На тлі різкої корекції технологічного сектору та хвилі тривоги навколо штучного інтелекту інвестори на Волл-стріт масово переходять із «легких на активи» IT-компаній у бізнеси з матеріальною базою — енергетику, комунальні послуги та промисловість.
Про це повідомляє Financial Times, описуючи нову ротацію капіталу на глобальних ринках.
Підіндекс програмного забезпечення S&P 500 впав до найнижчого рівня з часу весняної тарифної турбулентності 2025 року, втративши близько $1,2 трлн ринкової капіталізації менш ніж за місяць.
Інвесторів дедалі більше непокоїть, що нові інструменти ШІ можуть:
- швидко витіснити традиційні бізнес-моделі;
- знизити бар’єри входу у програмні продукти;
- прискорити моральне старіння цифрових сервісів.
Під тиском опинилися не лише софтверні компанії, а й фінансовий сектор — зокрема страховики та керуючі активами, які активно інвестували у технологічні активи.
Серед компаній, що втратили понад 40% вартості з початку року: Intuit, AppLovin, Gartner, Workday.
Технологічний індекс Nasdaq залишається волатильним: після падіння на початку тижня він лише частково відіграв втрати.
Повернення до «реальної економіки»
Натомість інвестори активно скуповують компанії з матеріальними активами.
- Підіндекс комунальних послуг S&P 500 зріс на 9%.
- Енергетичні компанії додали 23%.
- ExxonMobil та Chevron у 2026 році зросли більш ніж на 20%.
Серед лідерів зростання у S&P 500:
- Generac Holdings
- Corning Inc
У Європі ралі очолили:
- Kongsberg Gruppen
- Frontline Plc
Обидві компанії зросли приблизно на 50% з початку року.
Чому капітал тікає з ШІ
Європейський стратег Goldman Sachs Гійом Жессон пояснює зміну настроїв так:
«Легкі на капітал бізнеси, які історично легко масштабувалися, так само легко можуть бути витіснені».
Натомість капіталомісткі компанії:
- складно відтворити;
- вони потребують значних інвестицій;
- мають фізичну інфраструктуру;
- менш вразливі до технологічного знецінення.
Goldman навіть запустив новий європейський «кошик» капіталомістких акцій. Його складові зросли на 12% з початку року, тоді як ширший Stoxx Europe 600 додав 6%. Натомість «легкий на активи» портфель банку знизився на 2%.
Кінець ШІ-ейфорії чи просто ротація?
Поточна ситуація не означає відмову від ШІ як технології. Проте ринок:
- переоцінює темпи комерціалізації;
- враховує ризик конкуренції;
- зменшує премії за «гіперзростання».
Фактично відбувається класична ротація — від дорогих growth-акцій до секторів із передбачуваними грошовими потоками та реальними активами.
Що це означає для інвесторів
-
Зростає попит на defensive-сектори — енергетику, комунальні послуги, матеріали.
-
Мультиплікатори техкомпаній стискаються.
-
Інвестори знову оцінюють балансову вартість активів, а не лише майбутній потенціал.
Після багаторічної домінації «asset-light» технологічних компаній ринок демонструє повернення до базової логіки: матеріальні активи, стабільний cash flow і бар’єри входу знову в моді.
