По условиям сделки акционеры получат 300 пенсов за акцию, из которых 297,85 пенса составит денежная компенсация, а еще 2,15 пенса — финальный дивиденд за 2025 год, который акционеры смогут сохранить за собой в случае его утверждения. Сделка оценивает весь выпущенный и потенциально выпущенный акционерный капитал Senior примерно в £1,275 млрд на fully diluted basis и имплицирует enterprise value около £1,399 млрд.
Совет директоров Senior намерен единогласно рекомендовать акционерам поддержать сделку. Крупнейший акционер компании, Alantra, уже предоставил безотзывное обязательство голосовать “за” по пакету 72,3 млн акций, или примерно 17,2% уставного капитала. В целом консорциум уже имеет irrevocable undertakings примерно на 17,9% капитала, а сама транзакция планируется через судебно утверждаемую scheme of arrangement, что требует, в частности, поддержки не менее 75% голосов по стоимости на Court Meeting.
Сделка фактически завершает многомесячный аукцион за Senior. После продажи бизнеса Aerostructures в конце 2025 года компания получила ряд unsolicited предложений. Senior отклонил оферы Advent International, самый высокий из которых предусматривал 272 пенса за акцию, сочтя, что они недооценивают бизнес и его перспективы. Позже к процессу присоединились BidCo консорциума Tinicum/Blackstone и Arcline, однако Arcline в начале апреля вышел из гонки, после чего именно предложение Tinicum/Blackstone стало самым высоким.
Для инвесторов важно, что Senior входил в переговоры не как distressed-актив, а как компания с улучшенными операционными показателями. По итогам 2025 года выручка continuing operations составила £738,2 млн, скорректированная операционная прибыль — £63,6 млн, скорректированная profit before tax — £51,2 млн, а free cash flow вырос до £35,8 млн. Компания также снизила net debt excluding leases до £73,3 млн, а leverage — до 0,9x. Именно поэтому предложенная оценка соответствует примерно 15,2x adjusted EBITDA и 22,0x adjusted operating profit за 2025 год.
Инвестиционная логика покупателей основана на качестве рынка и промышленной синергии. После продажи Aerostructures Senior фокусируется на Fluid Conveyance и Thermal Management. Крупнейшим сегментом остается civil aerospace, а defence формирует около 16% группы; компания поставляет компоненты для Lockheed Martin, Boeing и Airbus. В марте Tinicum и Blackstone уже закрыли покупку TriMas Aerospace за $1,45 млрд, а теперь планируют объединить Senior с AeroFlow Technologies под общим контролем, чтобы усилить earnings profile платформы.
Показательно, что премия к последней цене закрытия была относительно небольшой — всего 2,8%, однако это объясняется тем, что рынок уже частично заложил продажу в котировки: еще 27 февраля акции Senior подскакивали на 22,5% после раскрытия информации о пяти подходах со стороны потенциальных покупателей, а с момента первых публичных сообщений об интересе бумаги прибавили почти 15%. В более широком контексте сделка подчеркивает сразу два тренда: охоту private equity на относительно дешевые британские industrial-активы и рост интереса к aerospace/defence-поставщикам на фоне увеличения оборонных бюджетов и геополитической напряженности.
