Три французькі телеком-групи — Bouygues, Iliad-Free і Orange — підвищили пропозицію за SFR до €20,35 млрд, або майже $24 млрд. Якщо угоду погодять, вона стане однією з найбільших telecom-консолідацій у Європі за останні роки та може задати новий стандарт для злиттів у стратегічній інфраструктурі ЄС.
Bouygues, Iliad-Free і Orange підвищили свою спільну пропозицію за французького телеком-оператора SFR до €20,35 млрд ($23,97 млрд), що робить потенційну угоду однією з найбільших у європейському телеком-секторі за останні роки.
У разі реалізації транзакція скоротить кількість мобільних операторів у Франції з чотирьох до трьох і стане важливим тестом для регуляторів щодо їхньої готовності дозволяти консолідацію на перевантаженому європейському telecom-ринку, де оператори вже давно наполягають на необхідності масштабу для підтримки капіталовкладень у мережі.
Угода також означатиме повний вихід із SFR мільярдера Патріка Драхі, якого часто називають французьким аналогом Джона Мелоуна через складні корпоративні та боргові структури його угод.
Після приблизно п’яти тижнів due diligence консорціум повернувся з переглянутою пропозицією, яка спочатку залишалася нижчою за очікування Драхі. Протягом наступних двох тижнів сторони узгоджували фінальні параметри, щоб вийти на кінцеву ціну, повідомило Reuters джерело, близьке до переговорів.
За даними джерел, окремим блоком переговорів стали юридичні гарантії щодо активів. Консорціум сформував перелік виявлених правових ризиків і погодив з Altice France механізм захисту на випадок їхньої реалізації.
Запропонована структура передбачає, що Bouygues Telecom отримає 42% SFR, Iliad — 31%, Orange — 27%. При цьому до пропозиції не входять частина інших активів, зокрема волоконно-оптична інфраструктура та закордонні операції SFR.
Попереду на угоду чекає складний етап погоджень. Спершу її мають розглянути представницькі органи працівників, після чого знадобиться схвалення антимонопольних органів. Учасники консорціуму заявили, що ексклюзивний період переговорів триває до 15 травня.
Очікується, що потенційна транзакція опиниться під пильною увагою як французьких, так і європейських регуляторів. В Orange зазначили, що кожен із покупців частки SFR проходитиме окрему антимонопольну перевірку.
Міністерство фінансів Франції вже заявило, що залишатиметься “надзвичайно пильним” щодо впливу можливого злиття на зайнятість, ціни для споживачів і подальші інвестиції в мережеву інфраструктуру.
Аналітики Intermonte вважають, що якщо Франції дозволять перейти від чотирьох до трьох операторів без продажу активів, обмежившись поведінковими зобов’язаннями на кшталт оптового доступу, це може створити прецедент для подальшої telecom-консолідації в Європі, зокрема в Італії, Іспанії та Німеччині.
Представник Єврокомісії заявив, що формального повідомлення про угоду наразі ще не надходило.
За інформацією джерела, знайомого з ситуацією, Orange планує профінансувати свою частку боргом без істотного впливу на баланс і прагне досягти остаточної домовленості до літа.
Ринок відреагував стримано: після оголошення про підвищену пропозицію акції Bouygues знизилися на 1,3%, а Orange — на 3,6%. У JPMorgan зазначили, що інвестори можуть побоюватися переплати за активи.
