Об этом рассказал основатель и глава инвестиционной компании Томаш Фиала во время дискуссии Центра экономической стратегии, посвящённой ключевым экономическим трендам.
По его словам, в первые два года полномасштабной войны основным приоритетом для группы было сохранение бизнеса, восстановление после резкого падения в 2022 году и завершение капитальных инвестиций, начатых ещё до начала боевых действий. Начиная с последних двух лет стратегия сменилась: компания перешла от выживания к активному расширению. Фиала подчеркнул, что откладывать инвестиционные решения «на после войны» уже невозможно, поскольку ожидание затягивается и тормозит развитие бизнеса.
В 2026 году Dragon Capital планирует ещё больше нарастить объёмы инвестиций. Основой для этого станут два новых фонда прямых инвестиций — Rebuild Ukraine Fund (REBUF) и Amber Dragon Ukraine Infrastructure Fund I, который создаётся совместно с британской Amber Infrastructure. Над запуском этих фондов компания активно работала около полутора лет. Целевой объём REBUF составляет $250 млн, а инфраструктурного фонда — $350 млн. Вклад Dragon Capital в каждый из фондов составит по $20 млн.
Первое закрытие Rebuild Ukraine Fund объёмом $102,5 млн состоялось в пятницу. Объявление о первом значительном закрытии Amber Dragon Ukraine Infrastructure Fund I ожидается на следующей неделе.
Кроме того, Dragon Capital совместно с Amber Infrastructure была признана победителем конкурса на управление EU Flagship Fund for Reconstruction of Ukraine с заявленным объёмом €220 млн. В конкурсе участвовали 12 претендентов, из которых четыре вышли в финал.
Фиала сообщил, что Dragon Capital готова инвестировать в этот фонд €40 млн собственных средств. Остальными инвесторами, как и в двух предыдущих фондах, выступают по пять европейских IFI (International Financial Institutions) и DFI (Development Financial Institutions). Сейчас фонд находится на стадии due diligence, а начало инвестирования планируется на середину 2026 года. При этом Фиала подчеркнул, что ни один из этих фондов не имеет ограничений на инвестиции в физические активы.
Говоря о ключевых вызовах 2025 года, глава Dragon Capital отметил, что существенных отличий от предыдущих лет не было, и на первом месте по-прежнему остаются риски безопасности. Летом усилились риски, связанные с верховенством права: на фоне атаки на антикоррупционные органы компания примерно на три недели полностью приостановила все инвестиции.
По словам Фиалы, это создало ощущение возврата ко временам Януковича и авторитарного управления. Инвестиции были возобновлены только после того, как Верховная Рада и президент исправили ситуацию, а правительство назначило главу БЭБ.
Среди других проблем он назвал кибератаки на компанию и острый дефицит рабочей силы. По оценкам Dragon Capital, нехватка персонала в экономике составляет около 20%, или примерно 2 млн человек. Заработные платы растут на 20–25% в год и в валютном эквиваленте уже превышают довоенный уровень.
При этом доходы большинства бизнесов растут быстрее инфляции — на 10–20% и более, однако расходы также увеличиваются очень быстро. Это делает сложным сохранение той маржинальности, которая была у компании в последние два года, при формировании бюджетов на 2026 год.
Отдельной серьёзной проблемой остаётся электроэнергия. Dragon Capital уже инвестировала более €10 млн в собственное энергоснабжение: было закуплено около 70 генераторов, аккумуляторы, инверторы, а также установлены солнечные панели почти на всех торговых центрах, складах и производственных объектах.
Подводя итоги, Фиала отметил, что в 2025 году большинство бизнесов группы показали хорошие результаты, если они не расположены вблизи линии фронта и не пострадали от прямых разрушений. Особенно благоприятной остаётся ситуация в Западной Украине, где Dragon Capital активнее всего инвестирует и где условия для ведения бизнеса с точки зрения спроса лучше, чем до войны. Эти же вызовы и тенденции, по его прогнозу, сохранятся и в 2026 году.
Dragon Capital — одна из крупнейших инвестиционных групп Украины в сфере инвестиций и финансовых услуг, предоставляющая полный спектр инвестиционно-банковских и брокерских услуг, прямых инвестиций и управления активами. Компания основана в Киеве в 2000 году. В портфель группы входит около 50 компаний и проектов недвижимости. В 2015–2021 годах Dragon Capital инвестировала в Украину около $700 млн без учёта реинвестиций.
