На глобальних фінансових ринках відбувається подія, яку ще рік тому важко було уявити. Після кількох років стабільного відтоку капіталу та хронічного відставання від США європейські акції раптово стали головним напрямком для світових інвесторів. І обсяги грошей, що надходять до Європи, є безпрецедентними.
Лютий 2026 року може стати місяцем із найбільшими в історії притоками коштів до європейських акцій. За даними EPFR, що відстежує глобальні потоки в ETF та взаємні фонди, два поспіль тижні інвестори направляли до європейських фондів приблизно по $10 млрд щотижня.
Індекс Stoxx Europe 600 цього місяця оновив історичні максимуми, вперше закрившись вище позначки 630 пунктів. Національні індекси Великої Британії, Франції, Німеччини та Іспанії також досягли рекордних рівнів. FTSE 100 подолав символічну позначку 10 000 пунктів, а німецький DAX продемонстрував найкращу річну динаміку за останні шість років у 2025-му і продовжує зростати у 2026 році.
Цей розворот є разючим. У 2022–2024 роках європейські фонди акцій демонстрували стійкий чистий відтік, особливо з боку внутрішніх інвесторів. Сукупні потоки за останні чотири-п’ять років лише нещодавно вийшли в позитивну зону. Тепер вони зростають рекордними темпами.
Не ентузіазм щодо Європи — а тривога щодо США
Ключовий драйвер цієї ротації — не стільки оптимізм щодо Європи, скільки зростаюча тривога щодо американського ринку.
Оцінки американських акцій досягли рівнів, які починають турбувати навіть «биків». Індекс S&P 500 торгується з мультиплікатором P/E близько 27,7, тоді як для Stoxx Europe 600 цей показник становить приблизно 18,3.
Різниця значною мірою пояснюється домінуванням технологічних мегакомпаній у США. Їхні оцінки були роздуті хвилею ентузіазму навколо штучного інтелекту. Проте дедалі частіше виникають питання щодо стійкості цього інвестиційного циклу.
У 2026 році побоювання щодо потенційної «бульбашки AI» посилилися через низку розчарувань у звітності американських технологічних гігантів і скепсис щодо швидкої монетизації генеративного штучного інтелекту. Це спричинило ротацію капіталу — з концентрованого, технологічно перевантаженого американського ринку до регіонів із більш диверсифікованою структурою.
Європейські індекси мають значну вагу банківського сектору, промисловості, енергетики, охорони здоров’я, оборони та споживчих товарів — так званих «традиційних» секторів. Вони виграють від економічного відновлення, фіскальних стимулів і зростання оборонних бюджетів, а не від спекулятивної динаміки навколо однієї технологічної теми.
Відновлення економіки Європи
Ротацію підтримує і покращення макроекономічних показників.
Німеччина, найбільша економіка регіону, у 2025 році повернулася до зростання вперше з 2022 року. Сплеск промислових замовлень посилив впевненість у тому, що масштабний пакет оборонних витрат починає трансформуватися в реальну економічну активність.
Загалом економіка єврозони, за прогнозами, зросте приблизно на 1,3% у 2026 році. Після кількох років стагнації це виглядає суттєвим зрушенням.
Інфляція значно знизилася, що дозволяє Європейському центральному банку зберігати м’яку монетарну політику. Прогнози щодо корпоративних прибутків також виглядають помірно позитивно: очікується близько 5% зростання у 2026 році та 7% у 2027-му, при цьому банки та фінансові компанії можуть стати лідерами.
Хто купує
Структура притоків не менш важлива, ніж їхній обсяг. Значна частина коштів надходить від американських інвесторів, які роками мали надмірну вагу внутрішніх технологічних активів і тепер активно шукають географічної диверсифікації.
Це не просто тактична угода, а ознака структурної зміни. Після десятиліття «американської винятковості» інвестори переоцінюють ризики — високі оцінки, концентрацію секторів і політичну невизначеність.
ETF, прив’язані до EURO STOXX 50, STOXX Europe 600 і DAX, у 2025 році зафіксували рекордні притоки, і ця тенденція посилилася у 2026-му. Найбільший інтерес викликають циклічні сектори — промисловість, фінанси та матеріали — що свідчить про ставку на економічне відновлення.
Ризики нікуди не зникли
Попри оптимізм, Європа залишається вразливою до структурних викликів: низьке зростання продуктивності, демографічний тиск, конкуренція з боку Китаю та високі енергетичні витрати.
Геополітичні ризики також зберігаються: війна в Україні, напруження на Близькому Сході та непередбачуваність торгової політики США можуть вплинути на динаміку ринку.
Частина аналітиків вже застерігає, що значна частина позитивних факторів може бути врахована в цінах. Деякі прогнози передбачають, що індекс Stoxx Europe 600 може завершити 2026 рік приблизно на поточних рівнях.
Чи триватиме ротація?
Проте для глобальних інвесторів, які останнє десятиліття були надмірно сконцентровані на одній країні, одному секторі й одній інвестиційній історії, аргументи на користь європейської диверсифікації ще ніколи не виглядали настільки переконливо.
Капітал уже слідує цій логіці.
Питання в тому, чи зможуть фундаментальні фактори підтримати ці потоки у середньостроковій перспективі. Саме це стане визначальним фактором для європейських ринків у найближчі місяці.
