Рынок прямых инвестиций и M&A в Украине 2022: в ожидании окончания войны

M&A 2022 в цифрах

По оценкам InVenture, объем анонсированных и завершенных сделок слияния и поглощения (M&A) в Украине, включая корпоративные сделки и венчурные сделки в технологическом секторе по итогам 2022 года составил $305 млн. Учитывая невысокую публичность и прозрачность сделок, мы допускаем, что размер рынка M&A в Украине несколько выше, однако не превышает $400 млн.

По сравнению с 2021 годом совокупный объем сделок M&A в 2022 году сократился в 9 раз: с $2,7 млрд до $0,3 млрд.

Количество сделок M&A стоимостью более $1 млн также уменьшилось более чем в 2 раза: с 120 сделок в 2021 году до 54 сделки в 2022 году (при этом 21 сделка пришлась на январь-февраль 2022 года).

Относительную устойчивость в военное время продемонстрировал лишь украинские ИТ сектор и венчурная индустрия. В секторальном разрезе, львиная доля транзакций пришлась на венчурные сделки и поглощение ИТ компаний: $278 млн (более 90% от общего объема сделок M&A в Украине) или 38 сделок (70% от общего количества сделок M&A в Украине). По сравнению 2021 годом количество сделок в ИТ секторе осталось на прежнем уровне, а вот их объемы сократились в 3 раза.

ТОП-10 M&A и VC сделок в Украине в 2022 году

 Источник: База данных InVenture «M&A in Ukraine 2022»

* В результаты исследования не были вклбчены крупные инвестиционные раунды по таким компаниям как: Near Protocol и Unstoppable Domains, по причине того, что среди учредителей есть иностранные граждане, а штат работников в Украине не велик по сравнению с другими юрисдикциями. Более подробную информацию по самым большим раундам инвестиций среди украинских проектов в 2022 году читайте в отдельном рейтинге.

Основные тренды рынка прямых инвестиций и M&A

Полномасштабная война России против Украины практически остановила рынок M&A в 2022 году. Много сделок, по которым велась подготовка в 2021 году отменились либо отложились. Приоритеты инвесторов и собственников бизнеса сместитесь в сторону вывода капитала из Украины, сохранения активов, адаптации к новым реалиям и выживания большей части крупного, среднего и малого бизнеса.

В 2022 году большинство бенефициаров крупнейшего бизнеса в Украине, которые исторически выступали основным драйвером рынка M&A, существенно потеряли в капитализации своих активов и соответственно в возможностях для совершения новых сделок в кратко и среднесрочной перспективе. Значительная часть платежеспособной аудитории Украины покинуло страну.

Прежде всего, свой инвестиционный потенциал для новых сделок M&A утратили представители крупного бизнеса Украины в секторе металлургии, агросекторе, ритейле, строительстве, перерабатывающей и добывающей отраслях. В тоже время, сектор недвижимости, ИТ, и в целом сектор торговли и услуг более устойчивы.

Вполне закономерно, что иностранные инвесторы в еще большей мере по сравнению с внутренними инвесторами, отстранились от планов по совершению сделок M&A в военное время в Украине. Однако, многие инвесторы, которые имели планы по инвестированию в экономику Украины сохраняют оптимизм и находятся в ожидании окончания войны.

Некоторые украинские инвесторы в условиях войны сместили свой инвестиционный фокус на другие страны. В 2022 году можно выделить следующие сделки украинского бизнеса за рубежом:

• «Фармак» инвестирует более €20 млн в новый фармзавод в Испании >>>
• Украинский производитель товаров для дома Биосфера купит ТМ Alufix и завод в Европе >>>
• Новая почта выходит в Европу: первые страны - Польша, Словакия, Румыния >>>
• BZK Grain Alliance AB купила элеватор в Словакии >>>
• Кернел приобрел 40% швейцарского зернотрейдера Avere Commodities SA за $32 млн >>>

Анонсы новых инвестиционных проектов

Несмотря на отсутствие крупных сделок M&A в 2022 году, некоторые компании анонсировали подготовку к реализации новых масштабных проектов, среди них следует выделить:

• Ирландская Kingspan собирается освоить €200 млн в создание кампуса строительных технологий в Украине >>>
• U PARKS CEO IMC собирается создать кластер по переработке кукурузы в Ивано-Франковской области за $151 млн >>>
• Новая почта решила не замораживать инвестиции и направит $100 млн в авиакомпанию и инновационный терминал в Одессе >>>
• Nestlé вложит $40 млн в производство вермишели в Волынской области >>>
• Alebor Group инвестирует $40 млн в зерновой терминал в Черновицкой области >>>
• Zammler планирует построить логистический комплекс класса "А" на 60 000 м2 в Киевской области за $34 млн >>>
• ДТЭК инвестирует около $30 млн в два месторождения газа на Полтавщине >>>
• UFuture готова вложить $20 млн в создание индустриальных парков во Львове, Виннице и Буче >>>
• Кулиничи собирается инвестировать около 20 млн евро в строительство хлебопекарного завода во Львовской области >>>

Фандрейзинг не только для ВСУ, но и для бизнеса

В 2022 году активно происходил фандрейзинг по сбору средств в инвестиционные и венчурные фонды на сотни миллионов долларов с фокусом на реализацию проектов в Украине.

