«Укрзалізниця» готовит новое предложение по реструктуризации облигационного долга на $1,1 млрд после того, как правительство разрешило компании повысить тарифы на перевозку грузов. Решение о повышении грузовых тарифов на 30% вступило в силу в начале августа, однако переговоры с держателями облигаций пока официально не возобновились.
Государственная компания «Укрзалізниця» работает над «следующими шагами» по реструктуризации своего долга, сообщил представитель компании. Предыдущий раунд переговоров с группой держателей облигаций завершился без соглашения в апреле. Среди инвесторов, участвующих в переговорах, — в том числе хедж-фонд VR Capital.
Одним из главных спорных вопросов для кредиторов были именно грузовые тарифы — цены, которые государство разрешает «Укрзалізниці» устанавливать за перевозку грузов. Инвесторы рассчитывали на повышение тарифов, которое позволило бы компании увеличить доходы и улучшить способность обслуживать долг.
В январе «Укрзалізниця» прекратила выплаты процентов по своим облигациям. Около $700 млн долга должны были погасить в июле 2026 года, однако выплаты не состоялись. Оставшаяся часть задолженности подлежит погашению в 2028 году.
Повышение грузовых тарифов должно улучшить финансовое положение компании, однако пока оно оказалось меньше, чем просила сама «Укрзалізниця». Компания изначально добивалась повышения на 45%, тогда как правительство одобрило рост на 30%. Кроме того, предложение о дополнительном повышении тарифов еще на 15% с января 2027 года пока не получило одобрения.
Финансовое положение «Укрзалізниці» остается сложным из-за последствий российского вторжения. С начала 2025 года атаки на железнодорожную инфраструктуру усилились, что привело к росту расходов на ремонт и восстановление объектов. Одновременно компания сталкивается с увеличением затрат на оплату труда и электроэнергию.
Дополнительным фактором давления на финансы остается снижение объемов грузовых перевозок по сравнению с довоенным уровнем. Пассажирские перевозки также остаются убыточными, отмечалось в недавнем отчете рейтингового агентства Fitch Ratings.
Предыдущий план реструктуризации, представленный в начале 2026 года, предусматривал списание около 20% задолженности перед держателями облигаций. Кроме того, он включал специальный механизм корректировки основной суммы долга, при котором выплаты инвесторам могли изменяться в зависимости от объемов грузовых перевозок.
Предполагалось также продлить сроки обращения облигаций до 2033 года, установить график постепенного погашения долга и повысить купонные выплаты в течение срока действия новых облигаций.
Теперь после повышения грузовых тарифов «Укрзалізниця» рассчитывает подготовить обновленный вариант реструктуризации. Для компании это критически важно: ей необходимо договориться с кредиторами о новых условиях погашения долга, одновременно сохранив средства для работы и восстановления железнодорожной инфраструктуры в условиях войны.
