OpenAI предлагает фондам private equity гарантированную минимальную доходность 17,5% и ранний доступ к новым моделям, пытаясь быстрее закрепиться в корпоративном сегменте и опередить Anthropic в гонке за крупных бизнес-клиентов.
OpenAI продвигает совместное предприятие с buyout-фондами, в рамках которого инвесторы могут получить привилегированные доли с гарантированной минимальной доходностью 17,5%, а также приоритетный доступ к новейшим AI-моделям компании. Среди потенциальных партнеров Reuters ранее называл TPG, Advent International, Bain Capital и Brookfield Asset Management. Предварительно речь шла о привлечении около $4 млрд при pre-money valuation на уровне примерно $10 млрд.
Идея такой структуры заключается в том, чтобы быстро масштабировать продажи корпоративных AI-решений через портфельные компании крупных фондов. Для OpenAI и Anthropic это способ одновременно получить новый капитал, ускорить внедрение своих продуктов в сотнях частных компаний и повысить «липкость» клиентов: когда кастомизированная модель уже встроена в бизнес-процессы, сменить поставщика становится значительно сложнее. Reuters также отмечает, что формат joint venture помогает вынести часть высоких затрат на внедрение — в частности, работу инженеров по настройке моделей — за пределы основного бизнеса, что может быть важным при подготовке к потенциальному IPO.
Для OpenAI это еще и попытка более агрессивно атаковать сегмент enterprise, где Anthropic традиционно считалась более сильной. В отличие от предложения OpenAI, enterprise-сделка Anthropic с private equity, по словам источников Reuters, не предусматривает аналогичной гарантированной доходности. Ранее агентство сообщало, что Anthropic также ведет переговоры с private equity-игроками, в частности с Blackstone, Permira и Hellman & Friedman, по поводу собственного enterprise-oriented venture.
В то же время такой формат интересен не всем инвесторам. По информации Reuters, как минимум два PE-фонда решили не участвовать ни в проекте OpenAI, ни в аналогичной структуре Anthropic из-за сомнений в экономике, гибкости и долгосрочном профиле прибыльности таких партнерств. В частности, Thoma Bravo после внутреннего обсуждения отказалась от участия, считая, что многие ее портфельные компании уже и так внедряют AI-инструменты, а дополнительная ценность joint venture неочевидна.
Для инвестиционного рынка эта история важна по двум причинам. Во-первых, конкуренция между OpenAI и Anthropic выходит за рамки технологий и переходит в плоскость финансовой инженерии и каналов дистрибуции. Во-вторых, сам corporate AI все больше напоминает новый фронт борьбы за более маржинальных клиентов накануне возможных публичных размещений: Reuters прямо пишет, что обе компании конкурируют за более прибыльных корпоративных заказчиков, параллельно позиционируя себя для потенциального выхода на биржу уже в этом году.