Одним из немногих системных фондов, которые поддерживают как государственные, так и частные компании в Украине в период войны остается ЕБРР.  По итогам 2022 года инвестиции банка в экономику Украины должны превысить более €1,5 млрд., такой же целевой объем инвестиций предусмотрен ЕБРР и на 2023 год >>>

• Horizon Capital привлек половину средств для своего нового фонда "HCGF IV объемом $250 млн >>>
• Международный техинвестор Flashpoint собирает фонд на $75 млн с фокусом на Украину >>>
• Американский ffVC запустил венчурный фонд на $30 млн для украинских стартапов >>>
• Польский Inovo VC создает новый фонд на €100 млн с фокусом на украинские стартапы >>>
• Demium Capital запускает новый фонд для инвестиций в стартапы Центральной Европы и Украины >>>
• Учредители «Новой почты» и Fedoriv Group запустили инвестиционный фонд Vesna.Capital >>>
• В Украине запустили новый инвестиционный фонд Burner >>>
• Бывший управляющий партнер Adventures Lab Андрей Криворчук запускает новый фонд >>>
• Денис Довгополый анонсировал фонд для украинских стартапов объемом $1,5-2 млн >>>
• Предприниматели из GR Capital и Nextedo запускают фонд Machinа в Украине >>>
• Бывший партнер TA Ventures Игорь Перция запускает фонд на $25 млн >>>
• Эстонский фонд Specialist VC собрал €50 млн и будет инвестировать в украинские стартапы >>>

Аресты и изъятия активов в пользу государства

На протяжении 2022 года наблюдался массовый арест активов, принадлежащих российским собственникам, подставленным лицам и коллаборантам. Среди наиболее известных компаний и личностей, которые попали под санкции:

• Александр Бабаков, Евгений Гинер, Михаил Воеводин - VS Energy (Первый инвестиционный банк - PIN Bank (88,89%), АО "Житомироблэнерго" (95,54%), АО "Херсоноблэнерго" (99,99%), ЧАО "Кировоградоблэнерго" (72,9%), АО "Черновцыоблэнерго" ( 96,78%) и АО "Ровнооблэнерго" (93,24%), ряд инвестиционных фондов с такими активами как: Premier Palace Hotel (Киев); Premier Hotel Rus (Киев); Premier Hotel Lybid (Киев); Premier Hotel Slavutych (Киев); Premier Hotel Dnister (Львов); Premier Hotel Odessa (Одесса); Premier Compass Hotel Oleksandriya (Олександрия), ТЦ "Метрополис", "Метроград", ЧАО "Украинская инновационно-финансовая компания", ПАО Отель "Премьер Дворец", ООО "Новая финансовая компания" и другие активы).
• Владимир Евтушенков, АФК "Система" (ООО "Электрозавод-ВИТ" (42,09%), ООО "ИТМ-Украина" (59,2%), ООО "Смарт Диджитал Солюшнс" (59,2%), ООО Научно инженерный центр "ЗТЗ-Сервис" (42,09%), АО "Украинский научно-исследовательский проектно-конструкторский и технологический институт трансформаторостроения (34,21%), 17 объектов недвижимости общей площадью почти 100 000 кв.м.)
• Олег Дерипаска, РУСАЛ (Николаевский глиноземный завод (ООО «Гуардон Украина» и ООО «Компания «Алюминий Украины»), Глуховский карьер кварцитов)
• Михаил Фридман, Альфа-Банк (IDS Group Ukraine - украинский производитель минеральной воды "Моршинская" и "Миргородская", а также готовящийся к национализации Альфа-Банк Украина (Сенс Банк)
• Лилия Ротенберг и Аркадий Ротенберг, ТПС Недвижимость (ТРЦ «Ocean Plaza»)
• Илья Александров (ООО "Ермак Голд" - ТМ "Продукты Ермолино")
• Российские холдинговые компании Росатом (Энергомашспецсталь), Татнефть (сеть АЗС Tatneft), Ростех, Роснефть, Газпром, Группа ГМС, и подконтрольные им предприятия в Украине
• Александр Орлов (развлекательные заведения и рестораны - Queen Kyiv, Virgin Izakaya Bar, Eshak, Not Only Fish, Рыба Пила, Queen Country Club, Fish Fetish)
• Сеть АЗС Amic Energy (308 объектов недвижимости - АЗС и корпоративные права)
• Владимир Крупчак (Киевский картонно-бумажный комбинат)
• Игорь Наумец (ООО «Юнигран»)
• Вячеслав Богуслаев (ПАО «Мотор Сич»)
• Виктор Медведчук и Оксана Марченко (230 АЗС сети Glusco, 154 объекта движимого и недвижимого имущества, яхта Royal Romance, гостиничные комплексы и другое)
• Дмитрий Фирташ, Региональная газовая компания (доля в 26 региональных операторах газораспределительных систем)

По этой же причине не состоялась и крупная сделка по продаже сети Brocard (конечным бенефициаром которой является владелица российской сети ЛЭтуаль Татьяна Володина) парфюмерному холдингу Philippe Benacin Holding >>>

Также стоит вспомнить передачу некоторых активов крупных бизнесменов в управление государству на период военного времени: ПАО "Укрнафта", ПАО "Укртатнафта", АО "Мотор Сич", ЧАО "АвтоКрАЗ" и ЧАО "Запорожтрансформатор".

