Президент Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) Одиль Рено-Бассо — об инвестициях в Украину в 2026–2027 годах, финансировании частного сектора, поддержке энергетики и логистики, страховании военных рисков, развитии рынка капитала и перспективах украинской экономики.
Европейский банк реконструкции и развития с начала полномасштабной войны инвестировал в Украину почти €11 млрд. В 2026 году банк планирует направить около €2,7 млрд, причем до 80% финансирования может прийтись на частный сектор.
О дальнейших инвестиционных приоритетах ЕБРР, возможностях поддержки украинского бизнеса и перспективах экономического восстановления Украины президент банка Одиль Рено-Бассо рассказала в интервью агентству «Интерфакс-Украина».
ЕБРР планирует инвестировать в Украину €2,7 млрд в 2026 году
— Каковы главные результаты вашего визита в Киев? О чем вы говорили с украинскими властями?
— Украина очень важна для ЕБРР. С начала войны мы инвестировали почти €11 млрд. В этом году планируем инвестировать около €2,7 млрд.
Основным предметом обсуждения были приоритеты: анализ ситуации, определение потребностей государства в финансировании ключевой инфраструктуры, государственного сектора и других направлений. Когда вы инвестируете такие значительные суммы, очень важно понимать, как ускорить реализацию проектов и достичь максимальной эффективности.
Значительная часть нашей деятельности касается частного сектора. В этом году мы ожидаем, что 80% финансирования придется на частный сектор. Мы встречаемся с клиентами, банками и другими партнерами, чтобы понять их потребности.
Сейчас многие обсуждения сосредоточены на подготовке к зиме, состоянии энергетической инфраструктуры и рисках, связанных с усилением российских атак.
Также важным направлением остается программа реформ. Мы работаем с государственными предприятиями, поддерживаем реформу корпоративного управления, формирование наблюдательных советов и правлений, совершенствование процедур назначения руководства.
— Видите ли вы улучшения в корпоративном управлении государственных предприятий?
— Мы видим определенный прогресс, но процесс неравномерный. Иногда происходят значительные улучшения, иногда — определенный откат назад.
В ряде компаний состав наблюдательных советов и правлений сейчас формируется профессионально: привлекаются внешние консультанты, создаются специализированные комитеты по подбору кандидатов.
Мы видим определенный прогресс в «Энергоатоме», хотя еще необходимо принять несколько важных решений. Для «Нафтогаза» это также важно, и, судя по всему, процесс идет по плану.
Каким будет финансирование Украины в 2027 году
— Какой объем финансирования Украины ЕБРР планирует на 2027 год?
— Мы ориентируемся на спрос, поэтому объемы зависят от инвестиционных проектов, которые мы видим, и потребностей клиентов частного сектора. Сейчас сложно назвать точную сумму.
Думаю, наш инвестиционный потенциал останется примерно на том же уровне, что и в этом году.
Но нужно посмотреть, будут ли наши клиенты инвестировать или им потребуется оборотный капитал и другая поддержка.
Важный вопрос — интерес банков. Мы активно работаем через механизмы распределения портфельных рисков, в рамках которых покрываем часть рисков банковского кредитования.
За последние несколько лет объемы банковского кредитования существенно выросли. Это стало одним из факторов расширения нашей деятельности.
В государственном секторе также необходимы значительные инвестиции. Вместе с тем государственные предприятия имеют ограничения по заимствованиям и возможностям погашения долгов.
Поэтому для продолжения финансирования нам нужны внешние гарантии и поддержка международных доноров.
— Изменится ли стратегия ЕБРР из-за нового этапа эскалации войны?
— Наша тактика останется неизменной: быть очень гибкими.
Как банк, мы анализируем собственные риски, определяем, как их покрывать и какие риски можем принять.
Я не вижу кардинальных изменений в тактике, хотя инвестиционные приоритеты могут меняться.
В предыдущие годы мы проявили значительную гибкость в поддержке энергетического сектора во время российских атак.
Сейчас, учитывая ситуацию в Черном море, снова возрастает интерес к обеспечению надлежащего функционирования железной дороги и автомобильных дорог, соединяющих Украину с Европой, в частности с Польшей и Молдовой.
Это может означать изменение приоритетных инвестиционных направлений.
Мы продолжим поддерживать Украину, принимая риски, которые не угрожают финансовой устойчивости банка, и сотрудничая с донорами для их минимизации.
Экономика Украины замедляется: риски для ВВП растут
— ЕБРР снизил прогноз роста ВВП Украины на 2026 год до 1,5%. В то же время другие прогнозы еще более пессимистичны. Ожидаете ли вы дальнейшего ухудшения экономической ситуации?
— Мы отчетливо видим замедление украинской экономики начиная с августа из-за усиления ударов по экономической инфраструктуре.
Ранее это касалось преимущественно энергетики, но сейчас под ударами также оказываются порты, логистические объекты, склады и производственные мощности. Добавляются проблемы с работой портов и судоходством в Черном море.
Это оказывает очень негативное влияние на экономику.
