Майже всі власники ВВП-варрантів України підтримали їх повний обмін на звичайні державні єврооблігації. Йдеться про 99,06% варантів, що перебувають в обігу, на загальну суму $2,635 млрд. Таке рішення було підтверджене в офіційному біржовому повідомленні України, опублікованому у четвер. Фактично це означає згоду інвесторів на остаточне припинення існування ВВП-варантів як окремого боргового інструменту.
Міністерство фінансів України назвало результати голосування надзвичайно важливими для країни. За оцінкою відомства, ця операція зміцнює макроекономічну стабільність і стійкість державного боргу, оскільки дозволяє уникнути великих і непередбачуваних виплат у період післявоєнного відновлення. Звільнені ресурси держава зможе спрямувати на фінансування оборони в умовах триваючої повномасштабної агресії з боку Росії.
Відповідно до затверджених умов, Україна конвертує практично весь непогашений обсяг ВВП-варантів у новий клас єврооблігацій — облігації серії С зі строком погашення у 2032 році. Обмін здійснюється з коефіцієнтом 1,34, у результаті чого номінальна сума нових паперів становитиме близько $3,5 млрд. Невелика частина варантів буде обміняна на облігації серії В, випущені в рамках реструктуризації минулого року, зі строками погашення у 2030 та 2034 роках, кожна на суму близько $16,9 млн.
Погашення нових облігацій серії С буде розподілене за роками. По 45% основної суми Україна виплатить 1 лютого 2030 і 1 лютого 2031 року, а решту 10% — 1 лютого 2032 року. Процентна ставка по цих облігаціях зростатиме поетапно: 4% річних з моменту розміщення до лютого 2027 року, потім 5,5% до серпня 2029 року і 7,25% річних до остаточного погашення.
Окрім обміну цінних паперів Україна виплатить інвесторам додаткове грошове відшкодування. Його розмір не перевищить 7% від суми обміну. Раніше Кабінет Міністрів встановив, що плата безпосередньо за обмін не повинна перевищувати $52,7 млн, а сумарна сума винагород, включно з платою за згоду та платою за результат, складе $129,56 млн.
В рамках угоди держава також анулює ВВП-варанти на суму $604,26 млн, які перебували у власності України. При цьому варанти на $43,84 млн, що належать Національному банку України, братимуть участь в обміні на загальних умовах. У підсумку інструмент ВВП-варантів повністю виводиться з обігу.
Міністерство фінансів підрахувало, що без реструктуризації виплати по ВВП-варантах у період з 2025 по 2041 роки могли б становити від $6 до $20 млрд залежно від темпів економічного зростання. Така невизначеність була закладена у самій конструкції інструменту, адже після 2025 року виплати не мали верхньої межі і прямо залежали від зростання реального ВВП. Механізм не передбачав захисту від економічних спадів, за якими може слідувати різкий ріст, формально запускаючи величезні виплати, що не відповідали реальному стану економіки.
За умовами варантів виплати починалися, якщо річне зростання реального ВВП перевищувало 3%. При зростанні від 3% до 4% інвесторам виплачувалося 15% від приросту, а при зростанні понад 4% — 40% від перевищення. Після падіння економіки майже на 30% у 2022 році через повномасштабне вторгнення Росії зростання ВВП у 2023 році на 5,3% призвело до формального вимоги виплати $643 млн, незважаючи на те, що економічна ситуація в країні фактично не покращилася. Ця сума була повністю врегульована в рамках нинішньої угоди.
Міністр фінансів Сергій Марченко підкреслив, що реструктуризація дозволить Україні заощадити мільярди доларів у період післявоєнного відновлення. За його словами, переведення ВВП-варантів у стандартні боргові інструменти робить державні фінанси більш передбачуваними і зменшує довгострокову волатильність. Він назвав ВВП-варанти токсичним інструментом, що створював серйозні фіскальні ризики і міг поставити під загрозу відновлення та реконструкцію країни.
Марченко також зазначив, що завершення угоди допомагає Україні виконати боргові орієнтири, закладені у програмі Міжнародного валютного фонду, і відповідає очікуванням двосторонніх партнерів країни, що входять до Групи офіційних кредиторів України.
Урядовий уповноважений з управління державним боргом Юрій Буца повідомив, що після позитивного голосування за пропозицію України, оголошену 1 грудня, процес реструктуризації переходить до фінальної стадії розрахунків. Вони повинні відбутися найближчими днями і бути повністю завершені до кінця поточного року.