И также добавить, что Ринат Ахметов отказался в пользу государства от всех эфирных и спутниковых телевизионных лицензий каналов и лицензий печатных медиа в Украине (телеканалы "Украина" и "Украина 24", НЛО TV, Индиго TV, каналы группы "Футбол", платформа OLL.TV, Xtra TV, онлайн-СМИ segodnya.ua и Vogue.UA).

Прогнозы

По оценкам InVenture возрождение рынка M&A в 2023 году маловероятно. В любом случае, оно в полной мере будет завесить от ситуации на фронте и иметь как минимум годовой временной лаг после окончания войны.

Скорее всего, продолжат иметь место сделки в ИТ секторе и венчурной индустрии.

Возможны также сделки – в агросекторе Украины. На фоне проблем с логистикой зерна, высокой кредитной нагрузкой, ростом стоимости удобрений, топлива, СЗР, некоторые собственники агрокомпаний могут инициировать продажи своих активов, а также пойти на снижение цены на право пользования арендованной с/х земли и вызвать спрос у стратегических инвесторов.

По понятным причинам, наиболее реалистичны сделки M&A по кампаниям, расположенным в Западной и Центральной части Украины. Наименее перспективны сделки M&A на территориях, прилегающих к зоне ведения боевых действий, и по предприятиям, которые расположены вблизи с границей РФ и Белоруссией. Также в зоне высокого риска остается бизнес, имеющий тесные связи со странами-агрессорами (начиная от доступа к сырью, заканчивая конечными потребителями).

В любом случае текущая ситуация играет против продавцов, поскольку стоимость бизнеса существенно уменьшается из-за имеющихся рисков, обусловленных отсутствием экономической стабильности и непредсказуемостью дальнейшего развития военных событий.

С другой стороны, продать бизнес в это время в Украине во многих случаях не является чем-то невозможным, в первую очередь, конечно, будет стоять вопрос цены.

Большинство собственников бизнеса будут готовы продать свои активы, количество запросов о продаже компаний неуклонно возрастает. Однако, многие акционеры пока еще не готовы идти на большие дисконты (>30%-50%) из-за роста мировой инфляции, надежды на скорую победу в войне и ожидаемый мощный приток капитала в страну.

Основные участники рынка M&A в 2023 году

Несмотря на то, что война негативно отразилась на состоянии большинства собственников бизнеса, некоторые бизнесмены остались относительно устойчивы и продолжают заниматься свои делом.  

Среди тех, кто может выступить основной движущей силой по приобретению активов и новых инвестиций в Украине стоит выделить следующие категории:

• Компании, которые распложены в Центральной и Западной части Украины, бизнес которых вопреки войне активно развивался на фоне миграции платёжеспособного спроса.
• Экспортоориентированные предприятия, которые в нынешних условиях находятся в выигрышной позиции.
• Бизнесмены, которые держат свои сбережения преимущественно в cash, кто удачно вышел из активов до кризисов и войны.
• Компании, выпускаемая продукция которых, имеет высокую востребованность во время войны (например, в сфере обороны и обеспечения ВСУ или же товары высокой социальной значимости).
• Иностранные инвесторы, стратегия которых ориентирована высокие риски и скупку активов по стрессовым ценам.
• Ново создающиеся целевые фонды и программы по восстановлению и поддержке предприятий Украины во время войны.

Какая мотивация у инвесторов для сделок M&A в 2023 году?

В зависимости от профиля инвестора, мотивация покупки бизнеса в 2023 году будет сводиться к следующему:

• Купить бизнес или активы по стрессовой цене (существенно ниже себестоимости / ниже рыночной цены), при этим дисконты могут составлять и 30%, и 50% и 70% в зависимости от ситуации и специфики активов.
• Решить вопрос с релокацией своего бизнеса.
• Поглотить ослабшего конкурента.
• Покупка бизнеса с целью расширения или оптимизации своего основного бизнеса.
• Покупка нового бизнеса в связи с остановкой или потерей прежнего бизнеса, места работы, желанием сменить сферу деятельности.
• Покупка бизнеса / активов с прицелом на поствоенное восстановление экономики, внутреннего спроса.

Подписывайтесь на канал InVenture в Telegram и будьте в курсе всех событий на рынке инвестиций Украины и мира.

M&A в Украине 2023. M&A в Украине 2022. Аналитика M&A Украина. База сделок M&A. Рынок M&A 2022. M&A Radar. Мониторинговое исследование рынка M&A сделок в Украине. Рынок слияний и поглощений компаний в Украине. слияние компаний. Поглощение компаний. M&A сделки.