Национальный банк рассматривает несколько сценариев развития ситуации.
Могу сказать, что мы по-прежнему видим больше рисков ухудшения экономической ситуации, чем возможностей для ускорения роста.
Инвестиции ЕБРР в энергетику: возможный кредит на €150 млн
— Каким может быть участие ЕБРР в урегулировании проблем балансирующего рынка электроэнергии, общая потребность которого в финансировании оценивается примерно в €600 млн?
— Это большое и важное решение, которое мы обсуждаем с министром энергетики и правительством.
На мой взгляд, украинская сторона действительно готова внедрять эту важную структурную реформу, которая окажет значительное влияние на рынок.
Это сложный проект, и мы его поддерживаем.
Возможно, наша доля финансирования будет предусматривать совместные инвестиции с другими международными финансовыми институтами.
ЕБРР мог бы предоставить кредит примерно на €150 млн, другой международный финансовый институт профинансировал бы еще часть потребностей.
Кроме того, потребуется значительное льготное финансирование со стороны Европейского Союза, поскольку часть накопленных обязательств не может финансироваться исключительно за счет кредитов.
ЕБРР финансирует железную дорогу, дороги и страхование логистических рисков
— Какие механизмы ЕБРР предлагает для решения логистических проблем украинского экспорта? Будет ли банк финансировать новые дороги?
— Мы активно работаем над логистическими проектами.
В частности, подписали соглашение о финансировании «Укрзализныци». Ранее мы выделяли средства преимущественно на проекты по производству энергии. Учитывая повреждения объектов и потребность в ликвидности, перенаправили €130 млн для обеспечения оборотным капиталом.
Также реализуем крупный проект на €300 млн для закупки локомотивов. Это особенно важно, поскольку значительная часть подвижного состава была повреждена.
Еще одно направление — строительство автомобильных дорог. Сейчас обсуждаем приоритеты реализации таких проектов.
Кроме того, мы совместно с местными страховыми компаниями запустили механизм гарантирования военных рисков при перевозке товаров по территории Украины.
Мы уже обеспечили страховое покрытие товаров на сумму €500 млн.
Механизм работает достаточно хорошо, поэтому рассматриваем возможности его расширения, в частности на товары, хранящиеся на складах.
— «Укрзализныця» находится в состоянии дефолта, «Укрэнерго» реструктуризирует еврооблигации. Не создает ли это проблем для финансирования?
— Конечно, это проблема. Никогда не приятно кредитовать компанию, которая находится в состоянии дефолта или реструктуризации.
Но в то же время эти компании всегда своевременно выполняли свои обязательства перед нами. Это очень важно с учетом нашего статуса международного финансового института.
Мы поддержали две меры правительства, необходимые для стабилизации «Укрзализныци».
Первая — компенсация со стороны государства за выполнение обязательств по предоставлению общественно значимых услуг (PSO).
Вторая — повышение тарифов на грузовые перевозки.
Это не очень популярное решение, но оно важно. Компания должна иметь достаточные доходы для предоставления услуг.
Страхование военных рисков: новый инструмент поддержки бизнеса
— Бизнес нуждается в страховании военных рисков. Какие механизмы поддержки может предложить ЕБРР?
— Мы разработали специализированный продукт, поскольку обеспечить страхование военных рисков чрезвычайно сложно.
Сначала сосредоточились на транспортной отрасли, где фактически не существовало соответствующего страхового рынка.
Кроме того, реализовали несколько пилотных проектов в рамках нашего банковского портфеля.
Планируем расширять этот механизм. Идея заключается в том, чтобы в случае, когда кредит финансирует инвестицию, например строительство нового объекта, а объект будет уничтожен вследствие войны, можно было уменьшить сумму долга, подлежащую погашению.
Мы называем этот механизм Enterprise Security Enhancement (ESE) — «Повышение безопасности предприятия».
Он в определенной степени напоминает страхование военных рисков, но отличается тем, что предусматривает уменьшение долговых обязательств заемщика в случае соответствующих убытков.
Мы продолжаем развивать такие инструменты, адаптируя их к потребностям украинских клиентов и экономики.
— Является ли повышение налогов обязательным условием участия ЕБРР в создании нового механизма страхования военных рисков?
— Не думаю, что ЕБРР будет участвовать в страховом фонде непосредственно, поскольку мы являемся банком и не можем финансировать фонд, предназначенный для выплаты компенсаций. Мы должны обеспечивать возврат предоставленных средств.
В то же время мы обсуждаем, какие механизмы поддержки могут быть наиболее эффективными.
Я действительно считаю, что необходима определенная система компенсаций со стороны правительства. Но финансовые ресурсы ограничены.
Не мне решать, нужно ли повышать налоги. Важно определить, кто будет получателем поддержки, какое влияние она окажет на экономику в целом и какую именно проблему должна решить.
Рынок капитала Украины: ЕБРР поддерживает привлечение стратегического инвестора
— Какова позиция ЕБРР относительно создания нового инфраструктурного холдинга на рынке капитала Украины и привлечения стратегического инвестора?
