С момента инаугурации 20 января 2025 года индекс S&P 500 прибавил почти 16%, несмотря на высокую волатильность и серию резких коррекций в течение года.
Хотя такой результат выглядит впечатляюще, он не является исключительным в историческом контексте. По данным Dow Jones Market Data, медианная доходность S&P 500 в первый год президентского срока с 1929 года составляет около 9%. Для сравнения, в первый год президентства Джо Байден индекс вырос на 16,4%, а в 2017 году — первом году первой каденции Трампа — рынок прибавил 23,7%. Еще более сильную динамику фондовый рынок демонстрировал в первые годы президентства Барак Обама.
Волатильность, тарифы и «покупки на просадках»
Первый год Трампа после возвращения к власти сопровождался резкими колебаниями рынка — чередованием исторических максимумов и краткосрочных спадов. После объявления так называемых «тарифов дня освобождения» в апреле практически каждая волна снижения котировок сопровождалась активным выкупом акций инвесторами.
Такая стратегия получила на Уолл-стрит неформальное название «TACO trade» и закрепила главный урок 2025 года: громкие политические решения не всегда приводят к долгосрочным негативным последствиям для фондового рынка. В то же время аналитики предупреждают, что подобное поведение может делать инвесторов чрезмерно самоуверенными на фоне новых источников волатильности в 2026 году.
Рекорды индексов и макроэкономический фон
С момента возвращения Трампа в Белый дом S&P 500 обновлял исторические максимумы 42 раза, Dow Jones Industrial Average — 23 раза, а Nasdaq Composite завершал торги на рекордных уровнях 36 раз.
Экономика США в целом росла быстрее ожиданий. После снижения ВВП в первом квартале 2025 года экономика восстановилась во втором и третьем кварталах, а рост ВВП США по итогам 2025 года оценивается на уровне 2,5% и выше. Уровень безработицы в декабре составил 4,4%, оставаясь близким к минимумам за последние два года, тогда как инфляция замедлилась до 2,7% в годовом выражении.
Политика, ФРС и риски 2026 года
Текущее экономическое положение дополняется фискальными инициативами администрации Трампа, включая пакет One Big Beautiful Bill Act и меры по снижению стоимости потребительского кредитования. Одновременно рынки внимательно следят за политикой Federal Reserve и ситуацией вокруг ее председателя Джером Пауэлл, что усиливает дискуссии о независимости регулятора.
Дополнительным фактором неопределенности становятся промежуточные выборы в Конгресс США в 2026 году. Исторически второй год президентского срока считается самым слабым для фондового рынка: с 1948 года средняя доходность S&P 500 в годы промежуточных выборов составляла всего 4,6%.
Начало 2026 года: нервный старт
Первые недели 2026 года уже показали рост напряженности на рынках на фоне геополитических рисков — от военных событий в Венесуэле до усиления напряженности в отношениях США с Ираном. По итогам последней недели Dow Jones снизился на 0,3%, S&P 500 — на 0,4%, Nasdaq — на 0,7%.
Таким образом, первый год возвращения Дональда Трампа в Белый дом принес инвесторам заметный рост, но одновременно заложил основу для более сложного и волатильного 2026 года.
