Операція є ключовим елементом оновленої стратегії управління державним боргом. Україна прагне скоротити потенційні майбутні виплати за ВВП-варантами, які після відновлення економічного зростання можуть стати значним фіскальним навантаженням.
За умовами обміну власники ВВП-варантів отримають нові амортизовані єврооблігації B з коефіцієнтом конверсії 1,34, а також грошову винагороду:
-
7% від номіналу для тих, хто надасть згоду до 12 грудня включно;
-
4,5% – у разі участі з 13 по 17 грудня.
Україна повідомила, що досягла «значного прогресу» у переговорах зі спеціальним комітетом кредиторів, але консультації щодо повного узгодження умов триватимуть до 5 грудня.
Амортизація облігацій розподілена наступним чином:
-
45% номіналу – погашення 1 лютого 2030 року;
-
45% – 1 лютого 2031 року;
-
10% – 1 лютого 2032 року.
Процентна ставка також підвищуватиметься поступово:
-
4% річних – до 1 лютого 2027 року;
-
5,5% – до 1 серпня 2029 року;
-
7,25% – після цього до остаточного погашення.
Власники ВВП-варантів, які не візьмуть участі в операції у разі її затвердження, отримають єврооблігації серії Б (реструктуризація-2024) із сумарним коефіцієнтом 1,36 – по 0,68 на папери з погашенням у 2030 та 2034 роках.
Ставка за цими паперами буде нижчою та пізніше підвищуватиметься:
-
0% – до 1 лютого 2027 року;
-
3% – до 1 серпня 2033 року;
-
7,75% – після цього.
Україна підкреслила, що навіть за участі лише 50% власників вона може ініціювати деліcтинг ВВП-варантів з біржі.
-
Для схвалення обміну необхідний кворум 75% номінального обсягу варантів.
-
Підсумки голосування очікуються 22 грудня 2025 року.
За даними Франкфуртської біржі, ВВП-варанти 2 грудня зросли на 0,66% – до 92,15% номіналу. Це найвищий рівень від жовтня 2021 року — передповоєнного періоду, коли ринок очікував стійке зростання ВВП України. Після початку війни їх ціна падала нижче 20%, але згодом почала відновлюватись на тлі нової програми МВФ та очікувань післявоєнної відбудови.
ВВП-варанти були випущені у 2015 році як частина боргової реструктуризації та передбачають виплати, прив’язані до темпів економічного зростання. У 2026–2030 роках за сприятливого сценарію вони могли б спричинити значні бюджетні витрати, тому уряд прагне обмежити майбутні ризики.