— Мы считаем этот проект очень важным для будущего.
Когда экономика начнет восстанавливаться, банковского кредитования будет недостаточно. Компаниям придется активнее обращаться к рынкам капитала для привлечения финансирования.
Именно поэтому мы начали эту работу совместно с Национальным банком, Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку и другими участниками.
Наша цель — определить, какая интеграция различных элементов инфраструктуры рынка капитала необходима для создания более эффективной системы.
После этого можно будет рассматривать привлечение стратегического инвестора и активизацию рынка.
Мы тесно сотрудничаем с НБУ по подготовке соответствующих договоренностей и законодательных изменений. В частности, обсуждаем технические аспекты реформы с депутатами Верховной Рады.
— Необходимо ли иметь нескольких потенциальных стратегических инвесторов для нового холдинга?
— Это будет открытый процесс. Посмотрим, кто появится.
Будет ли ЕБРР инвестировать в украинский DefenceTech
— Готов ли ЕБРР инвестировать в оборонную промышленность Украины?
— Поскольку мы являемся банком развития, мы не инвестируем непосредственно в военную промышленность.
У нас много акционеров с разными позициями, поэтому возникают определенные ограничения.
— А как насчет технологий двойного назначения, в частности беспилотников, которые могут использоваться как в военных, так и в гражданских целях?
— Мы проводим исследование бизнеса, работающего с технологиями двойного назначения, чтобы лучше понимать его структуру и особенности.
Например, дроны имеют широкое военное применение, но также могут использоваться для гражданских нужд, в частности в агробизнесе.
Нам нужно определить, какая часть деятельности таких компаний приходится на военный сектор, а какая — на гражданский.
У нас есть определенные возможности инвестировать в технологии двойного назначения, но они достаточно ограничены.
Мы изучаем этот сектор, чтобы понять его будущую роль в украинской экономике, структуру бизнеса и возможные инвестиционные инструменты.
Планируем завершить исследование через несколько месяцев и представить его результаты на Конференции по вопросам восстановления Украины (URC) в Таллине в конце января.
ЕБРР планирует привлечь €500 млн на восстановление защитного сооружения ЧАЭС
— Какой объем финансирования ЕБРР планирует привлечь для восстановления Нового безопасного конфайнмента на Чернобыльской АЭС?
— Мы надеемся привлечь €500 млн. Это наша цель, и мы хотели бы максимально к ней приблизиться, ведь речь идет о безопасности.
У нас уже есть обязательства доноров примерно на половину этой суммы.
В частности, США взяли на себя обязательство выделить $100 млн. Мы также ожидаем дополнительных взносов.
Работы должны начаться в 2028 году, поэтому необходимо обеспечить финансирование заранее.
— Насколько серьезными являются повреждения защитного сооружения ЧАЭС?
— Из-за войны произошел пожар, вследствие которого защитное сооружение получило значительные повреждения.
Была установлена временная система защиты, но она не обеспечивает надлежащей защиты от влаги, коррозии и других рисков.
Непосредственной радиационной опасности сейчас нет, но если ничего не предпринимать, риски будут возрастать.
Это сооружение, стоимость которого составляла около €2 млрд, было создано при участии многих международных компаний и оснащено сложным специализированным оборудованием.
Если своевременно не восстановить его функциональность, в будущем может потребоваться значительно более дорогая реконструкция всей системы.
Финансирование городов: €150 млн для Киева и проекты в регионах
— Насколько важны для ЕБРР муниципальные проекты? Вы подписали соглашение с Киевом на €150 млн относительно метро.
— Муниципалитеты являются очень важными партнерами для нас.
Мы реализовали проекты со Львовом по повышению устойчивости транспортной системы. Также у нас есть проекты в Харькове, Днепре, Тернополе и Киеве.
На местные власти возложена значительная ответственность в сферах транспорта, энергетики и водоснабжения. Именно на этих направлениях мы сосредоточены.
В прошлом году также предоставляли Киеву экстренную поддержку ликвидности после атак на теплоэлектроцентрали для финансирования ремонта и восстановления.
В целом мы профинансировали муниципальные проекты примерно на €300 млн. Новый кредит для Киева составляет €150 млн, что является значительным объемом финансирования.
Есть ли у ЕБРР географические ограничения для инвестиций в Украине
— Некоторые компании заявляют, что готовы инвестировать только на правом берегу Днепра или вблизи западной границы Украины. Есть ли у ЕБРР собственные географические ограничения?
— У нас есть карта, которая демонстрирует, что наши проекты достаточно равномерно распределены по территории Украины.
Конечно, значительная часть бизнеса сосредоточена в Киеве, но мы также инвестируем в возобновляемую энергетику и работаем с партнерами в разных регионах страны.
Днепр и Харьков — два наших лучших муниципальных клиента, поэтому мы выделяем им значительные средства.
У нас также есть проекты частного сектора вблизи линии фронта.
Таким образом, наши инвестиции не ограничиваются только западными или центральными регионами Украины.
