По оценкам аналитиков компании InVenture, совокупный объем анонсированных и завершенных сделок M&A в Украине в 2025 году составил $1,35 млрд, что на 10% больше, чем в 2024 году ($1,2 млрд). Количество транзакций увеличилось до 123 против 114 годом ранее, что отражает умеренное восстановление инвестиционной активности, несмотря на военные риски и ограниченный доступ к капиталу. С учетом ограниченной публичности и низкого уровня раскрытия информации по значительной части сделок InVenture оценивает реальный объем украинского рынка M&A в 2025 году на уровне около $1,7 млрд.
Исследование фиксирует доминирование внутреннего капитала: локальные инвесторы обеспечили 81 сделку (65% от общего количества) с совокупным объемом около $1,1 млрд, что эквивалентно более чем 80% общего стоимостного показателя. Иностранные инвесторы приняли участие в 43 сделках (35%), однако их вклад в стоимостном выражении оставался относительно небольшим — около $250 млн (19% рынка), что, по мнению InVenture, отражает высокие страновые риски и сохраняющуюся осторожность международного капитала.
Отдельный блок исследования посвящен InVenture M&A Index (IMAI) — интегральному индикатору, объединяющему количественные и качественные параметры рынка. После падения до 20 пунктов в 2022 году индекс, по данным InVenture, рос третий год подряд: 42 в 2023-м, 44 в 2024-м и 49 в 2025 году, что свидетельствует о переходе от шока к адаптивному восстановлению.
Динамика InVenture M&A Index показывает, что украинский рынок M&A прошел фазу шока и перешел к адаптивному восстановлению. Однако текущие значения индекса все еще не достигают довоенных максимумов из-за ограниченного количества крупных сделок и сдержанного присутствия иностранных инвесторов. Ключевым драйвером ближайших лет станет не количество, а качество и стратегическая логика транзакций, — отметил управляющий партнер InVenture Алексей Олейников.
Среди ключевых драйверов M&A-активности в 2025 году InVenture выделяет валютные и регуляторные ограничения на вывод капитала, волну релокации предприятий из прифронтовых регионов в центр и на запад страны, рост доли distressed-активов вследствие финансового давления на бизнес, а также усиление спроса со стороны оборонно-промышленного сектора на производственные площадки, склады и индустриальную недвижимость. Дополнительным фактором оставалась приватизация, которая, по оценке компании, является одним из немногих сегментов с относительно высокой прозрачностью и понятными правилами входа.
Секторальная структура рынка M&A в 2025 году отражала двойственный характер украинской экономики в условиях войны. По количеству сделок лидерство сохранял технологический сектор — ИТ, digital и телекоммуникации, на который пришлось 45 транзакций, или более трети всех сделок года. В то же время по объему привлеченного капитала доминировали реальные активы: строительство и недвижимость ($326 млн), аграрный сектор ($163 млн) и пищевая промышленность ($153 млн). Такая структура свидетельствует об изменении инвестиционного поведения — от краткосрочного фокуса на ликвидность к прагматичным средне- и долгосрочным стратегиям, ориентированным на контроль над материальными активами, экспортные цепочки, валютную выручку и потенциал послевоенного восстановления.
Крупнейшей M&A-сделкой 2025 года InVenture называет приобретение группой «Киевстар» сервиса онлайн-такси Uklon за $155 млн. Второй по размеру стала реализация опциона на покупку 85% акций ViOil компанией Bunge на $138 млн. К крупнейшим сделкам в недвижимости InVenture относит покупку первой очереди БЦ «Леонардо» и ТРЦ «Универмаг «Украина» компанией City Capital Group за $70 млн.
Отдельно в исследовании подчеркивается, что часть значимых транзакций не попадает в классическую M&A-статистику из-за иной природы инструментов. В частности, InVenture обращает внимание на крупные non-equity и structured finance сделки, включая revenue-based финансирование, ABS-инструменты и non-dilutive механики привлечения средств. Также упоминается анонсированная в конце 2025 года инвестиция $760 млн в defense-tech компанию Fire Point в рамках покупки 30% компании со стороны EDGE Group (ОАЭ), которая не была учтена в статистике, поскольку находилась на стадии анонса и регуляторного согласования.
В прогнозной части InVenture отмечает, что в 2026 году динамика рынка будет зависеть прежде всего от ситуации с безопасностью и доступа к капиталу. В компании ожидают, что внутренние инвесторы останутся ключевым драйвером сделок, тогда как иностранный капитал будет действовать и далее избирательно, фокусируясь на стратегических возможностях и «раннем входе» в будущее восстановление. При этом критическую роль в запуске многих инвестиционных проектов, по оценке InVenture, и дальше будут играть международные финансовые институции и инструменты распределения рисков.
Читайте полное исследование «Рынок инвестиций и M&A в Украине 2025 — между военной экономикой и долгосрочным восстановлением»
