралли возглавили:
-
Kongsberg Gruppen
-
Frontline Plc
Обе компании выросли примерно на 50% с начала года.
Почему капитал уходит из ИИ
Европейский стратег Goldman Sachs Гийом Жессон объясняет смену настроений так:
«Легкие на капитал бизнесы, которые исторически легко масштабировались, так же легко могут быть вытеснены».
В то же время капиталоемкие компании:
-
сложно воспроизвести;
-
требуют значительных инвестиций;
-
обладают физической инфраструктурой;
-
менее уязвимы к технологическому обесценению.
Goldman даже запустил новую европейскую «корзину» капиталоемких акций. Ее компоненты выросли на 12% с начала года, тогда как более широкий Stoxx Europe 600 прибавил 6%. «Легкая на активы» корзина банка, напротив, снизилась на 2%.
Конец AI-эйфории или просто ротация?
Текущая ситуация не означает отказа от ИИ как технологии. Однако рынок:
-
переоценивает темпы коммерциализации;
-
учитывает риски усиления конкуренции;
-
снижает премии за «гиперрост».
Фактически происходит классическая ротация — от дорогих growth-акций к секторам с предсказуемыми денежными потоками и реальными активами.
Что это означает для инвесторов
-
Растет спрос на defensive-секторы — энергетику, коммунальные услуги, материалы.
-
Мультипликаторы технологических компаний сжимаются.
-
Инвесторы вновь оценивают балансовую стоимость активов, а не только будущий потенциал роста.
После многолетнего доминирования «asset-light» технологических компаний рынок демонстрирует возвращение к базовой логике: материальные активы, стабильный cash flow и высокие барьеры входа снова в моде.
